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以太坊超越比特币，但其流动性遭受重创

2026-10-05 18:16:16

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ETH价格超越BTC，但流动性深度不及

在2026年第三季度，以太坊（Ether）的表现优于比特币（Bitcoin），但这一涨势伴随着一个显著的隐忧：相较于其体量更大的竞争对手，市场的流动性出现了显著萎缩。该季度内，以太币价格上涨了70%，涨幅超过比特币的42%。

然而，在这些亮眼数据的背后，以太坊的市场状况更为复杂。从7月6日至9月30日，ETH的日均市场深度平均仅为比特币的35%至45%，而去年同期这一比例曾超过60%。CoinGecko将其描述为“与去年数据相比出现的急剧下降”。

市场深度是衡量资产在不显著影响价格的情况下易于交易程度的标准指标。它捕捉了在当前价格设定范围内，交易所中挂单的买卖订单总美元价值。市场越深，推动价格变动所需的资金就越多；而当市场深度变浅时，大额订单则会对价格产生更剧烈的冲击。

流动性依然充足，但差距正在扩大

在该季度期间，以太币在其市场价格0.15%范围内的市场深度保持在1300万至1400万美元之间。这种深度的水平对于日常交易以及需要在不引发显著价格波动的情况下完成的大额订单至关重要。

CoinGecko指出，尽管相对占比有所下降，但ETH并未陷入困境。“在此区间[即市场价格0.15%以内]，ETH仍保持相当高的流动性，大多数交易所每侧的深度均超过100万美元。”CoinGecko表示。

相比之下，比特币的订单簿已大幅扩张。比特币的买单和卖单深度分别增至约2900万美元和3700万美元，比2025年高出约50%，而每个交易所的ETH深度仅维持在1300万至1400万美元左右。

ETH并非唯一面临市场流动性缩减的主要代币。作为ETH主要竞争对手的Solana（SOL），其流动性也有所收缩，尽管CoinGecko对其测量范围较宽。除BTC外，2026年前五大主流加密资产的流动性普遍低于2025年水平。

价格表现与流动性深度之间的背离提醒我们，代币价格上涨并不总是意味着市场结构更加健康。对于调动巨额资金的机构投资者而言，即使市场情绪看似看涨，较薄的订单簿也可能导致更高的执行成本。

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