Robinhood Chain After September 29: The Impact of the End of Free Gas on the Stock Chain

Disclaimer: Content does not constitute investment advice. Trading involves risks—please invest with caution!

Overview of Robinhood Chain: The Layer-2 _rollup_network based on Arbitrum Orbit

_rollup_ is a network that performs transactions but packages and stores data on a larger blockchain and gains security from it. Robinhood Chain is just such a_rollover_network: it uses Arbitrum Nitro software on the Orbit framework, is Ethereum Virtual Machine (EVM) compatible, and writes data to Ethereum in the form of "blobs" in accordance with Ethereum standard EIP-4844, with a chain ID of 4663. Without this identifier, you cannot add this network to any wallet, so you put it first.

Technical parameters can be found in the official developer document docs.robinhood.com/chain and the public network list chainlist.org/chain/4663. Gas fees are paid in ETH; there is no separate Gas token. Data availability (i.e., the permanent reading location of raw transaction data) is addressed through blobs at the L1 level. Since the chain is compatible with EVM, smart contracts operate the same as Ethereum, and tokens follow the ERC-20 standard. Developers also provide a test network. This is critical to its classification: Ether is consumed by every operation along the chain, while in Germany, Ether is considered an economic asset with independent tax consequences.

The purpose of the network is so-called stock tokens , replicas of stock prices that can be traded on the blockchain, and more broadly real world assets , traditional financial assets represented in on-chain form. Its actual development is described below.

谁在使用该链：10.2 亿美元的 TVL，超越 Polygon

衡量网络使用的常规指标是总锁仓价值（TVL）：即所有存在于网络合约中的价值总和。2026 年 9 月 28 日，DefiLlama 界面显示 Robinhood Chain 的 TVL 为 10.20163244 亿美元。作为对比，在同一统计口径下：Polygon 为 7.65 亿美元，Arbitrum 为 14.3 亿美元，Base 为 61.9 亿美元。一个成立不到季度的网络，在 TVL 上领先于自 2020 年以来运行的 Polygon。

在交易量方面差距更为显著。过去 30 天，经过该链去中心化交易所的交易量为 552.8 亿美元；过去 7 天为 96.5 亿美元；过去 24 小时为 9.47 亿美元。自启动以来，累计交易量达 935 亿美元。链上所有协议共同产生的费用在过去 30 天内为 3.7311 亿美元，自启动以来累计为 6.944 亿美元。共有 207 个协议为此做出了贡献。

这些数据令人印象深刻，但如果结合下一节内容阅读，则可能产生误导。它们描述的是过去，且内部趋势呈下降态势。

首先回答一个常被问及的问题：Robinhood Chain 没有自己的代币。因此不存在市值、历史最高价或价格。如果您在此名称下发现任何价格页面，请仔细查看：该名称也出现在价格页面上，作为完全不同网络上发行的代币标签，与本文描述的无关。该链上的支付使用 ETH，所代表证券的价格由一个价格馈送（price feed）服务提供，该服务将市场价格输入到合约中。

9 月 29 日 Gas 补贴结束，费用已开始回落

2026 年 7 月 1 日启动时，Robinhood 为来自 Robinhood Wallet 的交易覆盖了 90 天的交易费用。该期限将于 2026 年 9 月 29 日到期。此后，每笔移动都将自行支付 ETH Gas 费。免费交易是将用户吸引到新网络的最有效工具，特别是对于小额投机金额而言，几分钱的费用会使交易变得缺乏吸引力。这一工具现已取消。

截止期限前一天（9 月 28 日）的测量结果很有趣。过去 30 天，链上所有协议的费用总额为 3.7311 亿美元，平均每天 1244 万美元。过去 7 天为 4149 万美元，平均每天 593 万美元。因此，周平均值不到月平均值的一半。在交易量方面，降幅较温和：月平均每天 18.4 亿美元，而周平均每天 13.8 亿美元。

降温在补贴结束前已经开始。这是对链状态的发现，而非对其价格的预测：如果在 9 月 29 日后看到下降，不能简单归因于费用切换，因为动作在此之前已经设定。由于性质使然，截止日期后的数值无法在 9 月 28 日进行测量。单次调用的每日值波动很大，因为进行中的某一天在 DefiLlama 上可能不完整；周度和月度窗口才是可靠的。

Robinhood 在德国是否合法？

是的，通过欧洲实体。在其欧盟网站上，Robinhood 指定的责任实体为 Robinhood Europe, UAB，公司识别号 306377915，总部位于维尔纽斯。其措辞如下：

“RHEU 被立陶宛银行授权并监管为金融经纪公司和加密资产服务提供商。”

因此，主管机构是立陶宛央行，而非 BaFin（德国联邦金融监管局）。根据欧洲加密法规 MiCA，在一个欧盟国家获得的加密资产服务提供商授权在整个单一市场生效，因此德国客户通过该实体提供服务，而不是通过德国分支机构。

