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ChainLink：LINK价格暴跌严重拖累灰度ETF增长

2026-08-09 12:24:57

ETF市场季度表现参差不齐，ChainLink单资产基金增长遇阻

ETF市场正经历一个喜忧参半的季度，部分产品难以维持增长势头。ChainLink的案例便是一个缩影：其基金价值完全依赖于单一资产。这只由Grayscale推出的产品于2025年12月在NYSE Arca上市，起初资金流入强劲。但此后，LINK价格的下跌导致其资产净值缩水，净资产增长放缓。最新季度报告证实了这种明显的减速，但并未显示投资者大规模撤离。

简要概述

Grayscale旗下的ChainLink ETF净资产为7220万美元。
LINK在第二季度下跌了18%。
GLNK出现了约1640万美元的未实现亏损。
尽管有新资金流入，但基金资产规模基本保持不变。
Grayscale对该ETF收取0.35%的年费。

ChainLink的第二季度困境

8月7日，Grayscale向美国证券交易委员会提交了10-Q表格。该文件涉及Chainlink Trust，该信托于2025年12月转型为ETF，交易代码为GLNK。截至6月30日，该基金的资产净值为7220万美元，与4月份记录的7300万美元水平相近，尽管此前曾观察到资金流入。该报告主要显示价格下跌对产品整体价值的影响。第二季度末，代币价格为7.25美元，而5月份上一季度备案时为8.77美元。根据Grayscale提供的数据，三个月内跌幅达到18%。这一下跌导致基金每股资产净值降至6.38美元。Grayscale还估计其持有的LINK产生了约1640万美元的未实现亏损。不过，在此期间持有的代币数量保持稳定。

LINK价格下跌限制基金增长

GLNK的运作方式直接解释了这一变化，因为该产品仅依赖单一资产，因此缺乏分散化来缓解LINK下跌的影响。当价格下跌时，基金持仓的价值会随之机械下降。当新资金流入不再足以抵消市场下跌时，这种关联性就尤为明显。第二季度恰好呈现了这种情况：尽管已有资金注入，但净资产几乎未变。ChainLink网络为以太坊及其他区块链上的智能合约提供外部数据和价格信息。自GLNK登陆美国市场以来，ChainLink的发展一直波动不定。在此背景下，与链上基础设施相关的山寨币市场也正经历艰难时期。LINK价格的下跌直接拖累了基金价值，而季度内持有的代币数量保持稳定。

强劲开局后明显放缓

根据报告数据，该基金上市之初曾表现出快速增长的势头。GLNK在交易首日吸引了4100万美元的资金流入，其管理资产在不到48小时内达到约6400万美元。4月份，这一数额升至约7300万美元，确认了初步增长。这些数据曾引发对今年剩余时间的更高预期。一些估计曾预测到2026年年中资产规模在1.5亿至3亿美元之间。在更乐观的情景下，这些预测可能达到4亿至6亿美元。然而，第二季度报告显示这一轨迹并未实现。净资产目前为7220万美元，远低于最保守的增长预期。ChainLink通过GLNK保留了机构敞口，但该基金的增长速度已经停滞。该文件还提供了有关投资者资金流的重要信息。所持代币数量的稳定表明，增速放缓并非源于大规模赎回。新资金流入受到了代币价格下跌的影响。当前资产水平主要反映了观察期内市场效应的影响。

费用降低，但结构仍面临风险

Grayscale对GLNK资产收取0.35%的年费，这一费率与2025年12月该信托转型为ETF时设定的费率一致。在转型之前，该私人结构向合格投资者收取2.5%的费用。Grayscale还曾暂时免除部分费用直至2026年3月初，此举旨在配合向新上市结构的过渡。截至6月30日的半年内，发起人费用约为13.6万美元。这一金额对应公布的年度费率，按基金平均净资产计算。与第二季度记录的1640万美元未实现亏损相比，这一费用相对较低。然而，这些数字显示了专注于单一资产的加密ETF的特殊运作方式。该结构降低了费用，但仍保留了对代币价格变动的直接敞口。因此，ChainLink产品通过一只表现与LINK紧密相关的产品继续在上市市场上存在。其演变仍与年初以来观察到的相同参数相关。接下来资产净值的发展将取决于新资金流入与价格变化的共同作用。如果代币继续承压，基金增长可能进一步放缓。反之，市场复苏可能迅速改变所持资产的价值。下一份季度报告将主要衡量GLNK是重新获得增长动力，还是仍停留在当前水平附近。

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