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BTC Strategy在比特币相关融资策略上迈出全新一步
10月28日，Strategy（原MicroStrategy）股东批准了一项修改案，允许对其四类优先股进行每日股息计算。这一决定 notably 为新STRC支付计划的启动铺平了道路，该计划最早有望于11月实施。然而，在正式落地前仍需完成若干必要程序。此举可能改变向投资者支付收入的节奏，而无需增加公司的总常规义务。
核心要点摘要
- Strategy以99.3%的赞成票通过了针对四类优先股的每日股息方案。
- STRC必须自11月1日起采用新时间表，首次支付定于11月2日。
- 预计STRF、STRK和STRD将于2027年1月1日起切换至每日股息模式。
- STRC股价升至99.78美元，创下近两周以来的最高水平。
- 在既定条件下，Strategy维持STRC 11月的年化股息率为12%。
Strategy批准四类优先股的每日股息
10月28日，Strategy宣布批准对其优先股股息规则的修正案。在特别股东大会上，股东投票支持涉及STRF、STRC、STRK和STRD的变更。根据Michael Saylor在X平台公布的初步结果，99.3%的投票权支持此项提案。这一投票标志着公司在调整其金融工具方面迈出了重要一步。
该修正案授权Strategy按每个日历日计算股息，而非仅依赖较不频繁的支付周期。受影响的这四类股份将因此能够遵循包含周末和银行假日的系统。然而，投资者并不一定会每天收到单独付款。当多个休市日连续出现时，公司可能会合并应付款项，并在下一个工作日统一支付。
提交给美国证券交易委员会（SEC）的文件还规定了适用于记录日和除息日的条款。这些规则必须符合纳斯达克和存管信托公司（DTC）的要求，并确定哪些投资者有权获得特定期限内的股息。对于证券持有人而言，购买或出售日期仍然是重要的考量因素。
Strategy通过一个涵盖11月6日、7日和8日的例子说明了这一操作。对应这三天的股息可以在周一（11月9日）合并支付。如果在周五（11月6日）买入股票的投资者，将无法享受这三天的付款。相反，当天卖出股份的股东将根据公司展示的时间表保留相关的股息权益。
Bitcoin：STRC将于11月起采用新时间表
此次批准为STRC（又称Stretch）率先实施该安排铺平了道路。Strategy计划从11月1日开始应用新时间表，预计首次现金支付将于11月2日进行。其余三类股份（STRF、STRK和STRD）预计将从2027年1月1日起遵循相同原则。这些截止日期仍取决于每类发行修订后管理文件的备案及生效情况。
该项目于10月16日公布，当时Strategy宣布有意将STRC从半月支付改为每日支付。对于11月，公司计划每股分配一美元，分摊到每日约为0.03或0.04美元。这种组织方式旨在使收入支付更接近其每日计算的方式。但这并不意味着每位投资者每天都会自动收到资金。
Strategy还维持STRC 11月的年化股息率为12%。管理层打算建议将此水平保持下去，直到股价维持在接近其100美元参考阈值的位置。这一条件直接将分配政策与价格表现挂钩。因此，投资者需要同时关注股息时间表以及股票可持续接近面值的能力。
比特币仍是Strategy财务模型的核心，该公司利用多种工具来管理国库并为其运营融资。然而，STRC是一种无到期日的永续优先证券，并非等同于直接持有比特币的投资。公司向寻求与其财务活动挂钩收益的投资者推介此类数字信贷产品。其收益率和价格取决于证券特有的特征，尽管数字资产库存在公司活动中占据中心地位。
STRC股价随公告上涨
随着投票结果的公布，STRC股价周三上涨。该股近期交易价格为99.78美元，创下近两周来的最高水平。然而，自5月以来，它尚未恢复至100美元的面值。这一发展正值Strategy试图使其分配频率更高并支持其优先股价格之际。
公司还利用股票回购来支持STRC。在9月28日至10月11日期间，公司花费约3.687亿美元回购这些股份。同期，公司还进行了总计约5020万美元的额外比特币采购。这些金额反映了公司在最近决策中对优先股融资及价格管理的重视程度。
据Strategy称，提高股息频率可以改善STRC的流动性，并减少支付与再投资机会之间的延迟。公司认为此时间表还有助于稳定优先股价格。它声明这一变化不应增加其常规股息义务的总金额。实际效果将取决于投资者行为及股票的交易状况。
围绕比特币强化财务战略
Strategy持有848,517枚BTC，据报告数据，其价值超过680亿美元。这一储备是其国库的主要组成部分，而STRC则允许其提供一种面向收益型投资者的金融工具。公司此前曾指出，11月支付的STRC股息在美国联邦税法下可被视为非应税资本回报，上限不超过每位股东的税务基础。然而，这种处理取决于个人的税务状况。
因此，10月28日的投票移除了一个重要障碍，但并未解决所有运营问题。Strategy明确指出，股息的有效处理可能因证券交易所、清算机制和经纪商政策而异。投资者还需考虑规范每次发行的最终文件。这些要素将决定新系统的具体适用条件。
预计从11月开始，Strategy将测试STRC的每日分配节奏，随后可能在2027年1月扩展至其他三类股份。如果时间表按计划生效，投资者将获得更频繁的计算机制，但并无保证的价格上涨。STRC在100美元阈值附近的走势、支付方式以及市场状况仍将是关键因素。对Strategy而言，挑战在于平衡其比特币国库的融资需求与对优先股持有者的义务管理。
