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BTC 比特币在压力下进入十一月
自十月初以来，比特币累计下跌超过 3.5%，带着沉重的压力迈入十一月。ETF（交易所交易基金）的资金流出、美国加息风险的上升以及油价的飙升，构成了其面临的三大主要考验。
核心要点
- 经历艰难的十月后，比特币承压进入十一月。
- 比特币 ETF 单日录得 6.356 亿美元的资金流出。
- 美联储加息预期的回归削弱了加密市场情绪。
- 油价突破 117 美元，加剧了通胀和地缘政治风险。
- 80,000 美元和 75,000 美元的关口将是决定比特币走势的关键支撑位。
比特币 ETF 录得 6.35 亿美元资金流出
10 月 25 日，比特币交易价格约为 80,800 美元，此前一日曾短暂跌破 80,000 美元大关。加密货币正面临连续第二个负收益的十月，而这一时期传统上被投资者视为有利可图的时段。
谨慎情绪同样体现在美国现货比特币 ETF 中。10 月 22 日，这些产品录得 6.356 亿美元的净流出，这是自 6 月 25 日以来最大规模的单日撤资。
目前有三个因素可能决定比特币在十一月的演变方向：
- ETF 必须恢复常规的资金流入以支持机构需求；
- 美联储再次加息的风险正在上升；
- 油价超过 117 美元，可能推高美国通胀。
10 月 22 日的交易日抹去了前几日记录的部分流入量。贝莱德（BlackRock）的 IBIT 基金流失了 2.541 亿美元，富达（Fidelity）的 FBTC 经历了 2.175 亿美元的赎回，而由 Ark Invest 和 21Shares 提供的 ARKB 也记录了 1.094 亿美元的资金流出。
然而，仅凭这一天不足以证明机构投资者正在持续撤离。在 10 月 19 日至 22 日期间，得益于两次强劲的资金流入，比特币 ETF 保持了约 4.39 亿美元的正余额。随后在 10 月 23 日，资金流出达到 1.379 亿美元。因此，资金流向表现出不稳定性，而非单纯的看跌趋势。
通胀重燃加息威胁
第二个考验来自美国货币政策。市场定价的美联储加息概率已超过 10%，高于前一天的约 5.5%。尽管这仍属少数情景，且主要场景尚未转向加息，但这表明部分投资者在最新价格数据发布后重新考量利率轨迹。
美国 9 月同比通胀率升至 3.7%。消费者价格指数（CPI）环比上涨 0.6%，高于 8 月的 0.4%。汽油价格飙升 9.1%，占月度价格上涨的一半以上。
较高的利率通常会对比特币及其他风险资产造成压力。它们会增加债券收益率，降低无保证收入投资的相对吸引力，并可能限制用于投机性投资的流动性。因此，市场将密切关注即将到来的就业、通胀和消费统计数据。新的意外上行将加强货币风险，反之，物价放缓可能会在下一次美联储会议前缓解这种压力。
117 美元的油价削弱看涨前景
第三个风险涉及能源领域。在美伊紧张局势加剧的背景下，布伦特原油首次自 3 月 19 日以来突破每桶 117 美元，接近年度高点。
这一上涨可以通过两种方式影响比特币。首先，它通过提高运输和生产成本加剧通胀压力。其次，由于投资者担心地缘政治紧张局势的延续或全球供应链中断，它助长了避险情绪。
比特币在 2025 年 11 月记录的 17% 跌幅引发了对比。这是自 2019 年以来该月份的最差表现。然而，这并不能证明存在所谓的“十一月诅咒”。历史甚至提供了几个反例：在 2024 年 11 月，比特币涨幅超过 37%。其月度表现更多取决于流动性条件、机构资金流和经济环境，而非日历效应。
目前，80,000 美元和 75,000 美元的水平将成为需要关注的支撑位。为了避免再次大幅下跌的风险，比特币必须尤其收复 85,000 美元区域，同时 ETF 需要恢复更一致的资金流入。
