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Following核心要点
尽管全球股市遭遇抛售，黄金价格仍跌破3,900美元。通胀担忧与美联储加息预期压倒了避险需求。在金价触及一年低点后，交易员密切关注3,800美元的关键支撑位。
黄金跌破3,900美元关口，创一年新低
10月30日，黄金价格大幅下挫，跌破每盎司3,900美元大关，创下近一年来的最低水平。与此同时，全球股市再次经历剧烈抛售。现货黄金下跌3.1%，至3,897.09美元；白银跌幅达6%，报约49美元。自今年1月创下5,595美元的纪录高点以来，黄金已累计下跌约30%。
这一跌势凸显了市场的一种反常矛盾：投资者因对人工智能支出的担忧而抛弃科技股，但传统的避险资产也难以吸引买家。
为何股市下跌时黄金却崩盘？
此次抛售潮的背景是，投资者越来越预期美联储将维持限制性货币政策，甚至可能再次加息。周四公布的美国通胀数据进一步强化了这一预期，而中东局势的升级则推动布伦特原油价格突破每桶117美元。
能源成本的上升可能会延长通胀周期，这使得能产生利息的资产比无息资产黄金更具吸引力。此前我们曾报道过这种关系：当油价飙升至115美元附近时，黄金在4,000美元附近的支撑开始瓦解。然而，周五的下跌表明，来自全球科技股抛售的额外压力也在发挥作用。面临股票亏损的投资者可能正在出售其他资产的盈利头寸以筹集现金或满足保证金要求。据路透社引用的分析师指出，强制平仓可能是导致贵金属下跌的一个因素。
这种压力已蔓延至黄金之外。白银价格在约11个月来首次跌破50美元大关，铂金也触及13个月低点，徘徊在1,434美元附近。
黄金走势预测：3,800美元是否为下一个目标？
黄金跌破3,900美元削弱了其短期技术前景，并挑战了此前吸引买家的支撑位。首要的反弹测试在于XAU/USD能否收复3,900美元并站稳3,950美元上方。若能持续突破4,000美元，市场情绪将得到改善，而4,050-4,100美元区域则构成更高的阻力区。然而，若弱势持续，价格可能暴露于3,850美元，随后是心理关口3,800美元。这些属于条件性价格情景，而非保证的目标。
这一跌势也动摇了摩根士丹利此前关于“4,000美元支撑”的观点，该观点主要基于实物需求和债券收益率下降的预期。尽管如此，高盛对黄金的长期前景仍保持乐观。该行近期将其2026年底的目标价下调至4,650美元。从周五的低点算起，要达到该目标需反弹约19%，这凸显了当前价格与机构预期之间的巨大差距。
央行购金能否阻止黄金下跌？
尽管遭遇最新一轮抛售，机构需求仍为黄金提供了潜在的长期支撑。高盛此前估计，央行在8月份购买了79吨黄金，远高于历史月度平均水平。正如我们的央行分析所解释的那样，这一估算值超过了世界黄金委员会追踪的39吨官方净购买量。这一差异反映了估算的买入活动与官方报告的交易日志之间的区别。
尽管如此，随着利率预期的恶化，强劲的官方部门需求并未能阻止黄金出现大幅亏损。更广泛的市场反应也说明，央行购金并不能保证立即形成价格底部。与此同时，持续的能源通胀仍是另一大障碍。早期的石油市场分析强调了嵌入原油价格中的显著地缘政治溢价。
