以太坊价格预测：黑石基金抛售580,145枚ETH，BitMine仅吸收少量

黑石以太坊基金月内流出超58万枚ETH，市场卖压持续

根据数据分析机构Lookonchain的数据，黑石（BlackRock）旗下的以太坊基金——iShares Ethereum Trust（代码：ETHA），在一个月内已流出580,145枚ETH，价值约13亿美元。周一，美国现货以太坊ETF进一步录得1.397亿美元的净流出，几乎全部来自ETHA。我们的评估如下：只要资金流向不发生逆转，ETH价格将面临持续的卖方压力，而现有的买方力量尚不足以抵消这一影响。

周二早盘，以太币价格为2,249美元，较24小时前下跌1.4%，较30天前下跌16.6%。过去24小时的价格区间为2,235至2,301美元。关于未来数月价格走势的详细预测见我们的以太坊价格预测专栏。本文侧重于短期走势，目前这更多取决于纽约的资金动向，而非区块链本身的技术面。

现货ETF是一种实际持有基础资产（此处为托管库中的真实以太币）的交易所交易基金。当投资者购买基金份额时，基金会买入以太币；当赎回份额时，其持仓量则会减少。

黑石ETHA基金一个月流出580,145枚ETH

该数据来源于Lookonchain归因于该基金的钱包活动记录，并于11月2日发布。据24/7 Wall St.报道，ETHA的净资产从10月5日的99亿美元降至10月30日的69亿美元。根据SoSoValue的数据，最大单日净流出分别为10月6日的2.02亿美元和10月26日的1.05亿美元。

多少是真正流出，多少是价格因素

基金资产减少30亿美元听起来像是一场逃离。然而，其中一部分仅仅是因为价格下跌所致。我们为本文进行了粗略计算：10月5日以太币价格约为2,727美元，10月30日收盘价为2,243美元。将基金资产除以相应价格，ETHA在10月初持有约363万枚ETH，而在月底持有约308万枚。这减少了约55万枚ETH，与Lookonchain统计的580,145枚ETH基本吻合。

这提供了一个值得注意的比例划分。下跌中约有13亿美元属于真正的赎回，即投资者撤资。剩余的约17亿美元则是留在基金内的持仓估值损失。对于价格而言，第一部分最为关键，因为只有这部分意味着以太币离开基金并进入市场的卖方一侧。

美国以太坊ETF连续六天净流出

周一（11月2日），所有美国现货以太坊ETF合计净流出1.397亿美元。据Bloomingbit引用Farside Investors的数据显示，ETHA占其中的1.383亿美元，黑石的另一只质押基金（代码：ETHB）流出460万美元。只有摩根士丹利的以太坊ETF录得320万美元的净流入，其他产品均无变动。

根据Farside和SoSoValue的统计，这是第六个连续交易日的净流出。在10月26日至30日的一周内，以太坊基金流失了4.32亿美元，是同期比特币现货ETF流失金额的两倍多。这也是第五个连续的周度净流出。纵观整个10月，SoSoValue显示净流出了16.1亿美元。

这一规模可从另外两个SoSoValue数据看出：所有美国现货以太坊ETF总市值仍达131.8亿美元，相当于以太坊总市值的4.8%。自2024年夏季成立以来，它们累计净流入121.5亿美元。因此，10月份的回吐占到了两年多流入总额的八分之一左右。

自10月初的高点以来，以太币价格已跌破指数移动平均线（EMA）的50日和200日线；简单的200日均线位于较低的2,158美元处。

流出背后的机制：赎回冲击现货市场

ETF份额不仅仅像二级市场的股票那样在投资者之间来回转让。在交易所交易背后的是所谓的授权参与者（Authorized Participants），即大型交易公司，它们向基金发行商创建或赎回大额份额。当基金份额的卖家多于买家时，此类公司会收购这些份额，将其交给基金，并获得以太币或美元作为回报。随后，他们通常在现货市场上卖出以太币以平仓风险。

正是最后这一步使得流出对价格至关重要。每有一百万美元从以太坊ETF净流出，就会转化为必须在某处找到买家的以太币。在市场平静时，其他市场参与者可以吸收这些抛压。但在市场整体紧张的日子里（如10月29日Binance黑客事件后至今），额外的供应会对价格造成更明显的压力。

BitMine每月购入约37,000枚ETH，而ETHA流出量是其十五倍以上

在买方方面，目前有一家公司脱颖而出：BitMine，一家以太币作为储备金的上市公司。据24/7 Wall St.报道，BitMine最近以约1,900万美元的价格购买了8,573枚ETH，根据其自身数据，持有6,060,506枚ETH，约占总供应量的4.9%。其中，5,227,037枚ETH处于质押状态，即作为网络安全的抵押品并赚取奖励。

24/7 Wall St.估计其购买速度约为每月37,000枚ETH。相比之下，在同一时期ETHA流出了580,145枚ETH，BitMine在数学上仅覆盖了其中的约6%。市场上最大的单一买家远远无法抵消最大的单一卖家。此外，BitMine的股票在同一月份下跌了21.5%至20.75美元。这使得该公司通过发行新股筹集资金进行进一步购买变得更加困难。

