ESMA警告：预测市场实为变相二元期权，自2018年起已禁止散户投资者参与

欧洲监管机构对去中心化金融持审慎态度

欧洲金融监管部门对去中心化金融持怀疑态度，并屡次发出警告。在此背景下，欧洲证券和市场管理局（ESMA）计划禁止加密货币交易者使用一种备受投资者青睐的工具——即对未来事件进行投机的预测合约。该监管机构近日重申，这类产品若属于金融性质，早已被禁止向散户投资者销售。

核心要点

2026年7月3日，ESMA重申，自2018年起，二元预测合约已禁止向散户投资者提供。“事件合约”这一营销术语并不能改变其法律分类，法律分类取决于金融产品的内在特征。Polymarket、Kalshi等平台必须进行全面的法律分析，并获得MiFID II框架下针对专业投资者的授权。涉及政治或体育事件的合约不在监管范围内，这造成了法律灰色地带和待遇不公。

ESMA：事件合约被纳入二元期权限制范围

2026年7月3日，ESMA发布声明，在预测市场领域引发巨大反响。监管机构指出，二元结果预测合约极有可能属于MiFID II定义的金融工具。以“事件合约”的名义进行营销，并不能改变其法律定性。ESMA在声明中警告：“公司提供的商业名称（例如‘事件合约’）与根据MiFID II对分销、营销或向客户提供的产品进行分类无关。”换句话说，无论怎么称呼，事物的本质不变。因此，2018年通过并已转化为各国法律的二元期权限制措施，同样适用于此类产品。

ESMA指出，具有二元结果和二元支付特征的事件合约很可能是衍生品，属于金融工具，并可能落入产品干预措施的范畴。来源：ESMA，公开声明，2026年7月3日。ESMA借此终结了不确定性金融领域的模糊地带。

预测平台成为欧洲金融监管机构的关注焦点

Polymarket、Kalshi、Myriad等平台是未来投注和加密货币爱好者的熟悉名字。如果这些平台不遵守规定，它们很可能从欧洲市场消失。ESMA强调，企业有义务对其产品进行全面的法律分析。如果合约涉及MiFID II附件一所列的金融标的物，则构成金融工具。向散户客户分销此类产品是被禁止的。向专业投资者分销仍需获得MiFID II授权。ESMA在声明中强调：“即使仅面向非专业客户分销这些事件合约，也需要获得此项授权。”来源：ESMA，公开声明，2026年7月3日。平台必须调整其产品组合，或申请相关授权以继续运营。一些平台可能试图寻求各国博彩法律的庇护。但ESMA警告称，预测合约也可能被定性为博彩产品或受MiCA监管的加密资产。欧洲的监管体系几乎没有给金融领域的任意性留下空间。

法律灰色地带引发对预测市场未来的思考

预测合约的法律定性仍不明确，这是核心问题。涉及政治、体育或文化事件的合约不一定是金融工具，因为它们不涉及监管法规所列的金融标的物。这种法律真空导致了平台之间的待遇不公以及投资者的不安全感。ESMA并未制定新规则，而是鉴于预测市场的快速增长，对现有框架进行了澄清。监管机构注意到，此类合约的供应量增加，市场迅速扩张。这一澄清可能会减缓欧洲的创新步伐，而美国正经历一场监管博弈。这种对立令观察者深感不安：一边是保护性监管，另一边则是创新外流的风险。监管机构的出发点是保护散户投资者，但这将以牺牲金融和加密领域的活力为代价吗？

监管关键时间节点

2018年：ESMA禁止向散户投资者销售二元期权；2026年7月3日：ESMA确认该禁令适用于事件合约；MiFID II框架：任何面向专业投资者的分销都需要获得授权；MiCA框架：代币化合约可能成为受监管的加密资产。预测市场已进入监管动荡地带。欧盟正考虑扩大ESMA的权力以加强监管。不确定性金融将不得不与传统金融的守护者周旋。