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BTC Metaplanet斥资252.7亿日元回购近10%股份，优化资本配置以强化比特币战略
日本比特币国库公司Metaplanet在股价估值压力的背景下，对其资本配置策略进行了调整。该公司宣布已完成价值约252.7亿日元（约合1.6亿美元）的股份回购，共计9645万股。
回购详情与资金使用情况
根据最新披露的文件，Metaplanet在10月14日至10月31日期间，通过东京证券交易所完成了上述股份的回购。此次回购涉及普通股约96,447,400股，约占其此前发行在外股份的7.1%。交易主要通过市场常规交易以及利用东京证券交易所ToSTNeT-3系统进行的场外回购完成。
此次回购使Metaplanet已使用的授权回购额度达到约42.1%。公司于10月13日获得董事会批准，可回购最多2亿股，总预算上限为600亿日元，该计划有效期至2027年10月13日。目前，公司在现有批准下仍拥有约347.3亿日元的剩余回购空间。基于交易金额计算，此次回购的平均每股价格约为262日元。
管理层表态：聚焦每股比特币持有量
首席执行官Simon Gerovich确认了此次回购行动，并阐述了未来的资本分配原则。他表示：
“从10月14日至31日，我们以252.7亿日元的价格回购了96,447,400股股票，约占我们总股本的7.1%。我们将继续纪律严明地分配资本，专注于最大化每股比特币持有量，同时考量股价、mNAV（调整后市净率）及市场状况。”
Gerovich指出，未来决策将重点参考三个因素：公司股价、市场净资产价值比率（mNAV）以及当前的市场环境。这一策略旨在通过减少流通股数量，提升每位股东所对应的比特币资产份额。
股价表现与市场反应
受此消息影响，Metaplanet股价在11月2日的交易中上涨2.46%，收于250日元，较前一交易日收盘价244日元上涨6日元。当日盘中最高触及255日元，最低为238日元，成交量约为1653万股。
尽管股价有所回升，但收盘价格仍低于10月14日那次大规模场外回购时采用的261日元水平。此前，该公司曾在10月14日以193.1亿日元的价格回购了73,981,400股。截至10月31日，累计回购总额已达252.7亿日元。
mNAV指标与回购逻辑
Metaplanet管理层多次强调，mNAV是指导其股份回购政策的核心指标。该指标衡量的是公司市值与其比特币持仓净值之间的关系。当一家比特币国库公司的股价低于其底层资产价值时，回购股票可以提高剩余股份所对应的比特币比例。
今年6月，当Metaplanet的mNAV降至0.92时，公司曾考虑启动股份回购。此次回购行为符合既定政策，尽管11月2日的文件未明确列出回购期间的精确mNAV数值。
融资结构调整：降低对比特币抵押借贷的依赖
除了股份回购，Metaplanet还在重组其融资安排，以减少对比特币抵押贷款的依赖。10月13日，公司宣布计划发行总额为520亿日元的零息可转换债券，到期日为2031年10月。这笔融资中，约236亿日元用于偿还现有债务，其余高达283亿日元可用于股份回购。
这种安排被视为在管理债务的同时，继续执行以比特币为核心的资本配置策略的手段。投资者可在特定条件下将这些债券转换为普通股，初始转股价设定为339日元，高于11月2日的收盘价。虽然未来债券转股可能会增加股本，从而部分抵消回购带来的股本缩减效应，但这为公司提供了长期的资本灵活性。
比特币持仓现状与未来规划
Metaplanet的资本配置政策要求将其资产的85%至90%保留在比特币中。据此前披露，截至9月底，公司持有44,000枚BTC。然而，其比特币抵押借款占比特币净值的比例约为17.7%，高于公司偏好的10%指导线。
公司计划主要依靠永久性股权来支持未来的比特币购买，并在既定的借款限额内使用其他融资工具。值得注意的是，11月2日的股份回购文件中并未宣布新增比特币采购计划，表明公司当前正侧重于通过金融工程手段优化资产负债表结构，而非直接扩大现货持仓。
