比特币价格预测：选举后DVOL降至37，100日均线能否守住？

期权市场波动率指数回落：大选后的比特币走势分析

数据记录：在美股期权交易所Deribit上，反映比特币期权市场隐含波动率的DVOL指数在大选夜过后出现显著下跌。周二该指数曾攀升至40.89点，而周三清晨（11月4日）已回落至37.03点，回到了美联储利率决议周之前的水平。

周三清晨，比特币交易价格为78,442美元（约合69,723欧元），较前一日上涨2.0%，且高于100日均线（76,663美元）2.3%。我们的评估如下：期权市场已经消化了大选带来的溢价，但仍预计在本周五之前，价格将在一个区间内震荡，且100日均线仍保持在触及范围内。

简短结论：100日均线支撑概率较大

基于期权市场价格，在周五到期日之前，100日均线维持不破的概率大于跌破的概率。定价隐含的波动率暗示，到周五早晨比特币价格低于该均线的概率约为19%。这并非对方向的预测，而是交易者为获取保护所支付成本的体现。本文仅关注未来几天的市场动态及大选后期权市场揭示的信息，而非长期的价格预测。

大选夜后的DVOL变化：溢价消退

DVOL衡量的是比特币期权市场对未来30天波动率的定价，并进行了年化处理。读数为37意味着交易者购买期权时的预期年化波动率为37%。因此，该数值并非价格预测，而是“不确定性”的价格。

在大选日的周二白天，该指数最高曾达到40.89点。大选之夜期间，指数逐步下降：UTC时间00:00时为38.98点，07:00时为38.47点，10:00时降至37.03点。这些数据来自Deribit公开的DVOL系列。不到一天内近4个点的跌幅，是市场在事前已定价事件结束后的典型模式：一旦事件落幕，买方为此支付的保护溢价便会衰减。

与美联储会议周相比：10月28日DVOL收盘于37.26点，10月30日内盘高见44.25点。今日的读数略低于利率决议前的水平。这表明市场已完全将过去两周的两个重大事件的影响出清。

37的波动率对周五比特币价格的含义

年化数据可以通过乘以年份分数的平方根来缩小至较短周期。从周三早晨到周五上午9点（中欧时间）每周期权到期，大约有45小时。据此计算出的定价标准差约为2.65%，即约2,080美元。

换算成价格区间：根据此计算，约76,360美元至80,520美元的区间涵盖了期权市场认为周五早晨可能出现的大约三分之二的结果。对于一个完整的星期，标准差增长至5.1%，略高于4,000美元。该计算假设回报呈正态分布，但比特币并非如此；大幅波动的发生频率高于模型允许的范围。尽管如此，它仍可作为数量级的参考，因为它显示了期权价格中已包含的运动幅度。

应用于100日均线（76,663美元）：2.3%的差距相当于大约0.86个标准差。理论上，这赋予比特币在周五早晨低于该均线的概率约为19%。而对于突破82,000美元（周五最重要的看涨行权价），这一比例约为5%。

11月6日期权到期：24.6亿美元名义价值

周五，Deribit将有31,377份比特币期权合约到期，每份代表一枚比特币。按当前价格计算，其名义价值为24.6亿美元。持仓分布极不平衡：其中23,315份为看涨期权（买入权利），仅有8,062份为看跌期权（卖出权利）。看跌/看涨比率（Put-Call Ratio）为0.35。

大多数未平仓的看涨合约集中在82,000美元（6,174份）和85,000美元（5,152份）。在看跌方面，最大块头位于74,000美元（1,267份）和75,000美元（995份）。所谓的“最大痛点”（Max Pain Point，即所有期权买方总损失最大的点位）为79,000美元，仅比当前价格高出0.7%。

重要背景：82,000美元和85,000美元的大量看涨合约，并非押注价格在周五会涨至那里。这两个行权价分别比当前价格高出4.5%和8.4%。如果没有接下来两天的强劲反弹，这些看涨期权将归零作废。因此，它们在周五之前的价格发现过程中作用较小，不如接近市场的头寸重要。

11月13日看跌墙：保护性措施向后推迟一周

一周后的到期日呈现出不同的画面。对于11月13日，有10,164份看跌期权对比4,793份看涨期权，看跌/看涨比率为2.12。仅在74,000美元就有4,098份看跌期权未平仓，其次是68,000美元（1,474份）和72,000美元（1,348份）。因此，任何希望对冲回撤风险的人，都将目标设定在了下周，而非本周五。

74,000美元水平因此出现在两个地方：作为周五最大的看跌持仓，以及作为11月13日绝对最大的持仓。它位于当前价格下方5.7%，且略高于200日均线（73,163美元）。如果价格接近该区域，卖出这些看跌期权的交易者必须调整他们的对冲策略。这可能会加速那里的下行运动，因为对手方随后会抛售比特币或期货。

