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BTC 随着市场波动加剧，杠杆类比特币ETF再度成为交易者眼中的“双刃剑”。Volatility Shares 推出的 2 倍比特币策略ETF（BITX）近期在比特币回调中表现不及预期，引发市场热议。高费用与高风险并存，使其更像是专业交易者的短线工具，而非长期配置资产。目前技术面显示，比特币若能重回关键支撑位上方（约10.3万美元），短期反弹机会仍在，但操作空间有限，风险控制才是此时最重要的“止损线”。
我上次在 Seeking Alpha 上介绍 Volatility Shares 的 2 倍比特币策略 ETF( BITX )是在今年 6 月。当时，比特币( BTC-USD )的价格区间与目前非常相似。虽然比特币价格已较当时的价格下跌了约 4%，但 BITX 的总回报略低于其 200%的杠杆目标：
数据来源： YCharts
BITX 的总回报率为 -13.6%，其下跌幅度约为比特币跌幅的三倍。平心而论，在过去五个月中，持有 BITX 也曾有过一些不错的时期——即使是那些持有时间远超基金发行方建议期限的股东。然而，自 10 月 6 日比特币小幅创下新高以来，该基金几乎一路暴跌。
数据来源： YCharts
过去一个月比特币下跌了 18%，BITX 的下跌策略也实现了 2 倍回报。鉴于过去几周比特币和 BITX 都遭遇了大幅抛售，交易者无疑正在寻找比特币及其类似资产的局部底部反弹机会。在本次更新中，我将分享我对当前比特币的技术分析，并阐述在进行 BITX 波段交易之前，我希望比特币达到的预期状态。
风险回顾
在深入分析图表之前，本节将简要介绍评估杠杆 ETF 时必须注意的风险。如需更深入了解 BITX 的具体风险。
首先，BITX 并非廉价产品，因为它是一只主动管理型基金，管理费高达 1.85%。其次，BITX 本身就存在风险，因为它为本已波动性极大的数字资产引入了杠杆。第三，鉴于该基金使用期货合约来实现比特币的杠杆交易，随着基金经理每月展期合约，费用会逐渐侵蚀收益。最后，BITX 根本就不是投资产品，而是一种交易产品。正如该基金的发行方 Volatility Shares 所言：
本基金旨在用作短期交易工具。基金投资者应积极管理和监控其投资，频率最好达到每日一次。本基金不适合不积极监控和管理其投资组合的投资者使用。
因此，BITX 只应由经验丰富的交易者用于战术性操作，以利用比特币上涨的杠杆效应。那么问题来了：我们是否正处于比特币多头的转折点?有可能。
比特币图表
在本节中，我将从日线、周线和月线三个不同的时间框架，分析比特币的技术形态。需要说明的是，虽然我通常从基本面分析的角度进行交易，但我偶尔也会单独进行技术分析。尽管我怀疑比特币在近期高点下跌 21% 后，可能正在酝酿一波“死猫反弹”，但我个人仍在等待一个非常具体的价位来确认反转，之后才会使用 BITX 进行反弹交易。以下是日线图：
比特币日线图 2025 年 11 月 6 日 (TrendSpider)
首先我想指出的是过去几个月形成的巨大楔形形态。图中用黄色线条标示了这些楔形线。自 7 月份以来，比特币至少三次试图突破该楔形的顶部，但随后在短短几周内迅速回落至底部。在连续两根 K 线守住 10 万美元关口后，我认为比特币将尝试反弹至 200 日均线附近。
从目前的价位来看，这有望带来 9-10% 的收益;如果通过 BITX 进行交易，收益可能达到 15-20%。但我需要说明的是，我认为这张图表并非过度看涨。50 日均线和 200 日均线预示着“死亡交叉”的出现，而且在 10 月份多次守住 200 日均线支撑位后，该价位未来肯定会成为阻力位。接下来我们来看周线图：
比特币周线图 2025 年 11 月 6 日 (TrendSpider)
在我看来，这张图表对多头来说相当令人担忧，原因有二。首先，黄色箭头显示了自去年 12 月以来多次出现的看跌 RSI 背离。其次，50 周均线目前也岌岌可危，随时可能被突破——该水平已用红色圆圈和箭头标出。我会密切关注这一走势直至本周结束。除非比特币在本周收盘时重新站上 50 周均线，否则我个人不打算在反弹时做多 BITX。目前该水平线位于 102,953 美元。
上一次比特币在创下历史新高后，周线收盘价跌破 50 周移动平均线，此后十二个月内，比特币价格下跌了约 70%。现在来看月线：
比特币月线图 2025 年 11 月 6 日 (TrendSpider)
我在之前发表于 Seeking Alpha 的比特币相关文章中分享过这张图表。我绘制了一条从 2017 年和 2021 年周期顶部到今天的线性趋势线。我认为比特币的上涨行情在这条趋势线附近停滞不前并非巧合。此外，比特币目前正接近可以追溯到 2024 年 8 月的下行趋势支撑位。我们再次看到周期高点之间出现了看跌的 RSI 背离。尽管有人声称比特币的四年周期已经终结，但我完全不同意这种说法，因为区块奖励减半事件仍然存在。
总结要点
如果我之前表达得不够清楚，那么我要再次强调，我认为比特币的日线图、周线图和月线图在中期内并不那么令人鼓舞。在我撰写本文的 11 月 6 日，我完全可以论证比特币即将迎来一波反弹行情。这波反弹甚至可能高达 10%。如果情况果真如此，那么对于那些希望在行情波动中最大化收益的交易者来说，BITX(比特币交易代码)或许就具有一定的吸引力。就我个人而言，我会等待比特币确认能够守住关键支撑位后再考虑反弹，以测试 200 日均线。我个人关注的价位是周线收盘价 10.3 万美元。如果比特币能够重新站上这个价位，我会考虑进行短期 BITX 波段交易。一如既往，在交易这些波动性较大的资产和金融产品时，务必谨慎使用杠杆并制定交易计划。
