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BTC 关键事实
CryptoQuant数据显示，MARA Holdings在10月将其追踪钱包中的约4,860枚比特币（BTC）转出，这大致相当于其第二季度挖矿速度下六个月的产量。
MARA在2026年上半年出售了约23,093枚BTC，此举源于其改变了政策，允许出售其已持有的比特币，使其持仓量降至35,577枚。
这些转账并未确认为销售行为，且MARA的第三季度报告仅涵盖截至9月30日的持仓情况。预计网络难度将在10月29日上升约6.7%。
数据概览：MARA持仓变动
CryptoQuant数据显示，MARA Holdings在10月将其追踪钱包中的约4,860枚比特币（BTC）转出，这大致相当于其六个月左右的产量。MARA尚未说明是否已售出这些比特币，且其下一次季度报告仅涵盖截至9月30日的持仓情况。
这家在美国上市的最大矿企不再保留其挖掘的所有比特币。此次操作发生在每台挖矿机收入下降和网络难度攀升的背景下。摩根大通一直将生产一枚硬币的成本视为比特币价格的“软性底部”。其分析师今年早些时候表示，矿工抛售加剧了价格压力。
然而，比特币网络本身仍在增长。“值得注意的是，尽管矿工们纷纷转向人工智能领域，但比特币的算力正悄然接近历史新高，”分析师Will Clementew在X平台上写道。
MARA转移了多少？大约六个月的产量
根据追踪大型钱包的Lookonchain数据，MARA于10月8日向Galaxy Digital地址发送了约996枚BTC。随后，该追踪器显示，MARA分别在10月26日和10月28日向托管商BitGo各发送了1,000枚BTC。
转账并不等同于销售。CoinDesk指出，仅Galaxy这一笔转账并不能确认为销售行为。
MARA在其季度文件显示，第二季度挖出了2,422枚BTC。10月的转账量大致相当于半年产量的总和。
为何出售比特币？为运营和增长提供资金
MARA在2025年修改了其政策，允许出售新挖出的比特币。今年，该公司将该政策扩展至资产负债表上已有的比特币。
文件显示，该公司在上半年出售了约23,093枚BTC，以资助运营、支持增长和管理流动性。
该公司还在建设人工智能数据中心，包括一个拥有2,000兆瓦电力使用权的得克萨斯州站点，九月份的文件显示如此。CleanSpark也在9月份出售了比其挖掘量更多的比特币，同时扩建其Sandersville数据中心，其月度更新显示了这一点。
为何此时行动？随着难度攀升，Hashprice下跌
Hashprice衡量的是矿工每单位计算能力每天的收入。Luxor的Hashrate Index显示，周三每拍哈希（petahash）的Hashprice为36.17美元。这低于一个月前的39.87美元，当时Luxor表示，对于许多矿工而言，Hashprice为40美元处于盈亏平衡点或以下。
网络难度决定了赢得每个区块奖励的难度。mempool.space估计，继10月16日类似增幅后，网络难度将于周四上升约6.7%。随着难度的增加，每台机器在新币中的份额会缩小。由Nikolaos Panigirtzoglou领导的摩根大通分析师在6月份将比特币的生产成本定为近78,000美元。
“当比特币交易价格低于其生产成本时，高成本的矿工会停机，算力下降，难度也会相应下调，”分析师写道。
如何确认？涵盖10月的持仓更新
CoinMarketCap数据显示，美东时间上午10:30，比特币交易价格为80,453美元。美联储将于周三下午公布利率决定。
摩根大通表示，其生产成本估算历来作为价格的软性底部，并随难度变化，该银行在2月曾对此进行说明。
MARA在6月底持有35,577枚BTC，这是其报告的最后一个资产负债表数字。如果持仓数据日期在9月30日之后，将显示10月流出中有多少被出售。
MARA在其季度文件中表示：“因此，我们可能出于长期投资目的持有比特币，也可能不时出售比特币，并在机会合适时购买比特币，每种情况均受市场状况和我们资本配置优先级的约束。”
