现货比特币ETF本周流入$

ZEROBASE WEEKLY 9.28–10.4

ZBT本周交易区间紧密且略弱，主要在$0.083至$0.090之间。9月28日开盘价接近$0.090，当日抛售至$0.083低点，收于$0.0852，下跌约5.2%。现货交易量保持有序，日均约250-400万美元，且在回调期间买盘并未消失。

加密货币市场消化了债券市场的冲击以及美国就业数据的疲软。总市值收于近2.91万亿美元，较9月27日下跌约0.1%。比特币主导地位从58.6%微升至58.9%；以太坊维持11.3%。前50名代币中仅有15个上涨，中位数变动约为-2.4%。

比特币9月28日开盘价接近$84,500，当日低点约$82,630，随后在10月2日就业报告后飙升至$87,000-$87,100上方。该高点未能维持。至10月3-4日，现货价格回到$84,000中段至约$85,400，此前周日曾推高至$86,700。周日收盘时仅上涨约+0.3%，报$85,232，仍较历史高点低约32%，30天内上涨约7.4%。本周是第三季度比特币上涨约44%后的暂停期。

以太坊走势相同但滞后，触及约$2,777后在周末收盘时接近$2,699，周跌幅约0.4%，30天内上涨约10.1%。Solana基本持平，在$121-$122附近。

10年期国债收益率9月28日推高至约5.25%，并在10月1日左右触及5.34%，为2002年以来最高。布伦特原油9月28日收于$105.28，此前特朗普总统拒绝了伊朗重新开放霍尔木兹海峡的条件，随后一周结算于$102.25附近。周末油轮袭击和伊朗关于海峡关闭的声明使溢价得以维持。黄金下跌约3.4%，至约$4,140。

9月30日的8月PCE数据冷却了加息预期：年化 headline 3.4%低于预期的3.7%，核心3.0%低于预期的3.3%。9月非农就业人数仅增加29,000，远低于预期的90,000。失业率小幅上升至4.2%，前两个月修正下调约60,000。10月加息概率从约70%降至约22-23%。10年期收益率仍高于5.2%。

股市走势分化。截至10月2日当周，道指下跌1.26%至51,176.96，标普500下跌0.27%至7,722.72，纳斯达克上涨0.45%至27,190.86。周五单独出现反弹行情，由大型科技股领涨。

现货比特币ETF在9月流入约26.5亿美元，但从9月28日至10月2日仅流入+8290万美元，而前一周约为23.9亿美元。9月30日单日流出1.487亿美元。以太坊ETF在同一窗口期内流失约1.18亿美元。恐惧与贪婪指数保持在“贪婪”区间，从10月1日的74点降至65，后回升至约69-70。

链上供应比价格更坚挺。截至9月27日，七日平均净交易所流出量约为每日16,100 BTC，为2025年10月初以来最强。仅币安在9月25日就有超过13,800 BTC流出，其储备在四天内减少约20,000 BTC。短期持有者供应量30天内增加87,000 BTC，至10月4日达到3.94百万，平均成本约$74,100，未实现利润约15%。

9月28日至10月4日是震荡区间，而非趋势。通胀数据趋软和29,000的非农数据让比特币重新测试$87,000，但10年期收益率仍高于5.2%且霍尔木兹海峡关闭限制了涨幅。ETF需求从数十亿降级至数千万，而代币继续离开交易所。下一个考验是9月FOMC会议纪要，以及石油和长端收益率是否足以让出本季度重定价的部分空间，从而使买盘有意义。

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