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BTC 摩根士丹利将Coinbase目标价下调至120美元，评级下调
摩根士丹利已修订其对Coinbase的投资建议，将该股票评级从“同等权重”下调至“减持”，同时将目标价从258美元下调至120美元。这家投资银行将此决定归因于加密货币交易量疲软以及收入前景恶化，这两大因素可能会对Coinbase的盈利造成长期压力。
对盈利复苏的信心减弱
摩根士丹利分析师Michael Cyprys指出，市场对预期盈利复苏的信心正在下降。他提到，交易活动减少、收入预测趋软，以及在Binance相关事件后市场不确定性增加，均影响了这一决策。作为美国知名投行，摩根士丹利在全球投资银行业务和财富管理领域拥有重要地位。
Michael Cyprys强调，随着交易活跃度低迷和收入前景更加脆弱，Coinbase面临的挑战日益严峻，导致对其盈利复苏的信心减弱。
在早盘交易中，Coinbase股价下跌2.3%至140.25美元，加剧了上周10%的跌幅。尽管加密货币价格有所反弹，但交易量并未按比例恢复，这继续构成依赖交易费用的交易所的核心风险。
收入和EBITDA预测大幅下调
该行大幅削减了收入和EBITDA（息税折旧摊销前利润）预测，将2027年的收入预测下调28%，调整后EBITDA展望下调47%。对于2028年，收入预测下调18%，调整后EBITDA估计值也下降25%。摩根士丹利现预计，到2028年Coinbase将产生24亿美元的标准化EBITDA，较其2025年的预测低约14%。
估值指标反映出更为谨慎的态度，该行将公司的EBITDA倍数从20倍降至12倍。这一调整不仅表明运营预测走弱，还显示出加密市场波动性加大且能见度降低。
根据该行的最新预测，Coinbase在新业务领域的拓展在短期内可能不足以抵消其核心收入流的弱点。
第三季度业绩疲软加剧压力
此次降级紧随Coinbase上周四发布的令人失望的第三季度财报。该公司报告称营收为12.2亿美元，同比下降35%，与上一季度相比变化甚微。
交易收入同比大幅下降44%至5.9亿美元，而订阅和服务收入则下滑20%至5.7亿美元。整个季度期间，加密货币市场的交易量下降了10%，价格波动性创下近年新低，这表明尽管价格上涨，但用户兴趣尚未完全回归。
第四季度前景黯淡
Coinbase对第四季度的预期也未显示出强劲的复苏迹象。该公司披露，截至10月25日，其交易收入约为1.65亿美元。公司预计订阅和服务收入将在5.5亿至6.3亿美元之间。
此外，调整后费用预计将高于第三季度的9.75亿美元，可能达到10.1亿至11.6亿美元。全年来看，公司将调整后费用预测修正为41.5亿至43亿美元之间。
