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FollowingBed Bath & Beyond 母公司支持 tZERO 通过 SPAC 方式上市
Bed Bath & Beyond 背后的运营公司正支持一家名为 tZERO 的基于区块链的证券业务公司首次公开募股（IPO）。该公司持有 tZERO 约 38% 的股份。tZERO 已同意与 FG Imperii Acquisition Corp.（一家旨在推动其他企业上市的上市壳公司）合并。这意味着该交易是通过特殊目的收购公司（SPAC）实现上市，而非传统的 IPO 流程。
据提议的交易条款，在新增投资之前，tZERO 的整体估值为 3.5 亿美元。这并非意味着 Bed Bath 的母公司将获得 3.5 亿美元的现金支付，因为它预计将在合并后的公司中保留其投资权益。
双方目标是在 2027 年初完成交易，并在 NYSE American 交易所以“TZRO”为代码挂牌上市。目前，合并及上市程序尚未最终完成。
Bed Bath 如何与一家交易公司产生关联
根据向美国证券交易委员会（SEC）提交的 filings，Bed Bath & Beyond, Inc. 已于 8 月 14 日将其法定名称更改为 Neighborhood Intelligence，并描述了下沉至纳斯达克、股票代码改为“NXH”的计划。
需要注意的是，不应将该公司与原 Bed Bath & Beyond 业务混淆，后者的资产已在破产程序中出售。2023 年 6 月，Overstock 以 2150 万美元的价格购买了 Bed Bath 品牌及其他知识产权。
目前，NXH 在其投资组合中列出了 Bed Bath & Beyond、Overstock、buybuy BABY、Kirkland's 和 The Container Store 等品牌。其声明的业务范围涵盖零售、家庭服务和房屋所有权，以及包括 tZERO 在内的投资项目。
tZERO 的实际业务内容
tZERO 利用区块链技术帮助金融机构发行、交易和持有证券。其受监管的子公司提供经纪、交易和记录保存等服务，但需在其授权范围内进行。
该业务的客户是其他机构，而非作为家居零售商运营。tZERO 表示，将使用此次交易的净收益来资助其技术研发、资产负债表扩张及业务发展。
前身为 Bed Bath & Beyond 的 Neighborhood Intelligence 通过直接和间接持股持有 tZERO 约 38% 的股份。提议的合并方案在引入新资金前，对 tZERO 的全部股权估值为 3.5 亿美元，其中包括高达 2500 万美元与特定里程碑挂钩的对赌款项。这笔估值并非 NXH 获得的现金 payout。来源：Neighborhood Intelligence 11 月 2 日公告。
资金数据的实际含义解析
headline 中的 3.5 亿美元是一项协商确定的股权估值：即在新增资金进入之前，分配给 tZERO 现有股份的价值。它不是保证筹集到的现金，也不是母公司所持 38% 股权的价值。
根据公司公告，该估值中包含高达 2500 万美元与指定里程碑挂钩的部分。因此，不应将这 3.5 亿美元视为交割时无条件交付的价值。
此外，FG Imperii 持有的信托账户中最多约有 2.31 亿美元。这笔资金可能流向合并后的公司，但 FG Imperii 的公众股东可以选择赎回其股份，从而拿走他们应得的信托资金份额。
这些赎回行为会导致留给企业的现金减少，而交易费用会进一步削减可用资金。另一项涉及多达 250 万股股份的拟议股份购买安排仍需最终文件确认。
母公司的约 38% 持股比例是其当前在 tZERO 的直接和间接利益。由于合并后将发行新股并计入其他交易权益，其在合并后公司中的持股比例并不保证维持同一百分比。
预计现有的 tZERO 投资者（包括母公司）将把其全部持仓转换为合并后公司的股权，而非套现离场。这项投资的最终价值将取决于最终交易条款及上市后股票的市场价格。
SEC 警告称，特殊目的收购公司（SPAC）可能会通过发起人利益、认股权证和额外融资稀释投资者利益。因此，最终的股权结构表对此笔交易至关重要。
后续还需完成的事项
在另一笔交易中，NXH 和 Fathom Holdings 于 10 月 5 日宣布放弃拟议的合并，理由是当前的估值未能公平反映两家公司的价值。当时 NXH 表示将继续保持其区块链和数字资产投资，包括其在 tZERO 的头寸。这一较早的决定与 tZERO 拟议与 FG Imperii 的合并无关。
要使 tZERO 与 FG Imperii 的交易达成，必须获得股东批准、监管机构给予必要的同意、SEC 注册声明生效，并且 NYSE American 必须批准上市。2027 年初仍是一个目标时间，而非已完成的上市日期。
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