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HYPE TLDR：通过Payward，Hyperliquid美国扩张蓝图显现
核心要点：
- Hyperliquid美国市场将采用HIP-3构建者规则。
- Hyperliquid美国的计划围绕Kraken母公司Payward展开，通过许可结构向美国交易者提供HIP-3永续合约市场。
- 2026年第二季度，Hyperliquid的未平仓合约平均规模约为90亿美元，其全天候运行的永续期货交易所持续扩大活动范围。
- HIP-3允许构建者定义市场、管理预言机、设定杠杆限制，并运营独立的保证金和订单簿。
- 每个HIP-3部署者必须在主网质押500,000枚HYPE代币，而额外的资产上市则采用共享的荷兰拍卖流程。
Hyperliquid美国扩张通过Paywdara逐步成型
Hyperliquid在美国市场的扩张步伐正在加快。作为Kraken母公司的Payward已 outlining 了针对美国交易者的HIP-3市场计划。据Grayscale报道，这家全天候运营的永续期货交易所于2026年第二季度的平均未平仓合约价值约为90亿美元。尽管该平台持续增长，但其离岸模式限制了美国客户的访问权限。
Payward的计划旨在为选定的Hyperliquid永续合约开辟一条受监管的通道。这一拟议的结构将面向美国的运营商与Hyperliquid由构建者部署的框架连接起来。目前，该计划尚未确认具体的发布日期或获得各州的批准，但这被视为对美国基础设施的一次重要测试。
Hyperliquid在美国的接入将取决于产品设计、注册要求以及市场控制措施。Grayscale将Payward描述为该拟议美国渠道背后的公司。Payward作为Kraken的母公司，已在衍生品和基础设施运营方面进行了扩展。该计划旨在将该企业平台与Hyperliquid的链上订单簿相连接。
此次扩张的目标并非整个离岸交易所，而是专注于HIP-3市场。根据Hyperliquid文档，HIP-3是由构建者部署的永续合约。部署者可以定义每个市场、设定预言机规则、选择杠杆限制并管理结算流程。这种设计使得每个永续合约场所拥有独立的保证金机制、订单簿和部署者设置。该框架还利用HyperCore交易堆栈和统一的API来处理HIP-3资产。这些功能允许市场创建者在核心上市流程之外建立合约。
对于美国交易者而言，这一区别至关重要。受监管的产品可以在客户访问合约之前实施资格检查、市场限制和操作控制。可用的市场将取决于Payward与Hyperliquid之间的最终协议。值得注意的是，Hyperliquid的设计并未将合规责任转移给每个市场部署者。面向美国的运营商仍需建立客户入门流程、受限司法管辖区管理、披露内容以及对杠杆合约的控制。这些要求可能会影响上线时可用市场的数量和类型，初期可能仅提供较少的美国市场选项。
因此，拟议的Hyperliquid美国路径不同于直接访问离岸平台。它将客户关系、合规流程和市场界面置于一个面向美国的结构中。这种设置也可能决定客户如何处理抵押品、清算和账户限制。
Hyperliquid美国市场将遵循HIP-3构建者规则
随着对永续期货需求的增加，Hyperliquid在美国的活动也在增长。Grayscale指出，该交易所在2026年第二季度的平均未平仓合约规模约为90亿美元。未平仓合约衡量的是未结合约的数量，而非交易量，但它显示了平台上持有头寸的规模。
该交易所全天候运营，支持加密货币、商品、指数、外汇和现实世界资产市场。Hyperliquid平台将这些产品描述为链上且非托管的。其文档将HIP-3场所与核心交易所区分开来。
根据发布的规定，HIP-3部署者必须在主网质押500,000枚HYPE代币。该要求在部署后至少183天内有效。如果市场操作产生协议风险或违反列出的条件，验证者可以扣除这部分质押金。该框架允许任何合格的部署者启动一个永续去中心化交易所（DEX）。前三项资产无需参与拍卖，而额外资产则使用共享的荷兰拍卖机制，部署者将获得规定的储备部署。
这些规则将塑造任何美国市场的推出。Payward可以选择符合其客户和风险框架的市场，而Hyperliquid的规则将管理预言机设计、杠杆、保证金和结算。这种安排并不意味着所有HIP-3市场都会对美国客户开放。
市场准入计划还面临监管和运营方面的疑问。美国市场的推出需要解决客户资格、信息披露、抵押品、清算、监控以及州级限制等问题。在已公布的公告中，均未提及这些细节。Hyperliquid的美国计划标志着一种分发渠道的建立，而非已完成的产品发布。交易所90亿美元的日均未平仓合约为该提案提供了规模依据，而HIP-3则为市场构建提供了框架。Payward的最终结构将决定哪些永续合约能够触达美国交易者。
