37家银行，一张牌照：Qivalis欧元稳定币暂无法发行

荷兰央行授权Qivalis：欧元稳定币发行的里程碑与待解之谜

2026年10月14日，荷兰中央银行（De Nederlandsche Bank）正式授予阿姆斯特丹公司Qivalis B.V.电子货币机构（EMI）牌照。这意味着Qivalis有权发行以欧元计价的电子货币代币。据该公司称，该代币由来自15个国家的37家欧洲银行提供支持。然而，目前尚不允许发行该代币：在首次发行之前，它仍缺乏MiCA法规所要求的白皮书。

简而言之，现在没有任何产品可供购买。目前存在的只有日期、授权以及一份非同寻常广泛的股东名单。本文将阐述该许可证的意义、尚未完成的义务，以及如何自行核实谁实际上被允许在欧洲发行欧元稳定币。

荷兰央行EMI授权的实际含义

电子货币机构（简称EMI）是一家受监管的支付公司。它可以发行电子货币，即根据付款产生的余额，并可以随时按面值赎回。在10月14日的声明中，Qivalis表示已从荷兰央行获得电子货币机构授权，因此有权发行以欧元计价的电子货币代币（Qivalis声明）。

该授权是根据《荷兰金融监督法》颁发的。对于欧洲单一市场而言，这是决定性因素：通过护照机制，在荷兰获得的授权在整个欧盟范围内生效，包括德国。只要持有荷兰监管下的许可证并已适当通知分销渠道，德国机构无需BaFin（德国联邦金融监管局）颁发第二份相同业务的许可证。

然而，授权并非产品批准。它确认公司满足自有资金、管理层、客户资金保管和反洗钱控制的要求。它不涉及发行时间、使用的区块链或代币名称。截至今天，Qivalis在这三个问题上仍未定论。

值得注意的是，该公司官网的法律信息指出，Qivalis目前不发行任何电子货币，也不向公众提供支付服务。授权已到位，但业务尚未运行。如果有人在近期遇到承诺可交易的Qivalis代币的产品，应保持极大怀疑态度。查看受监管交易场所的概览有助于区分持牌提供商提供的产品与非持牌提供商提供的产品。

来自15个国家的37家银行：Qivalis背后的支持者

Qivalis自称是由来自15个国家的37家欧洲银行组成的合资企业。CoinDesk在10月14日的报道中列出了西班牙的BBVA、法国的BNP Paribas、荷兰的ING以及法兰克福的DZ Bank（德国合作银行中央机构）作为参与者。该公司在其主页正文中并未公布完整的名单。

这种所有权结构使该项目区别于大型美元稳定币。Tether和Circle是发行代币并持有相应储备金的公司。而Qivalis是由商业银行创建的，旨在将来将代币传递给其自有客户。当你持有此类余额时，信任的对象发生了变化：余额背后是一家受监管机构，而其股东又是受监管的银行。

该联盟正在壮大。2026年5月20日的一份公司声明报告称，又有25家银行加入。cryptoticker.io在2026年9月9日报道了该银行集团的计划，当时指定以太坊为预期的区块链。而在今天的Qivalis主页上，并未提及区块链；回答这个问题需要等待白皮书的发布。

首席执行官Jan-Oliver Sell引用称：“欧洲的货币应适用欧洲的规则，链上执行。”这句话确立了在稳定币市场对抗美元主导地位的立场。但这并未提及具体日期。

电子货币代币：与MiCA下资产参考代币的区别

MiCA法规了解两种类型的稳定币，区别不仅仅是术语。电子货币代币（EMT）精确地以一种官方货币计价，这里是欧元。资产参考代币（ART）则指代一篮子多种货币、商品或其他资产。

电子货币代币面临更严格的规则，因为它们最接近货币。只有信贷机构或电子货币机构才能发行它们。Qivalis正是通过其授权走进了这扇“第二扇门”。相比之下，ART发行人需要其自身的MiCA授权，并受到部分不同的义务约束。

在实践中，归类为电子货币代币意味着你的余额必须得到全额支持，并且你可以随时按面值赎回。这是承诺的核心，也是监管机构在此处如此密切关注的理由。

MiCA白皮书要求阻碍发行

在授权和首次代币之间还有另一个阶段。在向公众提供或在欧盟进行交易之前，发行人必须编制加密资产白皮书，提交给主管监管机构并发布。CoinDesk报道指出，在代币发行之前，Qivalis仍需满足剩余的MiCA要求，包括发布白皮书（2026年10月14日CoinDesk报道）。

白皮书不是宣传册。它描述了发行人、持有者的权利和义务、技术、储备、赎回程序和风险。它是投资者最重要的文件，因为它规定了在怀疑情况下你对谁拥有索赔权以及如何主张它。

关于时机，该公司保持沉默。CoinDesk写道，Qivalis希望在未来几个月内发行代币，但未指明日期；此前曾宣布2026年下半年。2026年10月5日的一份声明仍提到计划在2026年晚些时候推出。寻找确切日期的人不会找到答案。整个欧洲加密货币公司将面临的义务概述见我们的MiCA许可证概览。

