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BTC 核心要点
尽管公司整体收益创下历史新高，Robinhood（罗宾汉）的加密货币收入却出现下滑。
预测市场业务的收入现已超越加密货币业务。
业务多元化降低了对单一领域的依赖，但并未消除投机性交易的风险。
从“币圈宠儿”到“预测之王”：Robinhood的战略转型
Robinhood曾凭借让普通投资者轻松涉足股票和加密货币交易而声名鹊起。然而，在2026年第三季度，其最具标志性的业务之一发生了戏剧性逆转：加密货币交易收入同比大幅暴跌55%。
与加密货币收入的萎缩形成鲜明对比的是，Robinhood的总收入达到了创纪录的14.2亿美元。这一反差背后的原因在于公司多年前便开始进行的业务转型。根据10月27日发布的财报显示，当季预测市场业务贡献了1.73亿美元的收入，而加密货币交易仅为1.2亿美元。
如何将预测转化为1.73亿美元的商业帝国？
Robinhood对预测市场的探索始于2025年3月，当时该公司通过与受联邦监管的交易所Kalshi合作，推出了其预测市场平台。
与传统股票不同，事件合约允许客户针对特定结果进行交易，例如经济公告、体育赛事或未来资产价格。交易者通常购买合约，其回报取决于指定事件是否发生。
该业务发展迅速。2025年第三季度，事件合约仅带来2700万美元收入；第四季度增至1.01亿美元。到了2026年第二季度，预测收入已达到1.56亿美元，超过了公司传统股票交易的收益。三个月后，事件合约产生了1.73亿美元收入，客户交易量创下164亿份合约的历史新高。
需要注意的是，合约交易量并不等同于收入。Robinhood通过交易安排获利，因此合约数量、手续费以及交易活跃度均至关重要。
此外，该公司还与Susquehanna合资运营Rothera，这是一家集交易所和清算所于一体的企业，为预测市场的扩张增添了另一层动力。
为何加密货币的衰退未能阻挡Robinhood的增长？
加密货币收入从2.68亿美元降至1.2亿美元，反映出市场参与度及交易活动的降低。Robinhood此前的财报已证明，一旦市场热情消退，加密货币收入会迅速走弱。
然而，其他业务填补了这一空白。期权收入同比增长31%，达到3.99亿美元；股权交易产生1.21亿美元收入；净利息收入贡献了4.15亿美元。与此同时，Robinhood Gold订阅用户达到520万，同比增长34%，平台总资产增至3960亿美元。
该公司还在开发区块链基础设施。其推出的Robinhood Chain在第三季度带来了2600万美元的可归属加密货币收入，这表明数字资产仍是其战略的一部分。
Robinhood真的在减少对投机的依赖吗？
多元化为Robinhood提供了更多创收途径，但这并不自动保证稳定性。正如加密货币和期权一样，预测市场高度依赖交易活动。其快速增长也带来了监管不确定性，特别是围绕体育相关合约的问题。
随着各州对某些事件合约提出挑战，“预测市场”与“体育博彩”之间的界限变得尤为重要。
尽管营收创历史新高，Robinhood的净利润仍同比下降14%至4.76亿美元，这表明业务扩张伴随着成本压力。
