比特币难以突破每个新的阻力位的三个原因

比特币的上行动能正逐步放缓。过去一周内，市场数据显示，长期持有者的抛售量创下近三个月新高，链上转出币龄普遍上升，显示部分早期资金正选择落袋为安。同时，美元指数在美联储维持高利率预期下持续走强，令风险资产普遍承压。资金流向数据显示，部分机构资金正从加密市场回流至美债与货币市场基金。短期来看，比特币的上方阻力在加大，而市场情绪也从此前的乐观转向谨慎观望。

关键要点

● 长期持有比特币的投资者将大量资金转移到交易所，这引发了人们对长期市场信心的担忧，因为人们越来越担心量子计算的潜在影响。

● 大量资金流入比特币 ETF 并未提振市场情绪，交易员反而转向快速上涨的隐私币，如 ZEC 和 DCR。

自11月初以来，尽管标普500指数距离历史新高仅低1%，但金价一直难以维持在10.6万美元以上。与此同时，作为传统价值储存手段的黄金已收复了近期的部分失地，目前交易价格仅比此前创下的4380美元的历史纪录低4%。

许多交易员表示，加密货币行业特有的因素可能会影响比特币的表现，但这些因素是否严重到足以阻止比特币再次达到 112,000 美元?

美元指数(左，红色)与比特币/美元(右)。数据来源：TradingView / Cointelegraph

美元指数(DXY)近期对一篮子主要货币走强，反映出市场对美国财政部应对财政挑战的能力重拾信心。当投资者担忧持续通胀导致经济增长停滞(这种情况通常被称为滞胀)时，本币通常会走弱，因为货币扩张将不可避免。

因此，交易员经常强调美元指数(DXY)与比特币价格之间长期存在的负相关关系 。相比之下，美国股市往往受益于美元走强和利率下降。借贷成本降低会提升企业估值，而有利的汇率则使得以本币计价的进口商品更具价格优势。

比特币储备策略公司。来源：BitcoinTreasuries.Net

采取比特币储备策略的公司，例如 Strategy (MSTR) 和 Metaplanet (MTPLF)，此前一直是最大的企业买家之一，尤其是在其股票交易价格高于其基础资产价格的情况下。mNAV 倍数反映了这种关系，代表了公司持有的比特币价值相对于其企业估值的比率。

比特币价格下跌会消除公司发行股票的动力

近期加密货币市场的低迷已基本抹去了这一优势，也使得公司缺乏发行额外股份的动力。在当前价格水平下，任何新股发行都会稀释现有股东的权益，因此，如果没有显著的净资产值溢价， 发行新股并非一个有吸引力的选择。

这些公司仍然可以通过债务或可转换债券筹集资金，但这种融资方式通常对投资者来说不太有利。债权人通常要求提供抵押品，这实际上会降低计入公司企业价值的比特币数量，从而限制潜在的 mNAV 增长。

在比特币价格从历史高点 126,220 美元回落 20% 后，包括 2018 年或更早持有比特币的投资者在内的长期持有者开始抛售，加剧了投资者的焦虑情绪。其中一个引人注目的案例据信与欧文·冈登 (Owen Gunden) 有关 ，他是一位在倒闭的日本 Mt. Gox 交易所时期从事套利交易的交易员，据报道他持有价值超过 10 亿美元的比特币。

来源：X/ emmettgallic

仅上周，欧文就向 Kraken 交易所转移了超过 1800 个比特币，价值超过 2 亿美元。虽然长期不活跃的地址转移资金并不罕见，但交易员们质疑这些交易是否反映出长期信心的减弱，尤其是在人们越来越担心量子阻力以及注重隐私的加密货币大幅上涨的情况下。Zcash(ZEC)过去 30 天里，该股飙升了 99%，紧随其后的是 Decred(DCR)涨幅达 74%，Dash(DASH) 上涨 37%，门罗币(XMR)价格上涨了 22%。

尽管周二比特币现货交易所交易基金(ETF)净流入 5.24 亿美元，但买家情绪依然低迷，使得比特币短期内达到 11.2 万美元的可能性相对较低。

长期比特币持有者的抛售、美元持续走强以及人们对注重隐私的代币日益增长的兴趣，共同抑制了比特币的复苏，使其价格保持在 106,000 美元以下，并表明其有意义的上涨空间可能仍然有限。