在实践中，这意味着两点。第一，投诉和存款保护问题受立陶宛法律及其监管机构管辖，而非德国金融监管机构。第二，面向欧盟市场的产品与美国市场不同。德国用户可以访问加密货币和下文所述的股票代币；在此过程中不会形成持有真实股票的德国证券账户。如果您更愿意选择您可以自行查询许可的提供商，我们的加密交易所比较可以帮助您整理许可证和费用。

股票代币与现实世界资产：衍生品合约，而非股份

这是大多数账户变得模糊不清的地方。Robinhood 在其欧盟网站上用以下措辞描述其代币化股票：

“经典股票代币是您与 Robinhood 之间的衍生品合约。它们根据基础证券的价格定价，但不授予对这些证券的权利。”

衍生品是一种其价值源于其他价值的合约。其余一切皆由此定义衍生而来。您不会成为公司的共同所有者。您在股东大会上没有投票权。您没有直接的红利请求权，充其量只有合同性的复制。除了价格风险外，您还承担对手方风险：如果提供商倒闭，索赔也随之失败，因为索赔是针对提供商的，而不是针对股票上市的交易所的。

在税务方面，这是一个独立的类别。德国所得税法将加密货币视为其他经济资产，适用《所得税法》第 23 条的一年持有期规定。衍生品合约则适用投资收益规则，那里没有获利免税的持有期规定。单个合约如何分类取决于其构建方式；这需要税务师来解决，而不是文章中的一行字。在同一账户中持有这两类资产的人应尽早分开记录，否则报税成本高昂。一款能将两种条目分开的工具可以为您省去春季的工作。

Pons：自 7 月以来发行 64.6 万枚代币，融化的巨额费用山

到目前为止，该链的主要实际应用是一个名为 Pons 的启动平台（launchpad）。启动平台是一项服务，允许新代币在几步内创建并立即进行交易。据 CoinDesk 报道，Pons 的启动费用约为 1 美元：输入名称，选择代码，完成，然后为其在 Robinhood Chain 上打开市场。

成功是非凡的。CoinDesk 于 2026 年 9 月 3 日报道，Pons 在 24 小时内收取了约 595 万美元的费用，使其在 DefiLlama 跟踪的所有服务中排名第四，超过了其运行的链。9 月 2 日，仅一天就有近 2.5 万个新代币在那里创建，日均交易量达 5.44 亿美元。自 7 月以来，来自超过 16.7 万个不同创建者地址的代币约有 64.6 万个。

我们 9 月 28 日的测量显示了冷却的速度。当前版本的 Pons 在 24 小时内收取了 124 万美元的费用。过去 7 天，启动平台总计 1483 万美元，平均每天 212 万美元；过去 30 天总计 1.4635 亿美元，平均每天 488 万美元。因此，9 月初的高峰日并非水平线，而是一个尖峰，周平均值不到月平均值的一半。自启动以来，Pons 已收取 1.7985 亿美元的费用。

对于放置 meme 代币，我们在meme 币部分概述中描述的内容仍然适用：花费一美元创建的代币没有任何负责的发行人，没有审计，通常在注意力转移后也没有市场。在创建的 64.6 万个代币中，只有一小部分被交易。总损失是该资产类别的正常情况，而非例外。

链上交换发生在哪里：Uniswap v3 和 v4 承载交易量

链上的场所是去中心化交易所（DEX）：直接在钱包之间结算交换而不由公司持有余额的程序。按过去 30 天的交易量计算，Uniswap 版本 3 以 240.2 亿美元领先，版本 4 紧随其后为 193.9 亿美元。合计约占该链整个交易量的 78%。在其之后，GMGN 以 43 亿美元、Pons 本身以 24.5 亿美元、Ramses 以 19 亿美元、Fables 以 16.8 亿美元和 Uniswap 版本 2 以 12.6 亿美元明显落后。

So far, there are few lending markets (i.e. mortgage agreements) and other quiet applications on the chain. In contrast, on Coinbase's Chain Base, the scope of use is more widely distributed among lending and income agreements. In terms of these numbers, Robinhood Chain is a trading venue, not a financial infrastructure.

The second largest group stands out: trading apps. GMGN charged $30.7 million over 30 days, wallet app fomo charged $17.64 million, and Axiom charged $7.23 million. These applications are front-ends for fast meme token transactions and do not belong to Robinhood, although they run on its chain. Users who use such applications often grant them extensive rights over their balances. For more details, see the Risk section below.

Since July, approximately 646,000 tokens have been created on the chain's launch platform; only a fraction of them have been traded.

Add networks, bridges, browsers: the actual path to the chain

Anyone who wants to use the chain without using the Robinhood app needs three things: a network entry in their wallet, ETH for Gas, and a browser for finding information.

Network entries include chain ID 4663 and public access point rpc.mainnet.chain.robinhood.com. RPC Endpoint Is the address where your wallet communicates with the network. Many wallets now automatically add well-known networks; if you can't find the chain in your wallet, you can add it through the network list www.example.com. chainlist.org/chain/4663 Never enter any access point sent in the message.

Gas is obtained through the bridge. Bridge locks a certain amount on the source network and credits the amount on the target network. The official route goes through the Arbitrum portal at portal.arbitrum.io; depositing Ether there takes approximately ten minutes. The_rollup_return journey for this design is much longer because there is a challenging period before releasing withdrawals. People who want to quit faster must use a third-party provider and pay for it. Plan your time before taking a large amount of money.

