活跃比特币投资者平均亏损20%，仍低于以往熊市低点

活跃比特币投资者平均亏损20%，仍低于以往熊市低点

链上数据显示，目前活跃的比特币（BTC）投资者平均持有约20%的未实现亏损，这是分析师Darkfost的观点。尽管这一数字表明市场面临压力，但尚未达到以往熊市时期的深度，暗示当前的下跌可能仍属于周期性调整，而非全面的熊市阶段。

关键指标显示投资者承压，但未引发恐慌

Darkfost重点指出了两个关键的链上指标。真实市场均值（TMM）计算的是活跃交易的比特币（排除长期未移动的供应）的平均购买价格，目前该指标在约76,700美元附近形成阻力位。这表明许多活跃持有者处于浮亏状态，市场价格难以突破他们的平均入场点。

另一个支持这一观点的指标是活跃价值与投资者价值比率（AVIV比率），该比率将活跃供应的当前市场价值与其平均成本基础进行比较。目前该比率约为0.8，意味着活跃投资者的平均持仓价值比其购买成本低了20%。

历史对比：熊市时期的亏损更深

为了更客观地看待这些数字，Darkfost指出，在以往的严重熊市中，AVIV比率曾降至0.5至0.6之间。这些水平对应活跃投资者平均亏损40%至50%。当前20%的回撤虽然令人痛苦，但明显较浅，表明市场尚未进入过去周期中那种极度恐惧和投降的区间。

这些数据为当前市场环境提供了细致的视角。尽管机构资金流入和现货比特币ETF的推出为这一资产类别带来了新的资金和合法性，但链上行为表明，传统的市场周期仍在发挥作用。市场似乎遵循着熟悉的调整和盘整模式，而非前所未有的结构性转变。

这对投资者意味着什么

对于活跃交易者和长期持有者而言，当前的AVIV比率提供了一个基于数据的市场情绪评估基准。它表明，尽管市场面临压力，但尚未达到历史上标志底部的那种极端痛苦水平。投资者应关注AVIV比率是否会继续下降至0.5–0.6区间（这可能预示着更严重的下跌），还是会企稳回升（表明新的积累阶段开始）。

76,700美元处的TMM阻力位也是一个关键的价格观察点。如果价格持续突破该水平，可能改变市场情绪并减少未实现亏损；而若未能突破，则可能延长当前的调整阶段。

结论

活跃的比特币投资者目前面临约20%的平均未实现亏损，这是一个显著但并非历史极端的水平。链上指标显示，市场正处于周期性调整而非全面熊市，关键指标如AVIV比率和真实市场均值提供了清晰的、基于数据的背景。目前来看，数据提示需要谨慎，但无需恐慌。

常见问题

Q1: 比特币分析中的真实市场均值（TMM）是什么？

真实市场均值是一种链上指标，用于计算活跃交易的比特币的平均购买价格，排除了长期未移动的币种。它有助于识别当前市场参与者的成本基础。

Q2: AVIV比率指示了什么？

活跃价值与投资者价值比率（AVIV比率）将活跃比特币供应的当前市场价值与其平均成本基础进行比较。低于1的比率表明活跃投资者的平均持仓处于未实现亏损状态。

Q3: 20%的平均亏损是熊市的标志吗？

不一定。历史数据显示，以往的熊市中AVIV比率曾降至0.5–0.6，对应40–50%的平均亏损。当前20%的亏损虽然显著，但仍处于正常周期性调整的范围内。