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BTC 关键事实
10月28日，Bitwise将其2036年比特币基准情景下的目标价上调了22%，至1,599,766美元。相较于其9月30日模型设定的起始价格83,557美元，这代表着每年34.3%的复合增长率。
此次预测目标的上调中，近四分之三的增长源于Bitwise对“价值存储”市场规模预期的扩大。该机构现预计这一市场将从31.1万亿美元增长至109.8万亿美元。
目前，比特币的交易价格比模型起始价格低约4%。根据Glassnode的数据，约有400万枚比特币的长期持有者持仓成本分布在85,000美元至118,000美元之间。
Bitwise为何调整预测？
周三，Bitwise将2036年比特币（BTC）的目标价提升至160万美元，比去年高出22%。然而，其模型中的比特币起始价格较去年的模型下降了约22%。大部分的增长动力来自于黄金和比特币作为价值存储资产市场的更快扩张。
这位资产管理公司现在预计到2036年，该市场将达到109.8万亿美元。它保持比特币在该市场中占据四分之一的份额假设不变。通过CoinMarketCap对两份报告的测算，更大的市场规模解释了目标价上调中近四分之三的部分。
更高的基准与熊市情景
Bitwise新的基准情景意味着从其9月30日的价格计算，每年将获得34.3%的收益。去年的预测基于2025年6月设定的起始价格（当时比特币交易价格较高），预计到2035年达到130万美元。
熊市情景进一步下移，目前约为131,000美元，高于当前价格。而去年熊市情景隐含的是小幅亏损。
增长来源：更大的价值存储市场
Bitwise估算了比特币在2036年可能服务的各个市场规模，并分配比特币在这些市场中的预期份额。然后，它将总规模除以比特币的固定供应量，从而得出价格目标。
价值存储市场构成了新目标价的五分之四。Bitwise现在预计，该市场每年的增长速度将快于去年报告中的预期。此外，Bitwise还提高了比特币在海外财富中所占份额的假设，并将其在美国企业国库券中所占份额减半。
机构采用情景保持不变。Bitwise仍预计机构会将一小部分投资组合配置到比特币中，这与去年的范围一致。
时机选择：债务上升与回调幅度变浅
Bitwise将市场规模的扩大与政府债务联系起来。它预计各国政府将通过稀释法定货币来应对，这将推动投资者转向硬资产。
报告显示，美国联邦债务已达到40.2万亿美元，利息支付已成为联邦预算中最大的支出项目之一。报告还指出，央行在2025年以价值计购买了创纪录的960亿美元黄金。
Bitwise还降低了其波动性假设。它表示，截至6月的回调幅度比早期周期更浅，这是资产成熟的一个标志。
相比之下，摩根大通资产管理公司更为谨慎。其上周发布的长期假设显示，比特币年化回报率约为10%，并未将其纳入公司的主要投资组合模型中。
何种情况可验证预测？
CoinMarketCap数据显示，比特币在东部时间中午12:30交易价格为80,395美元，略低于Bitwise的起始价格。
Bitwise的周期读数依赖于6月30日的低点。如果该低点得以维持，该公司表示，从2025年10月高点回落将是历史上最浅的周期性回撤。
CryptoQuant首席执行官Ki Young Ju在周二写道：“比特币必须守住8万美元水平，以避免向73,000美元方向出现长期的清算连锁反应。”
阻力位位于85,000美元，比特币今年大部分时间都在此位置停滞不前。Glassnode最新的周报显示，长期持有者拥有大量在此价位以上买入的硬币。
按照Bitwise基准情景的速度，比特币将在2035年突破100万美元大关。
Glassnode分析师Frederik Theissen在周三写道：“如果价格回升至85,000美元附近，许多这些持有者可能会卖出以收回本金。”
