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我的关注Anthropic 向投资者保证：调整后营业利润将连续保持正值
据知情人士透露，Anthropic 已确保其调整后营业利润将在下一个季度继续保持正值。在扣除模型训练成本以及与亚马逊等合作伙伴的收入分成之前，该公司的毛利率预计将超过 80%。
长期以来，市场一直担忧该公司在人工智能（AI）开发上的支出过高。随着首次公开募股（IPO）计划的推进，实现盈利将成为一个重要的里程碑。据报道，Anthropic 已确定在纳斯达克上市，此举可能使其估值超过 2 万亿美元。若交易顺利推进，这将打破 SpaceX 此前创下的纪录——SpaceX 于今年 6 月以 1.77 万亿美元的估值进入公众视野。
尽管外界原预计该公司将于上周发布招股说明书，但其目前仅向部分精选投资者开放文件访问权限，并在公开披露前收集反馈意见。这一积极的盈利前景对于 Anthropic 筹备潜在上市至关重要。投资者越来越关注领先 AI 公司能否将快速的收入增长转化为可持续的利润，而非依赖持续的大规模资本注入。Anthropic 在扩大客户群的同时实现正调整后营业利润的能力，将成为其 IPO 前的重要卖点。
与此同时，算力、模型开发及合作伙伴关系带来了巨大的成本压力。高毛利率与对 AI 系统的持续巨额投入，可能会影响那些期望长期估值投资者的看法。
Anthropic 年收入有望在 2027 年翻三倍
凭借 115 亿美元的收入（同比增长 14 倍），Anthropic 在第二季度实现了调整后营业利润。公司的财务势头延续至 7 月下旬，其年化收入飙升至 650 亿美元，远高于去年底收盘时的 90 亿美元基准线。目前，公司仍预计第三季度将实现盈利。
SemiAnalysis 的 AI 实验室分析师 Joey Brookhart 在谈及未来收入时表示，部分投资者预计 Anthropic 的年营收将在年底前达到 1200 亿美元，并在 2027 年底接近此前的三倍水平。其他报告也显示，公司预测 2028 年的营收约为 1900 亿至 2000 亿美元。为支持这一乐观预期，科技巨头表示目前已拥有 6000 家每年至少消费 10 万美元的客户。
不过，鉴于当前的利润率水平，Brookhart 警告称其他企业可能难以与之竞争。他指出：“如果你继续维持这些利润率和增长率，竞争对手将极难与 Anthropic 抗衡，因为它们拥有如此庞大的计算资源。”
然而，随着许多人呼吁放缓 AI 技术发展，追踪 Anthropic 的进展将变得愈发困难。暂停研发虽然能为公司节省数十亿的模型训练费用，但也可能帮助竞争对手缩小差距。
CEO Dario Amodei 呼吁行业放缓模型升级步伐
Anthropic CEO Dario Amodei 最近表示，随着人们对 AI 能耗问题的担忧加剧，行业必须放缓模型升级的速度。他认为：“不发展这项技术会让人类错失福祉，或仅仅是将 AI 拱手让给威权势力；而过快开发则是不负责任的行为。”他解释说，如果不加管理地追求 AI 的大幅改进，其速度可能超出人类的认知和管理能力，因此发展必须以极其谨慎的态度进行——甚至应暂时停止。
Sam Altman 和 Elon Musk 也表达了类似立场。Altman 向《财富》杂志确认，尽管 OpenAI 在 6 月提交了保密的 IPO 申请，但该公司今年仍将保持私有状态，并认为 2026 年并非合适的上市时机。
总体而言，多家 AI 公司近期一直在私下讨论相互的安全协议。接近谈判的消息人士指出，促成此次对话的主要因素有三：近期的网络安全漏洞、研究人员对下一代 AI 能力的日益担忧，以及政治现实——即唐纳德·特朗普总统不太可能叫停 AI 的发展进程。
Anthropic 最昂贵模型 Fable 5 销售停滞
大多数 AI 公司都指望通过新模型获利。然而，Ramp 跟踪的公司支出数据显示，Anthropic 最昂贵且功能最强的模型 Fable 5 的销售占比已停滞在总销售额的约 11%，尽管该模型已上市两个多月。更值得注意的是，Anthropic 定价较低的 Opus 5 模型在 7 月底推出后不久，便在商业受欢迎程度上超越了 Fable 5。
几家大型 AI 实验室正押注数十亿美元，旨在打造尽可能智能的模型，假设用户愿意为卓越的性能支付高价。如果企业买家更倾向于满足基本需求的经济型替代方案，整个行业的基础经济假设将会发生根本性变化。
因此，在潜在的 IPO 前夕，Anthropic 的财务表现呈现出复杂局面。强劲的收入增长、高毛利以及不断扩大的企业客户群，可能支撑其万亿级估值的理由。然而，对其最昂贵模型需求的放缓，凸显了说服客户为日益先进的 AI 支付更高价款的挑战。
随着 Anthropic 及其竞争对手继续在算力和模型开发上投入巨资，投资者将密切关注快速 AI 增长是否能转化为持久的利润。该公司在扩张与上升的开发成本之间取得平衡的能力，最终可能成为塑造其公开市场首秀的关键因素之一。
