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ARC Circle第三季度财报解析：降息环境下利润仍增长
Circle Internet Group（NYSE: CRCL）的大部分收入来源于利息，因此当利率下降时，其最大的收入来源也随之缩水。然而，该公司最新的财报显示，它依然实现了利润的增长。
Circle最广为人知的产品是其USDC稳定币。这是一种旨在保持1美元固定价值的数字代币。Circle以现金和短期美国国债作为储备金来支持每一枚USDC代币，并从中赚取利息，这部分收入被称为“储备收入”。
业绩远超华尔街预期
根据11月4日发布的财报，Circle第三季度来自持续运营的净利润达到2.26亿美元，较去年同期的2.144亿美元增长了5%。总营收和储备收入均上升了17%，达到8.65亿美元，高于去年同期的7.398亿美元。
这两项数据均大幅优于华尔街的预期。每股收益为0.84美元，是华尔街平均预期值0.42美元的两倍；营收达到8.65亿美元，也超出市场预测的7.88亿美元约7700万美元。
利率下行压力与多元化收入
尽管整体表现强劲，但受低利率环境影响，Circle的主要收入来源受到挤压。储备收入同比下降8%，从7.112亿美元降至6.576亿美元。
这背后存在两种力量的博弈：一方面，流通中的USDC平均规模增长了8%，达到733亿美元；另一方面，Circle持有的每单位资金收益率下降了0.61个百分点至3.5%。最终，较低的收益率占据了主导地位。
为了弥补这一差距，Circle在其他领域取得了突破。其他收入从2850万美元激增至2.073亿美元。其中，1.82亿美元来自于ARC代币的一次性预售。ARC是Circle新区块链网络Arc的代币，此次预售是在广泛发行前向买家进行的早期销售。
由于该事件具有不可重复性，为本季度带来了非同寻常的收入提振。Arc主网已于9月16日正式上线。
此外，USDC的交易频率也显著增加。链上交易量（即在区块链上移动的USDC总价值）飙升49%，达到13.9万亿美元。
正是这笔预售收入推动了Circle超越分析师的预测。若剔除1.82亿美元的预售收入，其营收将仅为6.83亿美元，低于预期的7.88亿美元。
战略合作与战略调整
Circle联合创始人、首席执行官兼董事长Jeremy Allaire表示：“在第三季度，我们继续看到机构在USDC上构建和扩展业务的证据。”
在业务拓展方面，加密货币交易所Binance购买了Circle 1亿美元的股票，并续签了合作协议以促进USDC的使用。同时，Circle同意收购企业间跨境支付平台Tazapay，该交易预计将在获得监管批准后于2027年完成。
在公司运营层面，Circle今年裁员约5%，并在本季度记录了910万美元的重组成本，主要用于遣散费及相关薪酬。公司表示，此举旨在使其组织结构更好地与其战略重点保持一致。
未来展望与市场反应
Circle维持全年展望不变，预计2026年其他收入将在3.1亿至3.3亿美元之间，该范围包含了ARC预售收入。长期来看，公司继续致力于实现USDC流通量年均40%的增长目标。
然而，投资者对这份财报的反应相对冷淡。根据TradingView的数据，截至11月4日上午8:02（美东时间），Circle股价在盘前交易中下跌2.53%，报73.32美元。此前一日，该股收盘上涨4.36%，报75.22美元。截至目前，CRCL今年累计下跌6.95%，过去12个月下跌40.18%，但在过去三个月内上涨了21.40%。
