高盛将1050亿美元基金引入Avalanche链：投资者须知

Broker tZERO announced: Qualified U.S. institutions can subscribe for Goldman Sachs Monetary Funds through Lynq Network

On September 28, 2026, broker tZERO announced that qualified U.S. companies can subscribe for and redeem shares in the Goldman Sachs Financial Square Treasury Instruments Fund through the clearing network Lynq. Lynq runs on a private, permission-based Avalanche blockchain. This is the first third-party fund on the platform and is quite large: the fund's net assets as of the end of August were approximately $105 billion, according to Goldman Sachs's monthly report with the Securities and Exchange Commission.

On Tuesday night, Avalanche (AVAX) prices closed at US$11.34, up 6.9% to 8.8% from the previous day (depending on the statistical window), with data from Kraken and Coinpaprika.

Key prerequisite: The fund is not tokenized

One key prerequisite must be clarified first, because all other analysis is based on this: the fund is not tokenized. Lynq records ordinary institutional share categories rather than newly created blockchain tokens. Goldman Sachs retained the fund's existing structure, with Lynq only serving as an additional channel for access and settlement. Anyone who thinks this means that a $105 billion fund can now be traded on the public chain is over-interpreting the announcement.

对于身处欧洲的投资者而言，这一新闻可以拆分为两部分：一部分涉及AVAX价格以及机构使用是否真正对代币产生价值；另一部分则关乎您自身的投资渠道，而客观的答案是：这并没有改变。以下将结合具体数据进行详细阐述。

Lynq概览：来自Arca Labs、Tassat和tZERO的私有Avalanche链

Lynq是一个面向机构交易企业的结算网络。其含义是，这是一个平台，两个交易对手方可以在其中直接记账现金和证券，无需经过传统银行日的繁琐流程。该平台由Arca Labs、Tassat和tZERO共同构建，并于2025年7月上线。从技术层面看，它运行在一条私有的Avalanche区块链上，意味着这是一条仅限获准参与者访问的独立链。

参与名单中不乏专业交易机构的名称：B2C2、Wintermute、Galaxy、FalconX、Crypto.com和Fireblocks均在列。据运营商称，目前共有超过30家机构客户接入。Lynq首席执行长Jerald David将此步骤描述为平台的扩展，并表示平台现已具备“多资产处理能力”。关于推出该基金产品的动机，他表示，他们旨在证明市场对具有不同收益特征的国债产品存在需求。

这一用例看似平淡无奇，但也正因如此才显得真实。交易台在两笔交易之间通常会持有大量现金，这些资金通常处于闲置状态且不产生收益。通过Lynq，这些资金未来可以流入投资于短期美国国债的货币市场基金，并在需要时随时赎回。在此背景下，货币市场基金并非新奇事物：它是一种持有极短期、极高安全性资产的基金，因此其份额价值波动极小。

为何高盛未对该基金进行代币化

与贝莱德（BlackRock）的BUIDL和富兰克林邓普顿（Franklin Templeton）的BENJI不同，后者会在区块链上为基金份额创建专门的代币，将所有权登记簿完全或部分移至链上。高盛明确表示不采取这一步骤处理FTIXX基金。该基金保持原有包装，登记处保持不变，Lynq仅作为分销和结算渠道附加其中。

这听起来不如标题所暗示的那样轰动，但同时也降低了风险。任何将登记簿移至区块链的操作者，都必须解决监管层面的问题：如果链发生故障，谁负责维护权威记录？而将登记簿保留在原处则规避了这一难题。该基金2025年5月的招募说明书仍声明其不使用区块链技术，且代币化份额将通过中间托管人持有。正是这种谨慎的结构设计，如今变得清晰可见。

这对判断事件性质至关重要：这是一条分销渠道，而非华尔街向公共区块链的迁移。正如我们在9月份报道的另一案例中所描述的，真正代币化的基金确实能推动AVAX价格上涨——当时一只在Avalanche上发行的代币化债券基金在一周内将价格推高了约50%。这两个案例的区别不是细节，而是核心所在。

机构份额与代币份额：一边是973亿美元，另一边是1.04万美元

该基金拥有多个份额类别。截至8月底，主要面向大型投资者的机构类份额持有量为973亿美元。与此同时，还有一个代码为GDTXX的代币份额类别，在同一报告日期其持有量仅为1.04万美元。

这两组数据的对比胜过任何修辞。该基金的代币化变体已存在一段时间，但在实践中几乎是空的。如今通过Lynq流通的，恰恰是那支携带973亿美元普通份额的基金。因此，高盛并非向加密货币公司出售其产品的区块链版本，而是通过区块链渠道销售正常版本。

经常阅读有关代币化基金报道的人士应养成习惯，仔细核查这一关键数据：代币类别中实际有多少资金？在许多大型金融机构中，数月来沉淀在那里的金额相对于总基金规模而言微不足道。这并不是对提供商的指责，而是反映了机构资金流动的速度。

Fund access only opens a gap: subscription is limited to U.S. reviewed companies

Only qualified U.S. customers can subscribe to the fund through Lynq. Any investor wishing to participate must first obtain admission status with tZERO Securities, a broker registered with the U.S. Securities and Exchange Commission, and pass the prescribed suitability checks. tZERO is responsible for clearing transactions.

This answers the question of whether private European investors can participate: No. There are no shortcuts and no intermediaries or structures that can reasonably circumvent this restriction. Any offer that promises you access the fund through a cryptocurrency platform should be regarded as a warning sign and you need to verify the provider's claims against the regulatory authority's authorization list.

Within the EU, you can purchase ordinary money market funds and money market ETFs through a brokerage account. The two express the same investment philosophy, that is, investing in short-term government debt with less price fluctuations, which has nothing to do with blockchain. Anyone seeking the proceeds of idle cash should look for answers there, not on Lynq.

