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BTC 企业国库缩减比特币采购，策略仍主导持仓
在过去三个月中，上市公司仅增持了约 5,900 枚比特币，这一收购速度远低于去年的水平。Strategy 公司占据了近期大部分购买份额，其中包括 8 月底购入的 4,603 枚比特币。目前，企业国库持有的比特币总量约为 122 万枚，平均持仓成本接近 80,500 美元。由于比特币价格低于该平均入场价，许多企业的持仓在当前价位处于浮亏状态。
尽管交易所交易基金（ETF）资金流入有所改善，但 Coinbase 溢价持续为负且稳定币供应量持平，这表明更广泛的市场需求信号依然喜忧参半。
企业国库缩减比特币采购
最新数据显示，上市公司放缓了比特币的购买步伐，使得企业国库成为本轮市场反弹期间较弱的需求来源。Glassnode 数据表明，这些公司在过去三个月内仅增加了约 5,900 枚比特币。其中，Strategy 公司的购买量占绝大多数，包括在 8 月下旬购买的 4,603 枚比特币。以比特币价格接近 76,400 美元计算，这三个月的累计投入约为 4.51 亿美元。
这一收购节奏与一年前的水平相比存在巨大差距。在同一时期，上市公司此前曾增持超过 10 万枚比特币，仅在 2025 年 7 月就增持了约 8.9 万枚。Glassnode 指出，该群体比特币的平均入场价格位于 80,500 美元附近。当前现货价格比该水平低约 6%，导致该群体的整体持仓成本高于当前市值。
虽然比特币近期曾突破 80,500 美元关口，但未能有效维持在该水平之上。Glassnode 分析称，若能再次站上这一价格，将使该群体重回盈利状态，并减少围绕其平均入场区域的抛压。
策略仍主导公司持仓
根据“Bitcoin Treasuries”数据，181 家上市公司的比特币总持仓量接近 122 万枚。其中，Strategy 持有约 845,050 枚比特币，使其以绝对优势成为最大的上市企业比特币持有者。
东京上市的 Metaplanet 也位列主要持有者行列。然而，近期的购买行为主要集中在少数几家公司身上，并未在上市企业中广泛 spread（分散）开来。
一份关于 Strategy 暂停购买比特币的最新报告显示，该公司连续两周将持仓量维持在 845,050 枚不变。相反，Strategy 在 9 月 8 日至 9 月 13 日期间花费 1.393 亿美元回购了 STRC 优先股。
其他比特币需求信号依然混杂
自 8 月初以来，美国现货比特币 ETF 吸引了数十亿美元的资金流入。即便如此，SoSoValue 数据显示，这些基金在 2026 年的正向净流量仍短缺约 10 亿美元。
CoinGlass 数据还显示，自 5 月以来 Coinbase 溢价大多保持为负值。这意味着比特币在 Coinbase 上的交易价格低于 Binance，反映出美国地区的买入活动较为疲软。
此外，今年稳定币的供应量一直维持在 3,000 亿至 3,100 亿美元之间。在比特币 8 月中旬的反弹期间，总供应量变化不大，显示出通过稳定币进入加密市场的新增资本有限。这种模式使得更广泛的市场流动性增长相对温和。
