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BTC 摘要：币安山寨币广度从90%以上降至51.6%
$1340亿的山寨币回撤加剧担忧，季节指数跌至54
市场广度显著收缩
分析师Darkfost于10月18日指出，币安追踪的山寨币中，价格高于200日均线的比例已从10月初的90%以上大幅回落至51.6%。这意味着在短短数周内，市场的广泛参与度几乎减半。
回顾此前走势，8月底至10月初曾出现过短暂的“山寨币季”行情。当时，被追踪资产中有81%低于200日均线，但随后市场迅速反弹。截至9月19日，约70%的资产重新站上该基准线，创下自2025年10月以来的最强广度读数。到9月28日，这一比例进一步升至87%，并在10月初突破90%大关。
然而，在下跌趋势显现之前，预警信号已经出现。Darkfost指出交易所存款量上升以及动能减弱，其中币安的周存款交易超过22,700笔，Coinbase则达到8,300笔。虽然交易所存款增加并不直接等同于抛售发生，但它往往先于卖出行为。最新数据显示，目前仅有48.4%的山寨币处于基准线以下，而10月初这一数字还不足10%。
资金流向与季节性指标低迷
Darkfost估算，在前两个月的上涨周期中，约有8140亿美元流入山寨币市场；而在最近的15天内，有超过1340亿美元流出该板块。需要注意的是，这些数据仅反映资本流动情况，并未明确区分是实际净外流还是因市值波动引起的变化。估值下降并不一定意味着等量的资金撤出。
其他市场指标也未显示出完整的“山寨币季”特征。截至发稿时，CoinMarketCap的山寨币季节指数约为54，低于确认进入该周期的75点阈值。与此同时，比特币主导地位维持在60.1%左右，其价格徘徊在81,500美元附近。BlockchainCenter发布的独立指数也处于可持续山寨币跑赢大盘的水平之下，这进一步表明本轮行情的覆盖面有限，并非所有资产都能实现普遍性上涨。
结论
综合来看，当前的数据反映出市场参与度的减弱，但这并不意味着整个周期的终结。若要实现广度的再次复苏，需要更多资产重新收复长期均线失地。投资者需密切关注后续市场动向，以判断本轮反弹是否具备持续性。
