比特币亏损指标触及与历史市场底部相关的罕见水平

比特币已实现盈亏比降至43个月低点

据CryptoQuant报告，比特币已实现盈亏比已降至-0.35，创下43个月新低。从历史数据看，这一水平往往出现在市场底部附近。

摘要

CryptoQuant指出，比特币已实现盈亏比降至43个月低点，这一水平此前曾在市场底部附近出现。随着比特币反弹，美国现货比特币ETF录得2.217亿美元净流入，结束了连续10天的流出态势。Bitwise首席投资官Matt Hougan表示，杠杆率下降可能意味着比特币回调进入最后阶段，秋季或有望迎来反弹。

区块链分析平台CryptoQuant数据显示，比特币已实现盈亏比已降至-0.35，这是自2022年12月FTX崩盘导致比特币跌破16,000美元以来的首次。该指标衡量的是已实现盈利或亏损的比特币占流通供应量的净百分比。CryptoQuant表示，此前该指标跌破这一阈值时，均对应市场的重大转折点。

已实现盈亏比创2022年以来新低

CryptoQuant指出，该指标在2015年和2019年的熊市中曾跌破-0.35，随后比特币均进入持续复苏阶段。基于历史数据，该机构认为当前水平已多次以高精度识别市场底部。

尽管该指标显示全网面临严重的已实现亏损，但比特币已开始从近期抛售中反弹。自6月25日跌至约58,190美元（较10月高点126,080美元回落近一半）后，比特币已累计上涨超过7%。

ETF资金流入回暖，市场情绪改善

在数周持续的抛售压力后，近期机构资金流也出现改善。美国现货比特币ETF录得2.217亿美元净流入，结束了连续10个交易日的资金外流——期间投资者从这些产品中撤出近27亿美元。此次资金回流发生在美国经济数据走软缓解了市场对美联储未来利率政策的担忧之后，帮助比特币重新站上61,000美元，随后攀升至约62,500美元。

不过，6月仍是美国现货比特币ETF自推出以来表现最弱的月份，净流出总额约为45亿美元。

多位市场观察人士指出，历史交易模式可能支持比特币在7月走强。加密货币分析师Cyclop援引CoinGlass月度回报数据显示，在以往每次熊市中，比特币7月涨幅均超过20%，但他同时强调，这一对比并不能保证今年重现相同走势。另一位分析师Ardi则表示，此前比特币熊市通常需要大约一年时间筑底。基于当前回调持续约九个月，Ardi估计比特币可能正接近历史上周期底部概率最高的时期，但他也提醒，实际底部可能比历史均值更早或更晚出现。

分析师：杠杆率已下降

另一个支撑复苏的因素是近期与Strategy优先股发行相关的杠杆头寸被解除。本周早些时候，Bitwise首席投资官Matt Hougan表示，围绕Strategy的STRC优先股的担忧已迫使市场清除过多杠杆。该证券从100美元面值跌至75美元以下，引发了对股息模式可持续性的质疑。Hougan评论称，去杠杆化可能使比特币更接近市场底部。他也指出，在事件展开过程中不可能确定精确的底部，但当前状况表明回调可能已进入最后阶段。展望当前下行周期之后，Hougan预计下一轮比特币牛市将于秋季启动。他补充说，下一轮反弹可能较少依赖散户投资者，更多依靠机构参与者，包括银行、养老金基金、主权财富基金、资产管理公司、财务顾问及捐赠基金。