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SOL Phantom 与 Kalshi 合作推出预测市场
Phantom 钱包已为符合条件的美国用户推出了由 Kalshi 支持的预测市场，每笔合约交易收取固定的 0.02 美元费用。虽然关联的 Kalshi 账户保持独立的余额，但资金存入和结算涉及额外的处理步骤。尽管商品期货交易委员会（CFTC）的不行动救济支持了 Phantom 的软件模式，但在某些事件合约方面，州级争议仍在持续。
Phantom 通过向符合条件的美国用户引入 Kalshi 预测市场，将其业务范围从加密货币交易扩展至基于事件的衍生品领域。这一举措将此类衍生品引入了一个已被用于管理数字资产的应用程序。此次公告紧随 10 月 23 日开始的阶段性推出之后。用户可以通过钱包中的“预测”标签访问涵盖加密货币价格、体育、经济指标和政治事件的合约。
此次整合为 Kalshi 创造了新的分销渠道，并为 Phantom 带来了基于交易的收入流。同时，这也引入了与传统钱包交易不同的运营差异，包括独立的交易所余额、身份验证以及特定合约的结算程序。
每份预测合约收费 0.02 美元
Phantom 的官方交易文档规定，每份交易合约收取固定的 0.02 美元费用，由两家公司平分。Phantom 收取 0.01 美元，Kalshi 收取剩余的 0.01 美元。
假设以每份 0.50 美元的价格购买 200 份“Yes”合约。基础头寸成本为 100 美元，另加 4 美元的交易平台费。
交易成本分析
预测交易的经济性
示例头寸：以每份 0.50 美元的价格购买 200 份 Yes 合约
方法论：
假设持有 200 份价格为 0.50 美元的合约直至获胜结算，每份合约费用为 0.02 美元。不包括适用的资金、网络和提前退出成本。实际费用可能有所不同。
此示例计算基于公布的每合约费用。不包括适用的资金、网络和提前退出成本。该计算假设投资者持有头寸直至结算。如果合约到期作废，全部 104 美元的支出将损失殆尽。
提前平仓可能会产生另一笔交易费用。对于 200 份合约，这将增加 4 美元，不包括任何价格波动或其他成本。
这种固定结构与 Kalshi 的一般直接交易时间表存在重要区别，后者对许多市场应用价格敏感的费用。比较执行路径的客户应查看最终订单报价，而不是假设成本相同。
Phantom 表示，从其现金账户资助的交易是免 Gas 费的，而使用 Solana 投资组合中的代币进行的交易则需要 SOL 支付区块链费用。其文档还确定了与移动资金和支持免 Gas 交易相关的可变网络费用。任何适用费用都将反映在交易报价中。
关联的 Kalshi 账户资金分离
Phantom 的界面允许现有 Kalshi 客户连接其账户，但该整合不会合并他们的余额。根据 Phantom 的身份验证指南，存储在 Kalshi 网站或移动应用程序上的资金在 Phantom 内不可见，也不包含在钱包的现金余额中。因此，通过一个界面可用的资金不能自动用于通过另一个界面进行交易。
对于新客户，入职流程从“预测”标签开始。用户输入美国电话号码，确认验证码并完成必要的身份检查后方可交易。现有 Kalshi 客户可以通过发送到其注册联系人的一次性代码链接其账户。可能仍需进行额外的验证。
根据已有信息的不同，该流程可能涉及个人身份信息、政府签发的文件或进一步检查。Phantom 指出 Socure 作为验证提供商，可用于文件审查和实时自拍验证。这些是文档记录的入职要求，而非来自独立测试账户的观察结果。
对于那些习惯于将连接的钱包视为单一综合财务余额的客户来说，账户分离尤其相关。
结算增加了另一层处理流程
预测市场交易不仅仅是将代币从一个钱包地址转移到另一个地址。当客户下达订单时，资金会从选定的 Phantom 付款来源转移到 Kalshi。在合约购买完成之前，交易所必须使这些资金可用。
在出售头寸或获胜市场结算后，收益将在 Kalshi 处变为可用。随后 Stripe 会将转账处理回客户的 Phantom 现金账户。Phantom 的交易指南称，这些转移通常需要几秒到几分钟的时间。因此，获胜的头寸可能会先出现在交易历史中，然后相应的资金才到达钱包余额。
客户也可能在资金转移后遇到购买失败的情况，特别是在报价发生变化或订单过期时。此时，资金必须通过适用的处理路线退回。
Kalshi 根据其发布的规则确定市场结果。Phantom 提供合约访问权限，但不独立解决关于事件是否发生的争议。对于短期市场，除了交易费用外，这些操作步骤也很重要。一旦考虑入场成本、退出费用和可用流动性，提供少量潜在收益的合约可能变得不经济。
CFTC 救济覆盖软件访问，而非交易所
Phantom 整合的法律基础是 2026 年 3 月 17 日发布的 CFTC 员工函第 26-09 号。商品期货交易委员会的市场参与者部门同意，在不行动救济信所列条件下开展拟议活动时，不建议对 Phantom 或指定人员因未按介绍经纪商或相关人员注册而采取执法行动。
这一区别意义重大，因为其中一些活动通常会触发注册要求。Phantom 为其非托管软件模式寻求特定的监管立场，而不是完全依赖此前覆盖技术服务商的先例。
在 10 月 23 日的解释中，Phantom 总法律顾问 Kevin Jacobs 描述了公司努力确立钱包接口如何将客户连接到受监管的衍生品市场，而自身不成为注册经纪商的方法。Kalshi 仍负责运营交易所、批准客户账户和执行交易。其清算基础设施处理相关的结算义务。
该救济是有条件的员工执法指导，而不是不受限制的衍生品监管豁免。
犹他州的诉讼测试联邦监管的界限
Phantom 的发布也伴随着关于联邦监管的事件合约是否可以根据州赌博法受到限制的争论不断升级。10 月 20 日，犹他州总检察长 Derek Brown 在该州第三司法区法院对 Kalshi 及相关被告提起了经核实的投诉。
投诉声称，某些体育、选举和其他事件合约构成犹他州法律下的非法赌博。该州寻求限制向居民提供这些合约，并寻求经济补救措施。Kalshi 否认其合约属于非法赌博的性质，并认为受联邦监管的衍生品属于 CFTC 的管辖范围。
该诉讼紧随 8 月份联邦法院的一项裁决之后，该裁决允许犹他州对 Kalshi 执行其赌博限制，对此交易所提出了挑战。10 月投诉中的指控尚未被确立为责任认定。
对 Phantom 而言，实际的后果是，获得 CFTC 监管交易所的访问权限并不一定意味着在所有州都可以无限制地获得产品。合约类别和资格仍然受适用司法管辖区的限制。
费用共享赋予 Phantom 商业动力
Phantom 于 10 月 22 日更新的美国预测市场披露显示，Kalshi 将其部分交易所费用收入分享给钱包提供商。该协议还要求 Phantom 在发布后的一段时间内在应用程序内为 Kalshi 的市场提供显著位置。
Phantom 明确承认，从交易活动中赚取收入会产生鼓励交易的激励措施。该公司声明其不作为做市商，不与客户对立持仓，也不直接从客户的损失中受益。然而，通过其界面路由的活动增加会使其商业利益增加。
两家公司之间分享的交易所收入比例尚未披露。Phantom 也未公布预测市场的交易量、客户转化率或整合后的财务预测。这些数据将决定新服务是否会成为重要的业务线。对用户而言，更直接的衡量标准是扣除合约费用、资金成本和结算后的净回报，特别是当相同的底层市场可以直接通过 Kalshi 访问时。