周日以来的以太坊价格：再次测试2,242美元水平

在我们周日对DeFi存款的分析中，以太币在周日下午价格为2,267美元。我们将2,242美元定为下限（即10月31日的低点及前30天的最低日收盘价），上限为2,455美元（过去30个交易日收盘价的平均值）。

此后情况发生了两方面的变化。首先，价格回落了近0.8%至2,249美元，并在周二凌晨短暂跌至2,235美元，低于2,242美元水平。尚未出现日收盘价低于此水平的情况，因此该水平受到侵蚀但未被突破。其次，周一的流出日揭示了新的卖压来源，这在周日的DeFi数据中尚未显现。在此期间，上方的2,455美元水平并未触及。

ETH价格在2,020至2,515美元之间的五个关键点位

本文为我们使用CoinMarketCap过去365天的每日收盘价自行计算移动平均线。其他水平来自价格历史。

• 2,515美元：过去50个交易日收盘价的简单平均值。以太币在此之下10.6%。只有突破这条线，从技术上讲才能收复10月初以来的跌幅。
• 2,370美元：简单的20日均线。这是第一个障碍，如果基金流出停止能在价格上体现，这里将是第一道关卡。
• 2,170美元：10月30日的低点，24/7 Wall St.将其引为当前的底部支撑。
• 2,158美元：过去200个交易日收盘价的简单平均值，经我们计算为2,157.66美元。该数字与24/7 Wall St.给出的数值相符。以太币目前在其上方4.2%。
• 2,020至2,055美元：这是一个区域，以太币在2月、3月和5月的日收盘价多次在此区域反转。

在上图中，线条位置更高是因为它们是指数平滑的，并给予近期价格更多权重。指数200日均线约为2,321美元。这两个读数传达的信息相同：价格已从中期平均值的范围内崩溃，简单的200日均线2,158美元是买家需要出现的下一个关键水平。以太币目前距其历史最高点4,946美元下跌了54.5%。

美国ETF与德国ETN：德国投资者的接入方式

德国零售投资者通常无法购买当前资金正在流出的那些基金。由于缺乏欧盟包装零售投资产品法规（PRIIPs）要求的关键信息文件，美国ETF在德国托管银行通常会被拒绝交易。通过德国证券账户的途径是通过ETN（交易所交易票据），即在德国交易所上市、在许多情况下由真实以太币支持的票据。哪些产品存在以及它们的区别详见我们的德国加密ETF和ETN概览。

这种差异不仅仅是形式上的。法律上，ETN是对发行人的债权，即使背后有以太币支持。而且，美国基金的流出会影响德国ETN所追踪的以太币价格。任何通过证券账户投资的人，都会像直接在交易所持有以太币的人一样，感受到纽约资金流动的后果。

直接持有以太币的持有期与税收

任何直接持有以太币的人（例如在欧洲加密监管MiCA许可下的交易所或自己的钱包中），在持有超过一年后出售可享受免税待遇。这在德国《所得税法》第23条中有规定。在该期限内，如果一年内所有私人处置收益总额达到1,000欧元的豁免限额，则需纳税。加密货币资产的这一年期政策是否保留在政治上尚不确定；我们关于持有期改革状态的页面总结了目前的进展。

特别是在价格下跌阶段，查看自己的购买日期是有利的。任何在不到一年前以较高价格买入以太币并现在出售的人，实现了亏损，该亏损可与同年度的其他私人处置收益相抵销。而那些接近一年期限的人，则应检查几周后出售是否在税务上更有利。这些规则并不自动适用于证券账户中的ETN；托管银行通常将其视为证券并预扣固定税率。

编辑评估：资金流动压倒BitMine

我们的评估：在未来几周内，美国以太坊ETF的方向是ETH价格的单一最重要因素。支持这一观点的理由是，ETHA在一个月内流出了580,145枚ETH，而最大的可识别买家BitMine每月仅吸收约37,000枚ETH（据24/7 Wall St.估计）。另一个支持理由是，尽管价格已经比30天前的水平低16.6%，周一的流出仍继续达到1.397亿美元。纯粹基于价格理由卖出的人可能早已停止抛售。

反对这一观点的理由是，ETF流出周期很少永远持续，单日流入即可迅速扭转情绪。简单的200日均线2,158美元迄今仍然有效。只有日收盘价跌破该线，才会使下跌演变为以2,020至2,055美元区域为下一个目标的情况。本评估不构成买卖建议。加密资产波动性极高，存在完全损失的可能性。

ETHA流出：200日均线2,158美元是分水岭

基于本文数据，衍生出以下三个步骤：

1. 明确您的接入方式。如果您希望通过证券账户持有以太币，可在德国可交易的产品概览中找到相关加密ETF和ETN。请注意抵押品、成本和发行人。
2. 选择受监管的交易所直接购买。哪些提供商拥有MiCA许可证以及买卖和提取成本是多少，详见加密交易所对比。
3. 关注2,158美元水平。如果以太币日收盘价跌破该水平，本文描述的局面将发生变化。此时希望进行短期交易的人需要费用明确且执行可靠的访问渠道；详见加密经纪商对比。

（截至2026年11月3日。本文不构成投资建议。价格和费用结构会发生变化；购买前请与提供商核实条款。加密投资属于高风险，可能存在本金全损的风险。）