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Following欧盟各国央行行长认为，以美元为支撑的稳定币可能会威胁到他们制定货币政策的能力。
过去一年，稳定币市场蓬勃发展，这主要得益于美国法律的确定性。每个月稳定币市值都创下历史新高。但欧洲中央银行(ECB)的政策制定者们担心，在危机时期，这种对美元资产的日益普及可能会带来怎样的影响。
欧元和英镑支持的稳定币发行方也意识到了这些风险，但他们认为，诸如数字欧元之类的拟议解决方案无法在短时间内提供足够的替代方案。他们还质疑央行数字货币是否是合适的选择。
相反，发行方认为解决欧洲美元化问题的方案是建立一个蓬勃发展的欧洲稳定币生态系统。
稳定币生态系统正在快速发展。(来源：欧洲央行)
欧洲央行表示，稳定币美元化将影响货币政策
2025年7月，欧洲央行市场基础设施和支付部门顾问于尔根·沙夫警告称，欧洲越来越多地采用美元稳定币可能会“重现美元化经济体中观察到的模式”。也就是说，央行“对货币状况的控制可能会被削弱”。
Schaaf表示，如果“用户寻求的是欧元计价工具所不具备的感知安全性或收益优势”，那么情况尤其如此。
系统性风险的担忧也十分普遍。周一，荷兰中央银行行长奥拉夫·斯莱彭在接受《金融时报》采访时表示，如果美国稳定币继续以目前的速度增长，“它们终将具有系统性影响”。一旦达到这一水平，如果出现稳定币挤兑，将迫使欧洲央行“重新思考货币政策”，以确保金融稳定。
美元计价的稳定币远超欧元计价的同类产品。据Schaafer称，在价值3000亿美元的稳定币市场中，99%是美元计价的稳定币。而欧元计价的稳定币规模仅为3.5亿欧元(约合4.05亿美元)。
“目前已经有一些举措，据报道一些欧洲银行正在准备进入该市场。然而，到目前为止，规模仍然有限，”沙弗尔说。
稳定币发行商Monerium的首席执行官Gísli Kristjánsson告诉Cointelegraph：“稳定币最初迅速普及主要是由于缺乏传统银行渠道的加密货币交易所的需求所驱动的。”
随着美元巩固其作为“加密货币交易者的主要报价资产”的地位，这“自然而然地导致了以美元计价的稳定币的主导地位”。
Kristjánsson还指出，美元历来是当地货币疲软地区的首选货币，因为储户和投资者希望持有“全球公认的强势货币”。
但他表示，欧元支持的稳定币可以弥补这一差距。“欧元支持的稳定币难以被更广泛地接受的主要障碍在于，除了加密货币投机之外，缺乏能够引起主流用户共鸣的实际应用案例。”
克里斯蒂安松继续说道：
“然而，我们预计到2026年将发生重大转变，届时将涌现出许多引人注目的应用案例，从而推动这一领域发生实质性变化。”
他注意到人们对使用此类稳定币进行支付的兴趣有所上升，欧洲人也将以美元支持的稳定币形式收到的工资兑换成可以在欧洲更广泛使用的资产。
但如果政策制定者的主要担忧是欧元作用的减弱，那么“支持发展稳健的欧元稳定币体系是应对这一趋势并确保欧元在数字经济中继续保持相关性的最有效策略”。
Schaaf还指出，“除非出现可信的欧元替代品，否则美元稳定币可能会巩固其早期主导地位。”
中央银行家和加密货币领域之间的一个争议点是，这种替代方案应该采取什么形式：私人稳定币还是中央银行数字货币(CBDC)。
为什么不用央行数字货币(CBDC)?
货币政策制定者已经在着手为欧元区开发数字货币。自2020年欧洲央行首次发布数字欧元报告以来，该行已开始缓慢推进相关工作，包括征求利益相关者的意见、开展基础设施试验以及为2026年向欧洲理事会和欧洲议会提交该计划做好立法准备。
据欧洲央行称，该项目的既定目标是“减少欧元区对非欧洲供应商的依赖，帮助统一分散的支付格局，并支持创新和竞争”。
接受Cointelegraph采访的稳定币发行商对该计划的有效性并不确定。英国稳定币发行商Agant的创始人Andrew MacKenzie表示，迄今为止大多数央行数字货币(CBDC)提案“功能有限，设计粗糙，缺乏对成功推广所需的发行和易用性特征的理解”。
他怀疑央行发行的数字货币能否像主流全球稳定币那样提供“便捷性、功能性和全球可转移性”，或者“满足现实世界应用场景和市场的需求”。麦肯齐反问道，稳定币会不会陷入“官僚主义、风险管理、政治辩论和采购丑闻”的泥潭?
已有三个国家发行了央行数字货币(CBDC)，另有105个国家的CBDC正处于开发、研究或试点阶段。(来源：大西洋理事会)
Kristjánsson认为，预计数字欧元在2029年推出的日期可能“太晚了，无法有效应对当前稳定币采用的动态”。
不确定性依然存在。目前尚不清楚数字欧元将基于区块链还是其他专有系统运行。建议的持有量上限将“抵消私人稳定币的许多固有优势，例如可扩展性和去中心化访问”。
此外，克里斯蒂安松认为，数字欧元是稳定币的“竞争产品”，这分散了人们对蓬勃发展的欧洲稳定币生态系统的关注，而该生态系统本可以有效解决央行对美元的担忧。“欧洲央行在这方面并没有起到帮助作用。”
但这并不意味着中央银行和稳定币发行方不能合作。麦肯齐表示，稳定币与法定货币银行体系“联系非常紧密”，发行方持有包括商业银行存款在内的传统支持资产。他还提到英格兰银行最近提出的为稳定币发行方提供流动性的方案。
“我们认为，各国央行将继续在支付和金融市场基础设施建设中发挥关键作用，就像现在一样。对于稳定币而言，这种作用可能会以新的形式出现。”
无论是私人稳定币还是由欧洲央行密切监管的数字欧元，欧洲货币政策的主权都取决于数字货币的发展。
