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BTC Tether第三季度净利润达15亿美元，超额储备金重建至近80亿美元
Tether近日公布数据显示，其在第三季度的净营业利润达到15亿美元。与此同时，公司正在重建其超额储备金，使其总额接近80亿美元，这一数字几乎是三个月前的两倍。
核心数据摘要：
- 截至9月底，在总负债1,835亿美元的情况下，超额储备金达到79.5亿美元。
- 根据Tether披露的数据，其直接和间接持有的美国国债总额为1,324亿美元。
- 储备资产中包含价值190.8亿美元的实物黄金以及价值83.7亿美元的比特币。
- 前九个月的营业利润达到45亿美元，其中大部分收入来自国债和逆回购交易。
储备缓冲显著增强
Tether于10月30日宣布，截至9月30日，其储备资产总额为1,914.5亿美元。随附的鉴证报告由BDO准备，涵盖了发行人的财务数据及其美元挂钩代币背后的资产支持情况。
尽管运营收益与上一季度持平，且USDT的发行量在前九个月中基本稳定在1,840亿美元左右，但Tether的储备缓冲依然得到了增长。此前报道指出，6月底时，Tether持有1,877.5亿美元的资产，对应1,836.4亿美元的负债，留下41.1亿美元的超额储备金。到9月底，资产增加了约37亿美元，而负债略有下降。由此形成的79.5亿美元缓冲池比6月份的水平高出约94%。
相对于总负债计算，最新的缓冲比例约为4.34%，而三个月前这一比例仅为2.24%。这意味着在季度末，每100美元的负债背后有近104.34美元的资产支持。
Tether首席执行官Paolo Ardoino在公告中表示：“我们的责任是确保在人们最需要的时候，USD₮依然可靠。”他补充道，流动性以支持赎回以及为基础设施提供财务资源是公司储备战略的重点。
国债主导储备结构，黄金与比特币占比提升
底层储备报告显示，Tether直接持有的美国国债为1,228.4亿美元，加权平均期限低于90天。隔夜逆回购协议金额为95.2亿美元，定期逆回购总额为71.8亿美元。包括少量非美国国债和银行存款在内，现金、现金等价物及短期存款类别总计达到1,395.8亿美元。据计算，该类别约占储备总额的72.9%。
除上述工具外，Tether还持有价值190.8亿美元的贵金属，确认为符合伦敦金银市场协会（LBMA）标准的实物金条。比特币持仓按9月30日单价83,621.23美元估值，总值为83.7亿美元。
黄金和比特币合计占274.5亿美元，约占储备资产的14.3%。此前的报道显示，6月底这两个类别的合计值为246.4亿美元。9月的报告以公允价值对这两项持仓进行估值，即报告的美元金额包含了报告日的市场价格。
此外，secured loans（担保贷款）总额为141.8亿美元，其他投资为60亿美元，公开股票为41.8亿美元，公司债券为6,390万美元。Tether称这些贷款均为超额抵押，并设有保证金追缴和平仓机制，以维持抵押品覆盖率。
营业利润与财务结果的差异
根据公司数据，前九个月Tether的营业收入主要来自国债和逆回购。其单独的权益调节表记录了一月至九月期间的财务结果为16.6亿美元，净资本流出为5.19亿美元。因此，期初权益68.1亿美元在9月底变为79.5亿美元。
值得注意的是，同期宣布的45亿美元营业利润与该调节表中显示的财务结果是不同的衡量指标。作为对比，Circle的第二季度数据显示，其储备收入为6.68亿美元，净利润为4,800万美元。USDC发行人报告的总收入和储备收入为7.01亿美元，同时分销、交易及其他成本为4.12亿美元。Circle将储备收入5%的年增长率归因于USDC平均流通量25%的增长，部分被其储备回报率下降66个基点所抵消。
Tether的9月报告还包含另一项会计发展。其附注指出，股东已于2026年8月13日批准了经审计的2025年度财务报表。管理层已将这些比较数据和期初权益与这些报表保持一致，包括涉及后续事件和会计政策的变更。