AVAX rose to US$11.34, but private chains do not charge AVAX fees.

On Tuesday night, AVAX was quoted at US$11.34 (approximately 10.02 euros). Due to the different time windows used by each provider, the daily increase data varied: Kraken reported approximately 6.9%, and Coinpaprika reported approximately 8.8%. The increase in the past seven days has been about 3%; prices have been basically flat over the past 30 days.

这条新闻与代币之间的经济联系比价格波动所显示的更弱。Lynq运行在私有链上，在该链上进行记账操作无需支付以AVAX计价的网络费用，这些交易既不会增加对代币的需求，也不会通过销毁费用减少流通量。Avalanche从这项业务中获得的是软件的使用权以及服务于受监管机构的声誉。

这是一种真实但间接的价值，其作用体现在多年及后续任务中，而非单个交易日。任何人若将周二的价格波动视为重新定价的开始，都应要求更多证据：例如Avalanche软件上出现的新网络、增长的成交量以及公布的财务数据。在此之前，这仍只是一种预期。

在MiCA法规下购买：德国私人投资者如何获取AVAX

随着欧洲加密资产市场法规（MiCA）的全面适用，交易平台只能在欧盟内以加密资产服务提供商的身份提供授权服务。在德国，BaFin是主管当局。对您的实际操作意味着：在购买前，请检查提供商是否在欧盟国家持有授权，并已向德国备案。您可以在我们关于受监管加密交易所的比较中找到受监管交易场所的概览。

请关注三个决定平台差异的关键点。首先是总成本：除了交易费外，买卖价差往往隐藏在细微条款中。其次是购买后能否将代币提取到您自己的地址，还是只能停留在平台上。第三是欧元提现渠道及其耗时。

关于时机的一点说明，与预测无关：在出现两位数波动的日子里，小型交易场所的买卖价差通常远宽于平时。任何对此类新闻做出即时反应的交易者都将为此差价买单。

持仓期、质押与托管：德国AVAX税务规则

对于个人持有的加密资产，适用德国《所得税法》第23条。如果在买入后一年内卖出获利，该利润需纳税；一旦持有超过一年，则免税。对于一年内所有个人处置行为，适用1,000欧元的免税额度。请注意，如果超出此额度，整个金额均需纳税，而不仅仅是超出部分。

来自质押的收入（即参与网络安全保障所得）被税务机关视为《所得税法》第22条第3款下的其他收入。其年度免税额度为256欧元。时间点很重要：征税依据是您收到奖励时的价值，而这些硬币的后续出售将开始独立的持有期。如果您累积数月的奖励而未记录，事后重建这些数据将非常繁琐。

在托管方面，您有两种不同风险的选择。如果代币留在交易平台上，您将承担该公司的风险；近期多家交易所的事件表明，提现暂停发生得有多快。如果您将其提取到自己的地址，您将承担丢失恢复密钥的风险。两者均可管理，但前提是您需要有意志地选择路径。

杠杆与清算：9%的波动足以触发强制平仓

清算是指当保证金不再充足时，交易所强制关闭杠杆头寸的行为。在10倍杠杆下，算术上大约10%的反向波动就足够了，扣除费用和资金费率后，所需幅度更小。周二，AVAX在10.28美元至12.01美元之间波动，日内振幅约为16%。

因此，在这一天使用杠杆的交易者在开仓前应了解两个数字：交易所强制平仓的价格，以及永续合约每隔几小时在市场双方之间流动的资金费率。如果资金费率明显为正，买方支付给卖方，逆势持仓将持续产生成本。

这些数字应在您在任何信誉良好的提供商处开仓前即可获取，而非事后查看。如果提供商不显示这些信息，这本身就是一个信号。

高低点位：日内高点12.01美元，低点10.28美元

根据Kraken数据，交易日记录的两个水平分别为高点12.01美元和低点10.28美元。高点标志着第一波卖压阻止了涨势；低点则是新闻发布前的起点。其间的一切都是市场形成观点的范围。

回顾更长时间段，价格在一个月内的变化几乎为零，一周内上涨约3%。因此，日间的跳跃并未开启新趋势，而是在捍卫某一区间。12.01美元能否守住或回落，取决于尚未公开的证据：即实际流入Lynq的资金量，以及是否有更多机构选择同一软件。

我们故意不提供具体的价格目标。可量化的数据是日内范围、基金规模、网络规模和准入规则。除此之外，任何带有数字断言都是缺乏依据的。

总结：高盛基金在Avalanche上的启示

这条新闻对于探讨机构资金与区块链基础设施的结合方式具有重要意义，但对您的账户余额今日并无直接影响。要将这一公告转化为可验证的信息，请采取以下三个步骤：

• 核实提供商资质： 在购买AVAX之前，检查您的交易场所是否持有欧洲授权，并能可靠地以欧元结算提现。参考我们的加密货币经纪商比较，了解哪些提供商采用何种成本模型。
• 记录 acquisition 数据：记录每次购买的日期、数量和价格，以便日后证明《所得税法》第23条规定的一年持有期。使用税务工具或投资组合跟踪器可以持续处理此事，避免春季时的繁琐重建。
• 决定托管方式而非拖延： 确定代币是留在平台上还是转移到您自己的地址，如果是后者，请将恢复密钥与设备分开安全存储。硬件钱包的比较可根据操作便捷性和价格对设备进行排名。

公告来源：CoinDesk和Unchained于2026年9月28日的报道。
(截至2026年9月29日。本文不构成投资建议。价格和费用结构会发生变化；购买前请与提供商核实条款。)