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XLM Franklin Templeton 将 15 亿美元 Benji 平台迁移至 BNB Chain
管理着 1.68 万亿美元资产的 Franklin Templeton 在 7 月 17 日至 19 日的周末确认，其 Benji 代币化平台中超过 15 亿美元的资金现已原生运行在 BNB Chain 上。
这笔金额占 Benji 在其运营的九条公链上跟踪总价值的 61.7%，并取代了 Stellar 链——后者最初托管了 Benji 大部分国债产品，包括代码为 FOBXX 的 Franklin OnChain 美国政府货币基金。自推出以来，BlackRock 的 BUIDL 基金一直在链上国债产品领域占据主导地位，而 Franklin Templeton 此次扩张，直接回应了链上国债市场中的这一差距。
关键数据
Franklin Templeton 总管理资产：1.68 万亿美元；Benji 资产现位于 BNB Chain：15 亿美元以上；占比：61.7%；Benji 运营的网络：Stellar、Ethereum、Polygon、Avalanche、Arbitrum、Aptos、Base、Solana、BNB Chain（共 9 条）；竞争对手基金：BlackRock 的 BUIDL。
为何 Franklin Templeton 需要超越 Stellar 来追赶 BlackRock
Stellar 链交易成本低且速度快，因此当 Benji 首次代币化国债产品时，它成为了合理的起点。但仅凭结算速度，资产管理公司无法将资金投入链上后真正运转起来。BlackRock 的 BUIDL 基金之所以领先，部分原因在于它建立在能直接接入现有机构和 DeFi 工具的基础设施之上。
BNB Chain 运行在以太坊虚拟机之上，因此机构在其他地方依赖的流动性聚合器、借贷协议和托管系统，无需定制桥接即可与 Benji 份额集成。已获得瑞士牌照的 SCRYPT 已将基于 BNB Chain 的 Benji 份额纳入其自身财库管理，这一用例之所以可行，正是因为这种兼容性。BNB Chain 深厚的稳定币流动性和现有机构工具，为 Franklin Templeton 提供了缩小差距的途径，而 Stellar 这类仅用于支付的链从未提供过这种可能。
BlackRock 已在 BNB Chain 上执行过类似操作
BlackRock 早在一年多前就做出了类似押注。BUIDL 于 2025 年 11 月推出了其在 BNB Chain 上的份额类别，通过 Securitize 和 Wormhole 实现代币化，并在同一公告中获准作为币安机构交易的场外抵押品。这一抵押品整合为 BUIDL 持有者提供了直接关联币安交易基础设施的用例。相比之下，Franklin Templeton 在 BNB Chain 上的集中布局，目前仅通过瑞士持牌基础设施提供商 SCRYPT 产生了最清晰的机构用例。两只基金现在争夺相同的网络和相同的机构受众，但 Franklin Templeton 尚未获得像 BUIDL 那样直接接入币安交易基础设施的机会。
多链战略中内嵌的集中化问题
将 Benji 分布在九条公链上，本意是降低对单一链的依赖，然而如今该基金 61.7% 的价值却集中在其中一条链上。这种集中化带来的风险特征与 Stellar 完全不同。Stellar 经过多年运营建立了去中心化的声誉，而 BNB Chain 与一家大型中心化交易所运营商存在历史关联。如果某个主要司法管辖区的监管机构对该网络或相关实体采取严厉行动，这种关联就会产生问题。针对 BNB Chain 的监管行动不仅会影响 Franklin Templeton 链上资产中分散的部分，更会直接冲击其大部分资产。61.7% 的资金集中在一条网络上，削弱了 Benji 九链结构所依赖的分散化逻辑，尽管该平台技术上仍在其他八条链上保持活跃。
针对更广泛代币化领域的独立研究也印证了这一模式。Yellow.com 2026 年 7 月的一项分析发现，大多数现实世界资产发行方首先选择机构工具最完善的链进行部署，只有在特定合作伙伴提出要求时才会添加次要网络。这意味着整个行业的跨链分布更像是一种营销叙事，而非运营现实。Franklin Templeton 的 Benji 在 BNB Chain 上的集中化符合这一整体模式，而非特立独行。
分析师与行业观点
BNB Chain 核心团队在周末表示，此次迁移确立了其网络作为代币化机构产品领先场所的地位。行业评论人士将 Stellar 描述为证明代币化切实可行的链，并认为 Benji 的转移是在流动性优先与原始基础设施忠诚度之间做出的选择。包括 CoinLedger 在内的机构分析师普遍看好这一趋势，认为代币化基金正在进入活跃使用阶段而非闲置，这将促使其他资产管理公司效仿。
其他资产管理公司权衡链集中化时应关注什么
Franklin Templeton 并非唯一运营代币化产品且最终将面临运营优势与集中化风险之间权衡的公司。任何为了与 BlackRock 的 BUIDL 竞争而建立在单一高流动性链上的基金，一旦其资产负债表规模大到监管机构开始将底层网络视为该资产类别系统性相关因素时，都将面临同样的天花板。这一策略尚未经过真实规模下针对特定网络故障的监管应对考验。当一笔九位数或十位数的代币化国债头寸置于单一另类网络，而该网络本身出现问题时——无论是安全漏洞还是针对底层基础设施的执法行动——那才是真正的考验。诸如 Project Agorá 和 mBridge 等跨境结算计划已在努力消除司法管辖区之间的第三方桥接风险，这些框架未来需要将单一网络依赖视为一种独立的风险类别，与它们原本旨在鼓励的多链部署区分开来。