如何自行检查MiCA登记簿以查看谁可以发行欧元稳定币

你不必依赖新闻稿。对于授权和发行权这两个问题，都存在公共登记册。

第一条途径指向荷兰央行的公共登记册。监管机构在那里列出其授权的机构，包括法律形式和授权类型。要检查提供商是否真的是电子货币机构，请搜索确切的公司名称，即Qivalis B.V.，而不是品牌名称。

第二条途径指向欧洲证券和市场管理局（ESMA）的登记册。它持有电子货币代币和资产参考代币的发行人，以及已发布的白皮书。如果代币未出现在那里，它在欧盟并未得到适当提供。如果出现了，随附的白皮书提供了关于储备和赎回的细节。

第三条途径涉及交易场所，而非代币本身。在欧盟提供欧元稳定币的交易所需要作为加密资产服务提供商拥有自己的MiCA授权。查看稳定币概览可知，目前有哪些欧元代币可用以及在何处交易。

无息电子货币代币：MiCA禁止发行者做什么

这一点让许多投资者感到惊讶。电子货币代币不得支付利息。MiCA法规禁止发行者和提供服务者为持有者提供任何取决于持有时间的报酬。对于计划的代币，CoinDesk明确指出，持有者可以随时按面值赎回，且可能不支付利息。

该规则有其目的：电子货币代币旨在作为支付手段，而不是从银行系统中吸取存款的储蓄产品。因此，欧元稳定币不会给你带来回报。其用途在于结算，在于快速且全天候地转移金额。

如果提供商承诺欧元稳定币余额有收益，这是一个警告信号。要么该工具不是符合MiCA规定的电子货币代币，要么收益来自额外的业务，如借贷平台。这种额外业务具有其自身的违约风险，这与代币的支持无关。

通过银行和交易所分销，而非直接面向零售客户

根据CoinDesk的报道，计划的代币不会直接到达消费者手中。Qivalis打算通过银行、加密货币交易所和支付服务提供商进行分销。你将通过你的银行、支付提供商或交易所获得它，而不是直接从Qivalis获得。

这种模式改变了一个实际问题。欧元稳定币对你而言运作得如何，更多取决于传递它的方，而不是发行人：取决于他们的费用、提款限额，以及他们是否提供将你账户中的欧元赎回。代币的支持是受监管的；但你获取代币的途径仅到分销合作伙伴为止，而该合作伙伴自身也受监管。

此外，37家银行中哪些实际上会将代币引入其应用程序仍不清楚。在发行商中持有股份并不意味着承诺提供该产品。直到个别机构的公告出台，分销途径仍只是一项意向声明。

针对美国USDT和USDC的欧元稳定币：对欧洲投资者的差异

稳定币市场是一个美元市场。在德国交易加密货币资产的投资者通常将余额存放在USDT或USDC中，从而承担经常被忽视的汇率风险：欧元兑美元汇率在买入和卖出之间可能会波动，即使稳定币本身保持在一美元不变，这种波动也会影响你的结果。

只要你以欧元计数、以欧元支付并以欧元提现，欧元代币就能消除这种风险。作为交换，市场较窄。交易所上的主要交易对以美元计价，流通量较小的欧元稳定币意味着买卖价差较大。

这种产品并非新创。欧盟已有几种欧元稳定币获得授权并在流通中。Qivalis的独特之处在于其由商业银行提供支持，因此有望使此类代币进入机构间的支付结算，而不仅仅是在加密货币交易所进行交易。

德国税务：兑换成稳定币被视为处置

一个误解 persists。将比特币或以太坊兑换成稳定币在税务上不仅仅是停放，而是处置。在德国，一种加密货币兑换为另一种加密货币被视为所得税法下的私人处置交易。如果购买不到一年，一旦超过免税阈值，收益即可征税。

欧元稳定币对此并无改变。兑换成USDC或欧元代币在税务上是相同的：两者都是法律意义上的加密资产，都会触发应税事件。在硬币和稳定币之间频繁切换会创建大量交易，如果没有记录，很难重建。

因此，值得在第一次兑换之前记录每次购买的持有期。哪些程序自动记录购买、兑换和持有期涵盖在我们的税务工具调查中。

Qivalis欧元稳定币：没有白皮书就没有代币，无论是否有执照

2026年10月14日的授权是一个里程碑，而不是起跑枪。Qivalis未来可以发行欧元代币，但尚未这样做，且日期仍未确定。现在采取的三个步骤是有意义的：

将报价置于背景中。

只要未发布白皮书，该发行人的可交易代币就不存在。对于任何报价，首先检查交易场所本身是否持有许可证；受监管的加密货币交易所概览按授权对提供商进行了排名。

记录持有期。

在德国，每次切换到稳定币都是一个应税事件。税务工具或投资组合跟踪器会在第一次兑换之前记录购买日期和持有期。

比较已经存在的欧元代币。

今天在欧元结算并不意味着等待。哪些欧元稳定币已在欧盟获得授权以及它们在何处交易，详见稳定币概览。（截至2026年10月14日。本文不构成投资建议。价格和费用结构会发生变化；购买前请与提供商核对条款。）