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HYPE Hyperliquid 概述 Payward 成为首个受 CFTC 监管的 HIP-3* 市场部署商的计划
Payward 计划通过 Bitnomial 在 Hyperliquid 上提供受监管的美国永续合约，此举需获得监管机构批准。NinjaTrader Clearing 将负责托管客户账户，交易仅限双方白名单内的客户参与。HIP-3* 权限功能仍为可选，现有市场保持不变，初步规范正在测试网审核中。Bitnomial 将创建并管理拟议的市场，承担合约清算和结算责任。
Hyperliquid 于 10 月 26 日在 X（原 Twitter）平台发帖称，Bitnomial 将创建、拥有并管理拟议的市场，同时处理合约清算与结算。若该安排获得批准，Payward 旗下经 CFTC 注册的期货佣金商 NinjaTrader Clearing 将负责托管客户账户。
拟议的市场将以 Hyperliquid 作为基础设施层，受监管的 Payward 实体负责运营产品并向客户提供服务。Payward 最初于 9 月 16 日宣布了这一举措，指定 Hyperliquid 为其用于美国链上永续合约的第一个协议。
HIP-3* 权限机制限制访问范围
针对其计划中的美国业务，Payward 描述了一种账户结构，要求客户必须完成 NinjaTrader 的入职流程，并出现在 NinjaTrader 和 Bitnomial 双方的白名单中。持有注册经纪商期货账户的客户将获得访问新合约的权限。
该公司 9 月的公告指出，Hyperliquid 的公共区块链将通过其链上订单簿匹配和记录交易。合约将在 Bitnomial Exchange 的规则下列出，监管义务由指定的交易所、清算机构和经纪公司实体承担。
在 10 月 26 日的帖子中，Hyperliquid 将这种可选的权限功能称为 HIP-3*。其激活涉及一个由部署者或 appointed sub-deployers（指定子部署者）管理的链上白名单。
初始版本已在测试网上发布，目前规范仍处于初步阶段，可根据反馈进行调整。Hyperliquid 表示，对可选部署者配置的支持将通过未来的网络升级来实现。
权限功能不影响现有 HIP-3 市场
Hyperliquid 将 HIP-3* 描述为 HIP-3 的可选补充，现有市场保持不变。部署者可以自行决定是否在其部署中使用该功能。
协议方面指出，独立运营商在使用 Hyperliquid 区块链基础设施的同时，仍将保留对其市场的控制权和责任。添加此配置的主要目的是让部署者能够按照适用于自身的监管要求一致地运营市场。
该项目在声明中表示：“Hyperliquid 是一个中立的基础设施层，旨在支持金融系统的很大一部分。”
早在 9 月 3 日，Hyperliquid 联合创始人 Jeffrey Yan 曾概述过已部署者管理参与者列表的测试方案。初步设计允许运营商任命子部署者来处理访问权限，而无需将这些决定权交给核心开发团队。
Hyperliquid 的 HIP-3 文档将市场定义、合约规范、预言机价格和杠杆限制分配给部署者。由构建者部署的永续合约使用 HyperCore 的保证金系统和订单簿，而每个部署的永续合约交易所拥有独立的保证金系统、订单簿和设置。
文档列出了 500,000 HYPE 的主网质押要求，该质押需在部署后至少维持 183 天。这一要求普遍适用于 HIP-3；10 月的帖子并未特别说明 Payward 拟议市场的单独质押条款。
记录的结算流程允许部署者暂停资产的交易，取消订单，并以当前标记价格结算头寸。采取相同操作可恢复交易。文档指出，一旦所有资产均已完成结算，部署者可解除所需质押。
Bitnomial 的收购先于链上提案
Payward 于 5 月完成了对 Bitnomial 的收购，将其交易所、清算和经纪能力整合到其美国衍生品业务中。5 月 1 日完成的公告称，Bitnomial 将在集团内保留其现有的许可证、监管结构和第三方清算业务。
收购公告最初估值高达 5.5 亿美元，以现金和股票形式支付。5 月 4 日的报道指出，交易关闭时最终条款尚未披露。
在交易完成时，Payward 联合首席执行官 Arjun Sethi 表示，产品推广将从 Kraken 上的现货保证金开始，随后推出永续合约和期权。公司描述了将该基础设施应用于 Kraken、NinjaTrader 和 Payward Services 的计划。
根据完成公告，其 B2B 服务将使银行、经纪公司、金融科技公司和支付提供商能够通过集成提供受监管的衍生品。Payward 此前于 2019 年收购了一家持牌的英国加密期货平台，并于 2025 年推出了欧盟监管的衍生品服务。
Bitnomial Exchange 于 2020 年 4 月获得了指定合约市场地位。CFTC 的指定通知要求其遵守《商品交易法》、适用的委员会规定以及交易所申请中所作的陈述。
政策中心另提议计算资源永续合约
10 月 20 日，Hyperliquid Policy Center 请求 CFTC 许可与美国 GPU 租赁价格和 AI 推理成本挂钩的期货和永续合约。CEO Jake Chervinsky 和高级法律顾问 Brad Bourque 签署了对此前机构征求评论意见的请求的回复。
该组织辩称，数据中心运营商、贷款人和 AI 开发商持续面临计算价格的风险敞口。其提交的材料支持基于对冲成本的远期期货和永续合约。
信函中提出的保障措施包括杠杆限制、资金费率上限以及透明的定价基准。政策中心支持为计划性支出（如计划的 AI 训练运行）设定远期期货。
