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Following政府检察官寻求没收价值8420万美元的资金
美国政府检察官正试图没收价值8420万美元的资金，这些资金原属于一家涉嫌利用账户为Tether进行交易的公司的账户。与Tether的资产负债表相比，这一金额相对微不足道；然而，这个故事揭示了稳定币市场的许多问题。
基于银行账户而非钱包的没收案件
7月15日，美国司法部对Capstone Ltd.提起民事没收诉讼。这是一家位于蒙大拿州的支付公司，尽管其自称是银行的IT服务提供商，但在至少六个州以无牌照货币传输商的身份运营。该行动在加利福尼亚东区法院进行，由Dale A. Drozd法官监督。
值得注意的是，涉案的大部分资金甚至没有存储在区块链上。在总计8420万美元中，最大部分（7911万美元）于9月14日从Capstone拥有的富国银行证券账户中提取。另有206万美元从摩根大通账户提取，186万美元从另一家富国银行证券账户提取。超过110万美元被分配到两个存储USDT（由Tether发行的挂钩美元的加密货币）的钱包中。民事没收允许扣押与犯罪相关的资金，无论被告是否被宣判无罪或被起诉。
Capstone的指定所有者Kotaro Shimogori和Mary Jeanne Thompson出现在FBI搜查他们萨克拉门托住所的时候。据报道，该公司“否认任何不当行为”，并希望“迅速解决此事”。
为何金额几乎未对Tether造成冲击
与Capstone相邻的是EQIBank，一家位于多米尼加的金融机构。根据Tether的说法，该公司帮助Tether完成电汇，但声称对此事“不知情”，并估计其责任占集团资产的比例不到0.034%。
这些估计是在庞大数字的背景下进行的。正如BDO在第二季度进行的确认报告中所详述的那样，这家加密资产管理公司在6月底报告的资产基础接近1877.5亿美元，缓冲了约41.1亿美元的负债，季度营业利润为15亿美元。流通中的USDT价值近1846亿美元，而Tether在稳定币市场的份额被定为超过60%。凭借这样的数据，冻结的账户不会对发行方产生任何影响。
真正重要的是案件背后的机制。
储备透明度不等于支付通道透明度
Tether发布支撑其硬币的文件。然而，Tether并未明确说明实际移动美元以铸造和提取USDT的银行链、支付处理商和代理账户。虽然硬币交易可以在几秒钟内结算点对点交易，但法币交易仍然通过特定的银行（如富国银行和摩根大通），在这种情况下，还涉及一家鲜为人知的加勒比海银行。这正是Capstone在与Tether和其他USDT克隆体相关时所强调的——储备透明度不等于支付通道透明度，稳定币在前者方面可能表现良好，但在后者方面可能不足。
相比之下，银行整合的方法看起来完全不同。正如Cryptopolitan此前报道的那样，BNY Mellon在2026年6月成为第一家在其数字资产托管平台上推出Circle的USDC的稳定币，从而允许其机构客户通过受监管的托管人铸造和提取稳定币，该托管人也持有其储备金。
研究关于风险的结论
这不是监管机构未知的结构性问题。国际清算银行（BIS）于2026年6月发布的研究报告《稳定币交易的解剖学》揭示，稳定币已远远超出仅仅是点对点交易工具的范围，已成为一个复杂的可编程金融系统。2026年1月，IMF的一份研究报告《从平价到压力》提供了一个模型，说明如何从系统性稳定币中提取资金可以清空公司的储备，促使资产出售，并降低主权债券价格，导致引发更多提款的循环。
其次，IMF于2026年3月发布的工作论文计算得出，净稳定币流入每增加百分之一，购买稳定币中的美元与现货之间的价差就会增加40个基点，并对当地货币产生负面影响。IMF 2026年4月的全球金融稳定报告强调，基本面较差的国家对稳定币的需求可能很高，增加了货币替代风险。当用户获取访问权的美元渠道被美国法院封锁时，对手方风险在海外，但问题却影响到新兴市场。
