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BTC 贝莱德iShares比特币信托ETF：谁真正拥有其中的比特币？
贝莱德的iShares比特币信托ETF（代码：$IBIT）使投资者能够在无需管理私钥的情况下接触比特币（$BTC）。这引出了一个常见问题：基金中持有的比特币究竟由谁所有？答案涉及多个参与方，而贝莱德并非这些硬币的个人所有者。
iShares比特币信托的结构
根据基金的招募说明书，iShares比特币信托ETF是一家特拉华州法定信托，它发行代表其净资产中按比例享有的不可分割受益权益的股份。这些资产主要由托管人代为持有的比特币组成。在提交给美国证券交易委员会（SEC）的文件中，该信托表示，其目的是通过交换股份来拥有转移给它的或由其购买的比特币。
在实践中，投资者购买的是与该信托比特币挂钩的股份，而不是直接购买硬币。他们的经济利益通过这些股份体现，因此$IBIT的价值通常在扣除费用和其他负债后跟踪比特币的价格。持有人包括个人、金融机构和其他市场参与者。
贝莱德的角色是发起人。根据SEC文件，发起人是iShares Delaware Trust Sponsor LLC，这是贝莱德的一家间接子公司，而BlackRock Fund Advisors担任受托人。Wilmington Trust担任特拉华州受托人。根据其治理文件管理和监督信托并不等同于为企业利益拥有其资产，该信托的比特币也不是贝莱德的国库持有资产。
托管与股东的权利
Coinbase Custody Trust Company担任该信托的比特币托管人，并保管私钥。招募说明书还指出，Anchorage Digital Bank可作为替代托管人，发起人决定在每个托管人处存放多少比特币。托管并不意味着Coinbase成为受益所有人。这些硬币是代表信托持有的。
投资者面临的权衡是控制权的问题。购买$IBIT股份可以通过受监管的证券市场获得敞口，但这与将$BTC持有在个人钱包中不同。股东不能使用他们的股份将比特币发送到另一个钱包或控制基金的私钥。
创建和赎回权利也受到限制。SEC于2025年7月29日发布了命令，现在该信托被授权以实物基础通过授权参与者创建和赎回股份。这些参与者是大型机构公司。另一款比特币产品的后续招募说明书指出，非授权参与的股东无权赎回其股份，通常必须在二级市场出售。这一限制同样适用于普通$IBIT持有者，他们不能直接赎回为比特币。
那么，谁拥有贝莱德的比特币呢？信托持有它，股东对信托资产享有受益权益，贝莱德监督基金，而Coinbase提供托管服务。
