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TON Kraken 现已允许符合条件的用户将代币化股票作为杠杆加密货币交易的抵押品，从而在 Kraken Pro 上将传统股权敞口与加密原生保证金及期货产品打通。
2026年7月3日，该交易所宣布首批10种 xStocks 资产将被自动认可为期货与保证金交易的抵押品
符合条件的代币包括 SPYx、QQQx、AAPLx、GOOGLx、TSLAx、NVDAx、HOODx、MSTRx、GLDx 和 CRCLx。
上线时符合条件的 xStocks 共 10 种
Kraken 表示，上线时共有 10 种代币化股票可作为抵押品，包括 SPYx、QQQx、AAPLx 和 NVDAx。
期货抵押品面向美国以外的符合条件的客户开放，包括欧洲经济区（EEA）。保证金抵押品则面向美国以外符合条件的客户开放，但不包括欧洲经济区。
代币化股票在 Kraken 上作为抵押品如何运作
符合条件的用户现在可以直接质押 xStocks，而无需为了筹集杠杆加密货币头寸资金而卖出股权代币。Kraken 根据资产类型设置 10% 到 30% 不等的折扣率（haircut），这意味着用户实际可获得的可使用抵押品价值低于市场全额价值。
SPYx 和 QQQx 的折扣率为 10%，上线时每种资产的最高抵押额度为 100 万美元。波动性较大的单只股票代币则面临更高的折扣率和更低的额度限制。
Kraken 的上线计划将 SPYx 和 QQQx 的抵押额度均设定为 100 万美元，并针对每项资产应用特定的折扣规则。
根据 xStocks 文档，每种 xStock 均由受监管托管机构持有的相应基础资产按 1:1 比例全额抵押。这些代币原生部署在以太坊、Solana、Arbitrum、Mantle、TON、Ink 及其他兼容 EVM 的网络上。
这一实际区别至关重要：持有代币化股票可获得被动股权敞口，而将其用作抵押品则能让交易者在不清仓股权的情况下开立杠杆加密货币头寸。这为希望同时持有股票和加密货币敞口的用户创造了资本效率。
这对加密货币交易所竞争的意义
Kraken 此举是将代币化股票与加密衍生品统一纳入单一抵押框架的早期尝试。xStocks 网络已覆盖 167 只股票和 ETF，累计交易量超过 350 亿美元，为交易所未来提供了广泛的合格资产池。
这一功能使 Kraken 在竞争中脱颖而出。例如，Robinhood EU 提供了 2000 多种股票代币和最高 10 倍杠杆的永续合约作为独立产品线，但并未公开描述允许用户将代币化股票作为杠杆加密货币头寸的抵押品。Kraken 的折扣率设定和每项资产的额度限制也代表了比竞争对手所披露的更为透明的风险框架。
这建立在 Kraken 更广泛的产品扩展策略之上。该交易所近期新增了 2500 种 Solana 代币，并正在与 Maple 共同开发机构借贷产品，这表明其正致力于深化零售和机构两端的用户参与。
代币化股票的意义不仅在于所有权。符合条件的 xStocks 现在可用于 Kraken Pro 上的期货和保证金交易抵押。
对美国以外的活跃交易者而言
这一功能为将资产集中在 Kraken 而非分散在股票经纪商和加密货币交易所之间提供了切实的理由。然而，能否获得用户采纳，取决于跨资产抵押的需求、该功能可用地区的监管稳定性，以及 Kraken 是否会将合格代币列表从最初的 10 种进一步扩大。
此次上线恰逢机构对代币化资产的广泛兴趣升温，尽管加密市场的恐惧与贪婪指数仅为 23，处于极度恐惧区间。Kraken 押注的是，无论短期情绪如何，资本效率高的产品能够吸引用户——尤其是那些已经持有代币化股票并希望让它们发挥作用的用户。
免责声明：本文仅供信息参考，不构成金融或投资建议。加密货币和数字资产市场存在重大风险。在做出决策前，请务必自行研究。
