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比特币在机构眼中是黄金还是技术？

2026-09-26 00:37:25

比特币在机构投资者眼中已不再仅仅被视为一种投机性资产。Bitwise 进行的研究显示，机构将比特币定义为类似黄金的价值储存工具，但通常将其投资归类于技术和创新范畴。参与该研究的机构包括捐赠基金、基金会、公共养老金基金、主权财富基金、多家族办公室、投资顾问以及上市公司。这些机构管理的资产规模从数亿美元到数百亿美元不等。

机构为何将比特币与黄金并列看待？

由 Bitwise 首席投资官 Matt Hougan 和研究主管 Ryan Rasmussen 撰写的报告指出，对于许多机构而言，比特币和黄金现在处于同一投资方程中。特别是担心法定货币贬值的投资者，将比特币视为投资组合中的重要组成部分。

研究显示，部分机构直接将比特币归入黄金类别。一家机构表示将其比特币存放在投资组合的“黄金篮子”中，而另一家机构则将加密资产归类为风投、创新和科技投资。某基金会虽然其加密资产在投资组合中的占比有时超过 10%，但仍将比特币视为增长型和颠覆性创新投资。一家养老金基金则将加密货币纳入更广泛的创新群体，与人工智能、生命科学、太空及其他新兴技术并列。

比特币兼具数字黄金与技术属性

一家主权财富基金将加密投资描述为旨在获得全球认可的多年期投资，而非寻求短期收益。另一家基金会则完全拒绝“数字黄金”的概念，将所有加密资产分类为颠覆性技术而非价值储存工具。

一家捐赠基金的立场则展现了比特币的双重身份：该机构既将比特币视为正在发展并逐渐稳固的价值储存工具，也将其视为类似风险投资的资产。这种不同的看法表明，比特币在机构眼中尚未被局限于单一类别。研究显示，加密资产配置比例在可投资资产的 0.5% 至 13% 之间波动，但大多数机构保持在 1% 至 2% 之间。

比特币为何在机构投资组合中脱颖而出？

Bitwise 研究的一个显著结果是，所有受访的持有加密资产的机构都拥有比特币。大多数机构将比特币作为与其他加密资产不同的独立投资持有。这使得比特币成为机构眼中更广泛接受的数字资产，而以太坊（Ether）和 Solana 尚未形成同等程度的机构共识。比特币长期的价格表现及其不断演变的使用叙事也在这一地位的形成中发挥了作用。

然而，决策机制构成了一个重大障碍。据 Bitwise 表示，在由单人决定加密投资的机构中，投资得以实施；而在需要委员会批准的机构中，流程往往较为缓慢。

机构在何种情况下会出售比特币？

根据研究，在 2025 年 10 月至 2026 年 4 月期间的整体市场抛售中，机构并未减少其加密资产配置，甚至有一些增加了头寸。相比之下，哈佛大学等大型机构投资者在同一时期减少了比特币头寸。

CoinShares 的数据显示，银行、政府、私募股权公司、家族办公室和保险公司等部分投资者的加密资产配置有所增加。此外，哈萨克斯坦中央银行曾宣布计划于 2026 年 3 月动用黄金和外汇储备，最多投资 3.5 亿美元的加密资产代理产品以进行多元化配置。

关于退出标准的问题，受访机构的回答也引人关注。没有任何机构以特定价格水平作为退出比特币的理由。比特币投资者表示，如果以太坊或 Solana 开始产生显著价值，他们可能会重新评估头寸；而以太坊和 Solana 的投资者则表示，如果没有形成实际的应用场景，他们将考虑退出。

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