加密货币过去一周表现超越黄金和标普500

关键要点

每周表现：加密货币总市值上涨4.61%，黄金上涨2.13%，标普500上涨1.77%。

领涨币种：过去七天内，SOL上涨15.86%，ETH上涨11.46%，XRP上涨8.05%，BTC上涨3.99%。

资金流向：比特币基金在7月2日净流入2.217亿美元，结束了连续10天的赎回潮。

加密货币领涨的一周

TradingView数据显示，过去八个交易日内，加密货币总市值上涨4.6%，回升至2.15万亿美元，从6月底创下的2.05万亿美元低点反弹。同期，黄金上涨2.1%，截至发稿时交易价格接近每盎司4175美元；标普500指数上涨1.77%。

根据CoinMarketCap的数据，在前十大加密货币中，复苏范围广泛但并不均衡。Solana以15.86%的周涨幅领涨至83.25美元，紧随其后的是Hyperliquid上涨11.76%，以太坊上涨11.46%重回1750美元上方。XRP上涨8.05%至1.14美元，比特币上涨3.99%至约62500美元。表现较弱的币种同样收涨：狗狗币上涨2.75%，BNB上涨1.25%，TRON上涨0.89%。

一周的表现并不能确立趋势，且各资产的起点差异巨大。股票在本轮周期中多次刷新历史高点后，目前接近纪录水平。黄金则在1月下旬创下5500美元以上的纪录后，回撤了约25%。

相比之下，加密货币是这一组资产中回撤最深的：比特币较2025年10月创下的126000美元峰值下跌约50%，而山寨币总市值也出现了类似幅度的收缩。

“最快的马”论点

这种差距正是板块轮动理论所依赖的基础。当已经实现上涨的资产——股票和贵金属——变得拥挤或开始回撤时，历史上获取了利润的资金会寻找最具反弹空间的板块。亿万富翁投资者保罗·都铎·琼斯在2020年接受CNBC采访时提出了这一框架，称比特币是货币扩张环境下“最快的马”，数月后该资产价格翻了十倍。他并未放弃这一观点：在2025年10月接受CNBC采访时，琼斯认为在财政扩张的世界里，比特币将跑赢黄金，并强调其供应量固定的特点。

当前这一论点的具体表现是：接近高位的股票上涨空间有限，黄金已从峰值回落，白银同样如此，而加密货币是唯一一个估值仅为先前一半的主要替代资产。这种模式有先例可循。2020年8月黄金见顶并冷却后，资金在数月内轮动进入加密货币，助推了2020—2021年的周期。

Swyftx首席分析师帕夫·亨达尔对Cointelegraph表示，从历史数据看，比特币的底部通常比黄金的相对强弱指数滞后约14个月，按此时间线推算，当前正处于轮动窗口期。分析师本杰明·考恩在同一份报告中提出了相反观点，警告称短期内资金从金属大规模轮动至加密货币“很可能不会发生”。

客观判断介于两者之间：轮动是一种反复出现的周期模式，而非定律；加密货币规模更小、波动性更高，这意味着同样的资金在双向都会引发更剧烈的波动。一个价值2.15万亿美元的行业仅占全球股市或黄金市场的一小部分，这既是优势也是劣势。

资金流向透露的信号

最具体的最新信号来自机构产品。据CoinDesk报道，美国现货比特币基金在7月2日净流入2.217亿美元，创下两个月来最大单日净流入，结束了此前连续10天的赎回潮（期间共撤资27.3亿美元）。以太坊产品则提前一天转势，于7月1日结束了连续九天的资金外流，并在7月2日净流入2908万美元。所有主要加密货币基金类别当日均收涨，包括XRP、Solana和HYPE产品。

触发因素似乎是宏观层面：一份疲软的6月就业报告显示新增就业岗位5.7万个，仅为预期的一半，这大幅降低了市场隐含的7月美联储加息概率，并全面提振了风险资产。这一细节对解读至关重要。资金流入看起来是投资者对利率条件改善的回应，而非自发性的轮动，这意味着资本仍在观望等待确认，而非大举投入。比特币基金年初至今的净流出仍接近55亿美元，因此一天的净流入仅能收回一小部分流失的资金。

总结

当前数据并未确认轮动已经开始，此次反弹也可能像今年早些时候那样消退。但本周确立了一个前提条件：传统资产获利丰厚，加密货币市场大幅折价，以及首个证据表明——一旦宏观压力缓解，机构资金会立即响应。如果资金流入延续数周，且比特币站稳62000美元区域，那么“最快的马”论点将从理论走向实证。在此之前，这仍是一个可能的情景，而非确定的信号。