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FollowingVisa稳定币结算业务年化规模突破250亿美元，同比增长十倍
10月27日，Visa在公布2026财年第四季度及全年财报时披露，其稳定币结算业务在第四季度的年化运行率已突破250亿美元，较去年同期增长十倍。该指标衡量的是Visa通过稳定币通道处理交易的速率，而非年度结算总额，这是目前针对这一业务最清晰、公开的量化数据。此前，Visa高管仅以方向性语言描述该业务的发展情况。
首席执行官Ryan McInerney在随后的财报电话会议上直言不讳地指出：“在稳定币结算方面，我们的年化交易量已超过250亿美元，同比增长10倍。我们现在支持10条区块链，数量是去年的两倍多，并在所有五个地区开展运营。”
财报背景与战略定位
这一披露包含在Visa向美国证券交易委员会（SEC）提交的2026财年第四季度财报中。财报显示，当季净收入为121亿美元，同比增长13%；全年净收入创纪录地达到459亿美元，同比增长15%。尽管稳定币数据并非新闻稿的焦点—— headlines 聚焦于McInerney对全年的总体评价：“Visa度过了一个里程碑式的一年。我们实现了460亿美元的净收入，同比增长15%，这是过去15年来（不包括疫情后复苏和收购因素）最强的增长”——但对于加密货币和支付基础设施行业而言，稳定币指标发出了更强烈的信号：Visa现已在十条区块链上运营结算基础设施，并使其稳定币预融资产品从测试阶段转入商业生产。
链上结算栈：中立性与扩展性
财报电话会议详细阐述了Visa不断扩展的技术栈，这已远远超出单一区块链或单一稳定币的范畴。McInerney表示，Visa目前在结算方面支持十条区块链和五种稳定币，覆盖其所有五个地理区域。该公司将自己定位为基础设施提供商，而非竞争性发行方。
在问答环节中，当被问及Visa是否会偏向某一网络或代币时，McInerney给出了明确界定公司立场的回答：“我们对稳定币是中立的，对区块链也是中立的。”
这种中立性由其在 rival 网络中的验证者和发行商角色所支撑。Visa称，它受邀成为Circle ARC网络的创始验证者团队一员，同时保留了其在Tempo上的现有验证者角色以及在Canton上的超级验证者角色。在发行方面，“Open USD”代币于9月3日正式上线，截至10月15日，流通总量已突破8亿美元。
然而，最具影响力的运营变化是，Visa Direct的稳定币预融资和跨境资金流动从试点阶段正式转入商业生产阶段，首家-live-合作伙伴是美国支付基础设施提供商Inyo Global。McInerney直接描述了这一转变：“Visa Direct的稳定币预融资和跨境资金流动已从试点转入商业生产，我们拥有了首家活跃合作伙伴Inyo Global。”
十倍增长背后的基数现实
乍看之下，十倍的增长显得极为惊人，但需将其置于Visa现有的资金流动业务背景下审视。据电话会议透露，Visa Direct在2026财年处理了超过150亿笔交易，代表约1.5万亿美元的支付交易量。按250亿美元的年化运行率计算，稳定币结算约占Visa Direct基础业务的1.7%，平均每日约6,850万美元。这意味着，一年前的可比年化数字仅为约25亿美元，突显了其起步点之低，而非当前业务规模之大。
卡业务增速超越结算业务
从百分比来看，卡业务的增长速度超过了结算业务。Visa报告称，目前有超过225个与稳定币关联的卡项目，同比大幅增长超过70%；在50多个国家的约500万张卡上，交易量增长超过150%。这一差异至关重要：项目数量增长约70%，而交易量增长超过150%，意味着每个项目的支出扩张速度大约是项目数量增长速度的两倍。这表明现有卡用户群体正变得更为活跃，而不仅仅是Visa在增加新的空壳项目。
McInerney对卡业务的完整描述值得记录：“我们现在拥有超过225个与稳定币关联的卡项目，同比增幅超过70%，在50多个国家的500万张卡上交易量增长超过150%，发卡机构涵盖加密交易所、新银行、钱包和汇款服务商。”
数据尚未证明的领域
运行率仅代表速率，而非已结算的总量，且Visa在其 filings 中并未单独列出稳定币的收入或利润率。结算量的十倍增长本身并不能确立稳定币正在取代现有卡或ACH（自动清算所）流量的结论；相反，这可能反映了以前完全不在Visa轨道内的新资金流。Visa自身的评论将规模保持在合理比例内。在被问及相关举措“代理商务”（agentic commerce）时，McInerney表示该业务“仍处于非常早期的阶段”，在Visa的整体规模背景下“占比非常小”。这是一种一贯的对冲策略，即使公司在报告激进的百分比增长时，也对其较新的资金流动和AI产品保持谨慎态度。
此外，对于期望结算数据能直接映射到卡支出的读者来说，还存在结构性限制。250亿美元的运行率衡量的是稳定币通道上各方之间的结算，而225个卡项目代表了不同的活动层，即Visa凭证允许用户花费加密货币和稳定币余额。这两个指标相关但不可互换，Visa尚未发布连接两者的单一综合数据。对于机构投资者而言，实际的启示比标题更狭窄：Visa正在先构建轨道，并通过卡和稳定币卡融资层进行货币化，而结算量是判断这些轨道是否被使用的先行指标。
下一场考验：生产轨道与2027年续约
下一个可验证的标记是程序性的，而非价格驱动的。Visa的2027财年指引预计全年调整后净收入将在低双位数范围内增长，管理层表示，2027年约有25%的总支付交易量计划进行合同续签，高于2026财年的20%。公司还预计在2027财年第二季度结束前完成对行为欺诈服务提供商BioCatch的24亿美元 pending 收购。
具体到稳定币业务，需要关注的信号是Visa稳定币平台是否会从目前六个市场（美国、墨西哥、波多黎各、哥伦比亚、瑞士和英国）以外扩展，以及Open USD的流通供应量是否会继续增长至超过10月15日报告的8亿美元水平。
Visa表示，其咨询部门内的稳定币顾问实践是2026财年增长最快的业务，拥有超过60个独特项目，其中近半数项目仅在第四季度发生。McInerney将对未来的姿态表述为对信任的追求，而非特定的稳定币目标：“展望未来，信任将是Visa下一个增长向量。”
对于支付和数字资产行业而言，关键问题不再是大型卡网络是否在稳定币轨道上构建基础设施，而是十倍的结算增长是否会在2027年继续复利，还是在早期链上集成完成后趋于平缓。