11月27日的大型月度到期日，名义价值为45.8亿美元，仍以看涨期权为主导，最大痛点位于80,000美元。以周为单位思考，可以看出月中旬态度谨慎，而月末定位更为乐观。

自周一挖矿分析以来：低点75,695美元，回升至78,000美元上方

在周一关于挖矿难度的比特币价格预测中，我们将价格定在77,657美元，并指出77,204美元是局势严峻的关键水平。该水平此后已被打破并重新收回。在大选之夜，比特币跌至75,695美元，这是CoinGecko记录的日内低点。

目前比特币交易价格为78,442美元，比周一高出785美元，涨幅1.0%。当时的50日均线（现价为81,911美元）仍是天花板。200日均线几乎未动，维持在73,163美元。新出现的视角来自期权市场：周一DVOL仍在39.3点，今日为37.0点。尽管中间价格更低，但市场为之支付的不确定性已减少。

情绪与恐惧贪婪指数：恐惧犹存，但小于大选日

alternative.me的恐惧贪婪指数（Fear and Greed Index）在周三为34点，处于恐惧区。周二为26点，周一为37点。该指数将波动率、交易量、主导地位和搜索查询结合成一个0到100之间的值。一天内跳升8个点符合期权市场的画面：大选后，紧张情绪有所缓解，但信心尚未回归。

按月来看，比特币下跌9.2%；按周来看，下跌3.8%。价格比2025年10月的历史高点126,080美元低37.8%。过去24小时的复苏尚未改变这一画面；它仅防止了上周的下跌演变为对100日均线的突破失败。

到期关键价位：74,000美元、76,663美元、79,000美元和82,000美元

期权市场移动平均线共同产生了一组相互强化的未来几天关键价位：

• 82,000美元：周五最大的看涨持仓位置，也略高于位于81,911美元的50日均线。收盘价在此之上将是自10月初以来下跌趋势逆转的第一个信号。
• 79,000美元：周五到期的最大痛点。它在期权市场中作为参考点；至于它是否实际上会将价格拉向该位置，在统计上存在争议。
• 76,663美元：100日均线。在大选之夜仅短暂失守，并在周三清晨已重新收回。
• 74,000美元：11月6日和11月13日的看跌墙，其下方不远处是73,163美元的200日均线。

如果您使用杠杆产品押注这些价位，请注意清算阈值。十倍杠杆下，约10%的反向运动就足以平仓；今天这意味着跌至约70,600美元或升至约86,300美元。

我们的评估：期权市场的平静尚未构成底部

编辑团队认为，DVOL的下降表明大选已成为过去式。证据在于：指数在一天内从40.89点降至37.03点，恐惧贪婪指数从26升至34，且比特币在触及75,695美元的低点后重新收回了76,663美元的100日均线。然而，针对11月13日的定位显示看跌/看涨比率为2.12，且在74,000美元有4,098份看跌期权。专业人士仍在为下周的下挫进行对冲。此外，美国现货ETF出现了超过10亿美元的流出。

我们的结论：通过周五，76,000美元至80,000美元之间的横盘交易比突破更有可能。之后的方向将更多地由50日均线和74,000美元附近的看跌区域决定，而不是由到期本身决定。这不是买入或卖出建议。加密货币可能波动至完全损失。

比特币期权与税务：德国与现货购买的差异

如果在德国直接持有比特币，您可以受益于持有期规定：根据《所得税法》第23条，私人处置交易的收益在持有一年后免税。一年内，所有私人处置收益共同适用每年1,000欧元的豁免限额。

这不适用于比特币的期权和期货。根据现行观点，此类衍生品的收益被视为资本收入，需缴纳25%的统一预提税，加上团结附加费，以及在适用的情况下缴纳教会税。没有持有期限制。因此，如果您使用期权押注平静的周五，请事先咨询税务顾问明确税务处理方式，并仔细记录每一笔交易。

如何自行解读DVOL

Deribit免费发布该指数。交易所的统计视图展示了其数周和数天的历史。三个读数有助于理解语境：DVOL低于35代表平静阶段（如9月指数曾降至33.09点）；35至45之间的值为比特币正常水平；高于45则市场定价更大的波动（如8月读数在45点左右）。

要转换为单日数据，可将DVOL除以约19（365的平方根）。读数37意味着预期的每日波动约为1.9%，在当前价格下略低于1,500美元。如果比特币波动远大于此，说明期权市场低估了情况，DVOL通常会随之上升。

比特币波动率为37：低于76,663美元，局面反转

选择购买方式：如果您想在大选后入场比特币，请使用受欧盟MiCA法规许可的交易所。

限制杠杆：押注周五到期需要设置止损，低于76,663美元或高于82,000美元。

记录持有期：记录每次比特币购买的日期和价格，以便证明一年的持有期。

（截至2026年11月4日。本文不构成投资建议。价格和费用结构会发生变化；购买前请与提供商核实条款。）