You can view everything in the Block Browser www.example.com. robinhoodchain.blockscout.com The browser is the web's public ledger search: every transaction, every address, and every contract can be checked there. Be wary of imitators: After launch, several community-built websites appeared with names such as "RobinScan". They are not official browsers, and sites that require you to enter recovery mnemonic words are always attacked.

NFTs and collectibles on the chain: Market exists, liquidity is weak

一旦生态系统也拥有非同质化代币（NFT）的交易，才算完整。在 Robinhood Chain 上，这部分存在，但很狭窄。大型市场 OpenSea 支持该链，并且出现了一些拾取该网络股权性质的集合。成交量和价格形成远远落后于代币的交换交易。

对于估值来说，这是一个清醒的发现：收藏品需要买家，而在交易稀少的地方，最后支付的价格并不是对您自身持仓的有效估值。如果您想查看更广泛的领域， established venues 在我们的NFT 市场比较中。

Arbitrum：10% 的净收入流向 DAO

该链没有自己的代币。任何人想要押注其成功，最终都会到达其运行工具包的代币：Arbitrum，代码 ARB。原因是征收了一项费用：Robinhood Chain 将其净收入的 10% 传递给 Arbitrum 生态系统，据报道，其中 8 个百分点进入 DAO 国库，2 个百分点进入开发者基金。DAO是一个资金用途由代币持有者投票决定的组织。

对此定位很重要：钱去了共同国库，而不是给持有者。ARB 代币不赋予分配请求权。Arbitrum Foundation 报告称，扩展计划产生的费用占 DAO 收入的 35%。我们自己的测量也显示出到达该链自身的 sequencer 的份额很小：过去 30 天为 3931 万美元，而链上所有协议总计为 3.7311 亿美元。大部分费用产生于应用程序，而非网络运营商。

分析师对此的看法差异很大，应作为观点阅读。根据 2026 年 9 月 15 日的一则 CoinDesk 报道，渣打银行给出了 ARB 的目标价格 10 美元，并明确指出来自 Robinhood Chain 的收入。另一方面存在解锁日期：据报道，10 月中旬，另有约 9260 万至 9270 万枚额外的 ARB 变得可用，这将增加供应。我们对链与代币耦合的评估见Arbitrum 一个月上涨 150%。目标价格不是承诺，我们也未发出任何承诺。

风险：一个 Sequencer、旧的批准和无市场的代币

在资金投入此网络之前，有四件事应列入清单。

集中化。这种设计的 _rollups_ 由单个 sequencer（排序器）运行，即确定交易顺序的实例。如果它失败或阻碍交易，网络就会停滞。L2BEAT 项目公开收集此类依赖性的评估；任何将大量资金委托给新链的人都应首先查看那里。
旧的批准。任何使用交易应用程序和启动平台的人都在不断授予合同访问余额的权限。此类批准将持续存在，直到您撤销它们，后来被攻破的合同可以使用它们。定期检查您授予的批准并移除不再需要的内容。
托管。自我托管意味着您持有自己的密钥，其他人无法处置您的余额。这是对提供商失败最有效的保护，同时也意味着对保管的全责。对于长期持仓，带有独立密钥存储的设备是显而易见的选择，因为密钥永远不会离开设备。
代币本身的市场风险。拥有 1 美元启动费的启动平台不会产生经过审计的投资产品。对于绝大多数这些代币，短时间内就没有买家了，没有买家的价格不是价值。

德国的税务：链上的每次交换都是一次处置

这里是德国投资者经常低估的部分。根据《所得税法》第 23 条，将一种加密货币交换为另一种加密货币属于私人处置交易。在一个主要应用是启动平台的链上，这正是持续发生的事情：ETH 换为新代币，该代币换回 ETH，然后在下一次尝试中再次发生。这些步骤中的每一步都是一个单独的交易，具有各自的 acquisition date（取得日期）、各自的价格和各自的持有期。

由此得出三点结论。一年的持有期从每次交换重新开始，因此活跃交易实际上永远达不到免税门槛。此类交易的收益仅在每年 1000 欧元的免税限额内免税，一旦超过，全部收益都需纳税。Gas 本身也是一笔交易：用 ETH 支付意味着放弃 ETH。在补贴期间，来自 Robinhood Wallet 的交易不涉及这个问题；但从 9 月 29 日起，每笔移动都会涉及这个问题。

在实践中，这意味着：在有访问权限时定期下载您的交易历史记录，并将其存储在应用程序之外。该链是新的，提供商与税务机关之间的报告渠道也是新的。缺失的记录最终由投资者提供，而不是交易所。

Robinhood Chain： takeaway（要点总结）

在短短三个月内，Robinhood Chain 已成为按存款价值计算的最大的 Layer-2 网络之一，主要由 meme 代币启动平台推动。费用数据显示，这一浪潮在 9 月 29 日初创资助结束前就已经明显平缓。旨在成为焦点的代币化股票，正如 Robinhood 自己的描述，是针对该公司的衍生品合约，而非股份。