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BTC Strategy暂停比特币购买，转而回购股票
在10月19日至25日期间，Strategy公司未购入任何比特币。这是该公司在连续数周积累之后首次暂停操作。根据其10月26日提交给美国证券交易委员会（SEC）的文件显示，Michael Saylor旗下的公司将2.049亿美元用于回购其优先股STRC。目前，其比特币储备保持不变，仍为848,517枚；而可用现金则从一周前的4.473亿美元下降至2.424亿美元。
关键要点
经过数周的收购后，Strategy暂停了比特币的购买。
公司斥资2.049亿美元回购了207万股STRC股票。
一周内，可用现金减少了近46%。
策略性停顿：资金流向的转变
Strategy最新发布的周报与此前几份报告形成了鲜明对比。在10月19日至25日这一周内，公司既没有买入比特币，也没有卖出，且未通过“按需发行”（At-The-Market, ATM）销售计划发行新股。
回顾此前，Strategy在一周前曾花费2,210万美元购入267枚比特币，而在再前一周购入了250枚，10月初则购入了334枚。这一连串的购买记录至此结束。截至目前，其总储备量维持在848,517枚比特币，累计成本约为640.2亿美元，平均购买价格（含手续费）为每枚75,446美元。这约占比特币总量2,100万枚的4%以上。
然而，真正的亮点在于资金的去向。尽管本周未在新增比特币上投入资金，但Strategy却花费2.049亿美元回购了2,068,459股STRC股票。这一金额超过了以往每周的操作规模。需要指出的是，Strategy并未官方宣布放弃其比特币积累计划，监管文件仅描述了该期间内的具体操作。
STRC回购规模远超比特币采购
STRC股份目前在Strategy的财务管理中扮演着重要角色。这些可变利率优先证券（又称Stretch）定期支付股息。Strategy的主要目标之一是支持其上市交易，使其价格围绕100美元的面值波动。
早在9月，在斥资1.76亿美元回购STRC后，该公司已将回购计划翻倍。进入10月后，这一动作进一步加速。在过去三周中，用于STRC回购的资金分别为：
- 10月5日至11日：1.924亿美元
- 10月12日至18日：1.931亿美元
- 10月19日至25日：2.049亿美元
这三周用于STRC回购的总额高达5.904亿美元。相比之下，Strategy在同一时期仅花费4,360万美元购买了额外的517枚比特币。这意味着，STRC回购支出是同期比特币采购支出的13.5倍，差距显著。
目前，Strategy在其优先股回购计划中仍保留着9.568亿美元的授权额度，该额度近期已提升至30亿美元。此外，还有一项针对普通MSTR股票的10亿美元回购计划，但在上周并未执行此类回购。
可用现金大幅缩水，但长期储备稳固
对STRC的大量支出直接影响了公司的流动性。10月18日，Strategy持有4.473亿美元的现金；七天后，这一数字降至2.424亿美元，降幅达2.049亿美元，约45.8%。这笔现金通常用于比特币购买、证券回购及其他金融操作。
不过，Strategy拥有第二个独立的准备金账户——USD Reserve（美元储备），专门用于支付优先股股息和债务利息。该账户余额保持不变，仍为48.3亿美元。将这两个部分合并计算，公司持有的美元资产总额约为50.7亿美元。
面临指数编制规则调整的潜在风险
这一情况发生在其股价敏感时期。10月15日，MSCI批准了新规则，可能会将那些资产负债表更像投资工具而非运营公司的公司排除在外。Strategy属于可能受影响的对象之一。若被剔除，指数基金可能被迫抛售MSTR股票，但这并不会迫使Strategy出售其持有的比特币。
时间表已经明确：MSCI必须在11月11日前公布最终决定，随后可能在11月30日收盘后实施。目前，尚无证据表明这一威胁与本周暂停比特币购买有直接联系。现阶段，Michael Saylor依然持有848,517枚比特币，公司主要仍在调动美元以支持其自身的金融工具运作。
