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FollowingAnthropic 降价策略与算力成本激增的博弈
Anthropic 正在降低 Claude 的使用价格，然而其计算账单却在反向飙升。根据该公司向美国证券交易委员会（SEC）提交的修订文件显示，尽管使用量增加带来了收入增长，但这一增长被“约 6 亿美元的降价所抵消”，这部分降幅源于新模型版本引入的价格下调及合同折扣。
与此同时，Anthropic 的计算和基础设施支出从 55.6 亿美元激增至 98.6 亿美元，增幅约为 77%。这意味着，每获得 1 美元的收入，Anthropic 在计算和基础设施上就需花费约 0.58 美元，而此前一个季度这一比例为 0.48 美元。需要注意的是，该指标包含了用于研究、训练和内部运营的计算资源，而不仅仅是服务于付费用户，因此它并不能直接代表每次请求的利润率。
价格削减并非空谈
这 6 亿美元并非凭空消失的收入，而是 Anthropic 所称的因价格调整和折扣而抵消的高使用量带来的收入增长部分。这些降价措施是切实落地的：近期发布的 Claude Opus 5.5 相比 Opus 5 降低了令牌价格，其能力超越以往任何模型，甚至在某些方面能与 Fable 持平。此外，Anthropic 于 10 月推出了 Haiku 5.5，主打高性价比以应对高并发工作负载。
Anthropic 指出，Fable 5.1 使典型工作负载的成本降低了约 25%，而 Opus 5.5 则使客户每项任务的成本较 Opus 5 下降了约 40%。这些降幅反映了更低的价格和效率提升的综合效果，而非对所有任务的一刀切式折扣。Anthropic 在其模型公告中也详细说明了 Fable 更低的缓存读取定价。
供需错配导致巨额亏损
这一策略背后的商业逻辑在于：更便宜、更强大的 AI 能够激励客户增加使用量。Anthropic 表示，历史上用户在发布此类产品后确实扩大了消费规模。然而，最新季度的财报也揭示了将需求与供给同步的难度之大。
Anthropic 通常需要提前 12 到 18 个月预留计算容量，这使得大部分支出在短期内相对固定。这也使其在 AI 爱好者中“声名狼藉”，因为其配额往往消耗过快。本季度包含 50 亿美元按短期承诺支付的计算费用，Anthropic 称其成本远高于通过多年期合同锁定的可比容量。这笔支出促使公司从第二季度的 9.74 亿美元营业利润，转变为第三季度的 5.67 亿美元营业亏损。
IPO 前夕的挑战
长期来看， stakes（赌注/风险）更为巨大。Anthropic 的首次公开募股（IPO）文件表明，该公司正筹备上市，并因此成为华尔街关注的焦点。其更新的披露信息显示，总租赁和采购承诺约为 8954 亿美元，绝大部分与计算和基础设施相关。路透社报道指出，该文件引发了关于基础设施合作伙伴能否获得足够资金来交付所有这些容量的疑问。目前看来，Google 和 Nvidia 似乎是 Anthropic 增长的主要受益者，因为其核心业务依赖于他们的基础设施。
现阶段，对 Claude 的需求仍在快速增长。更棘手的问题在于，Anthropic 能否让模型降价的速度快于其建设和运行成本的下降速度？目前，同样在筹备 IPO 的 OpenAI 提供了具有竞争力的模型，拥有更多的使用重置次数和更慷慨的使用配额。这正是 Anthropic 难以提高价格的根本原因。
