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BTC 彭博情报策略师与CryptoQuant创始人的观点分歧
彭博情报（Bloomberg Intelligence）的策略师迈克·麦格隆（Mike McGlone）认为，如果美国股市下跌20%，比特币价格可能会回落至10,000美元。而加密货币数据平台CryptoQuant的创始人金容柱（Ki Young Ju）则驳斥了这一预测，他认为由于机构买入和链上估值的支持，比特币的理论底部大约在30,000美元。
核心观点摘要
- 麦格隆的预测：若美股价值缩水20%，比特币可能跌至10,000美元。
- CryptoQuant的反驳：该情景发生的可能性极低，预计比特币将在30,000美元附近找到支撑位。
- 市场韧性：机构资金的介入和链上数据表明，当前市场的韧性高于以往周期。
- 不确定性：尽管两位分析师依据不同的指标，但在宏观经济风险面前，他们的预测仍充满变数。
10,000美元的跌幅取决于股市崩盘
迈克·麦格隆并未将10,000美元视为必然的价格轨迹，而是将其作为一个基于特定条件的假设场景。这一情景建立在美股深度回调的基础上，鉴于比特币对高风险资产市场的高度敏感性，这可能导致新一轮的抛售浪潮。
以下数据点有助于评估这一假设的幅度：
- 比特币目前交易价格约为81,000美元。
- 若跌至10,000美元，意味着跌幅接近88%。
- 麦格隆设定此价格水平的前提是美股下跌20%。
- 纳斯达克100指数目前较10月6日的高点低约6.5%。
- 美国五年期国债收益率接近5%。
策略师还观察到比特币50周移动平均线呈现看跌态势，并将这种形态与2022年和2023年的市场长期调整阶段进行了比较。
麦格隆表示：“我认为比特币正朝着10,000美元的支撑位下行，尤其是如果美股修正幅度达到20%的话。”他相信，接近5%的债券收益率对比特币和黄金构成了显著竞争，因为这两类资产均不产生利息收入。
这一假设并非全新观点。多年来，麦格隆一直提及比特币回归10,000美元的可能性。早在2026年初，他曾指出，若比特币价格能维持在75,000美元以上，其看空情景的可信度将减弱。尽管经历了多次调整，目前价格仍高于这一阈值。
CryptoQuant主张30,000美元的底部支撑
金容柱认为，当前的市场结构使得跌至10,000美元极不可能。他的分析主要基于投资者的持仓成本、交易所交易基金（ETF）的资金流向以及企业持有的比特币数量。
自比特币ETF推出以来，已吸引约580亿美元的资金流入。持有比特币作为国库储备的公司目前拥有近130万枚比特币。这些购买行为创造了此前周期中未曾出现的新成本区域。
即使在极端情况下，即这些投资者选择平仓，金容柱也将链上底部设定在30,000美元左右。即便回到这一水平，也意味着从当前价格下跌约63%。
他特别依赖市值与实现市值比率（MVRV），该比率通过比较比特币的市场资本化与其实现资本化来衡量价值。后者根据每枚硬币在区块链上的最后交易价格进行估值，近似反映了市场的平均获取成本。
据金容柱计算，若比特币跌至10,000美元，MVRV比率将降至0.2左右。然而，在之前的熊市周期中，该指标的最低点约为0.6。因此，麦格隆的情景意味着相对于该指标的历史低点，低估程度深达三倍。
不过，MVRV并非绝对的底部保证。强制平仓、流动性危机或重大的监管冲击都可能导致前所未有的局面。30,000美元的水平也是一个估算值，而非自动的保护屏障。
两种对立模型面对相同的宏观经济风险
两人的分歧主要源于各自偏好的数据维度。麦格隆从传统市场、债券收益率以及比特币与股票之间的相关性出发进行分析；而金容柱则专注于资本流动、获取成本以及持有者的行为模式。
CryptoQuant目前认为市场正处于第一阶段的看涨周期。其“牛市评分指数”从7月底的20分上升至9月底的90分，随后稳定在80分左右。鲸鱼账户开始重新积累，场外及矿池外持有的比特币数量达到303万枚。
金容柱解释道：“鲸鱼已从卖出转向积累，ETF重新成为买家，最大的借款人倾向于以比特币为抵押获取流动性，而非直接出售。”他认为这种行为特征是牛市周期初期的典型表现。
然而，市场仍面临美联储决策和华尔街潜在回调的风险。截至目前，美股尚未出现20%的跌幅，这意味着麦格隆情景的主要前提条件尚未满足。
因此，10,000美元和30,000美元这两个点位不应被解读为精确的目标价位。它们代表了基于不同假设的两个模型推演结果，任何一方都无法确切预测比特币价格的下一个底部所在。
