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Following渥太华就非金融机构发行的稳定币启动为期60天的公众咨询
加拿大政府于2026年10月24日正式启动针对非金融机构发行稳定币的监管框架咨询程序，该咨询期将持续至12月23日。这项立法项目旨在建立清晰的行业标准，其中核心条款包括：发行人必须在三个工作日内完成持有人的赎回请求，并将赎回费用上限设定为1%，同时严格禁止与持有量挂钩的收益承诺。
核心监管要求
随着美国在2027年前强制合规期限的临近，加拿大也明确了自身的监管立场。此次草案基于2026年3月获得皇家御准的《加拿大稳定币法》以及《零售支付活动法》制定。该法规主要面向尚未受到现有金融机构监管约束的发行人，因此银行、保险公司、信托公司和信用合作社不在本方案的管辖范围内。
渥太华方面确立了三项主要限制：
- 禁止误导性宣传：发行人不得散布虚假信息。
- 禁止收益挂钩：严禁支付与持有稳定币数量相关的利息或回报，也不得将代币宣传为法定货币、银行存款或由国家担保的产品。
- 第三方协议禁令：禁止通过第三方安排变相提供激励措施。政府此举旨在防止合作伙伴资助另一主体向用户支付利息，以诱导用户保留稳定币的行为。
赎回机制与费用限制
新规要求发行人在持有人提出请求后，必须在最长三个工作日内无条件全额退款，且无最低金额限制。相比之下，美联储在美国提出的方案中规定期限为两天。加拿大略长的时限充分考虑了储备资产结算周期的实际运营需求。
此外，赎回费用不得超过赎回金额的1%。官方文件指出，这一上限是一种折衷方案：尽管部分市场参与者收取的费用接近0.1%，但过低的限制可能会对规模较小的加拿大本土发行人造成不利竞争压力。同时，公司必须清晰公示其购买和赎回费用，并在任何费用上调前至少七天在网站发布公告通知客户。
国际监管模式对比与未来展望
在全球主要司法管辖区纷纷推进自身规则之际，加拿大正在完善其监管框架。美国的GENIUS法案定于2027年1月生效；欧洲的MiCA法规可能导致某些平台停止提供不符合规定的稳定币（如USDT）。加拿大的实施计划定于2027年秋季，在此之前，受影响发行人需向加拿大央行注册，这是发行任何稳定币的前提条件。
值得注意的是，加拿大政府并未将其项目视为对美国模式的简单复制。官方文件引用了包括欧盟、日本、新加坡、香港和英国在内的六个其他监管框架作为参考。这种多元化的借鉴方式赋予了加拿大一定的政策灵活性，使其能够设定符合本国国情的要求。禁止收益和费用上限正是这些独特选择的体现。下一步的关键在于明确渥太华如何平衡持有人保护、合规成本以及加密货币市场的发展需求。
