Virtune质押NEAR ETP在Xetra上市：1.49%的费用吞噬超过一半的质押收益

NEAR协议第二项质押产品登陆德国市场

自2026年10月28日（星期三）起，基于NEAR协议的第二个质押产品已在德国开始交易。瑞典发行商Virtune AB将其Staked NEAR ETP（交易所交易产品）在德意志交易所Xetra上市，并于10月29日宣布了这一举措。投资者可通过普通的证券账户以欧元购买该金融产品，其ISIN代码为SE0025837735，交易代码为VRTR。

真正关键的数据隐藏在细则之中：年度管理费率为1.49%，而发行商提供的质押收益率为2.6%至2.7%。这意味着扣除费用后，您获得的净收益略高于一个百分点。这并非否定该产品的理由，而是购买前必须进行的计算。大型比特币产品的费率多年来持续下降，但在质押型山寨币ETP上，费率则显著更高，从而相应压缩了宣传的收益率。

Virtune拓展德国业务

总部位于斯德哥尔摩的Virtune AB是一家专注于加密货币资产的交易所交易产品发行商。据该公司自称，目前管理着24只ETP，资产管理规模约为3.4亿美元。Staked NEAR ETP是其在德国市场的第13款产品。

ETP（Exchange Traded Product，交易所交易产品）是一种跟踪基础资产价格并在交易所像股票一样交易的上市证券。该产品本身并不新颖，它自2025年8月20日起就在纳斯达克斯德哥尔摩交易所交易，但当时是以瑞典克朗计价。此次Xetra上市使得德国投资者首次无需经过货币转换即可直接投资。

Virtune首席执行官Christopher Kock在10月29日的公告中将此举解释为公司德国业务的扩张。他表示：“很高兴通过在德国市场推出第13款产品来扩大我们在德国的影响力。” Virtune并未对预期需求发表声明。

对于德国市场而言，这是针对同一基础资产的第二次尝试。此前有报道指出，由价格上涨而非新资金流入推动的NEAR质押产品管理规模曾突破1亿美元。因此，如今投资者面临两种选择。如需了解在德国交易的各类产品概览，请参阅相关指南。

交易标识与货币风险

ISIN SE0025837735 和 代码 VRTR：以欧元交易而非瑞典克朗

要在您的账户中找到该证券，需要三个标识符。ISIN为SE0025837735，德国证券编号为A4APTM，在Xetra交易所下ETP的交易代码为VRTR。ISIN中的“SE”前缀表明发行国为瑞典，而非交易货币。Xetra的结算货币为欧元。

这节省了您在斯德哥尔摩购买时会产生的外汇兑换费用，但并未消除货币风险。基础资产NEAR以美元报价，即使您以欧元支付，美元汇率也会影响ETP的价值。该产品不提供货币对冲。

费率与收益分析

1.49%的管理费对比2.6%至2.7%的质押收益

年度管理费为1.49%。关于质押收益，发行商的文档给出了两个略有不同的数字。10月29日的公告称，截至2026年10月27日，年化收益率约为2.7%，而提供商的产品页面显示为2.6%。两者均为快照数据。质押奖励取决于全网质押的代币数量及处理的交易量。收益率并非保证值，且可能下降。

将两者对比，情况便一目了然。在2.6%的总收益率下，费用吞噬了57%的收入；在2.7%的情况下，费用仍占55%。在扣除任何税款之前，剩余收益介于1.11至1.21个百分点之间。如果网络收益率降至1.49%以下，费用将侵蚀本金。

这是所有质押型ETP的逻辑，并非该发行商的特例。然而这一点至关重要，因为加密ETP的费率范围很广。如果您寻找同一基础资产的其他产品，应比较竞争产品的费率，而不仅仅看宣传收益率。具体质押收益多少可从常见质押提供商的收益中得知。

累积型而非分配型

每份ETP对应的代币权益每日增长

没有任何质押收入直接进入您的账户。Virtune将收入记入产品，从而提升每单位对应的代币权益；发行商每日在净资产价值（NAV）中反映这一变化。截至2026年10月28日，每一单位对应1.02237333个NEAR。随着网络产生奖励，该数字每日增长。

“累积”意味着收入保留在产品内部并推高单位价值，而不是支付给持有者。因此，您看到的质押奖励体现在价格中，而非信用入账中。这种分配与累积的区别如何影响收入时机及税务处理，此前已有详细阐述。

在实践中，这带来两个后果：您没有现金流用于其他投资；也没有像直接质押那样每年收到的质押收入对账单。如果您需要记录收入，此处只能依靠价差进行计算。

实物支持：Coinbase冷存储

根据发行商说法，NEAR存放在Coinbase冷存储中

Virtune表示，该ETP由100%实物NEAR支持。代币存放在Coinbase的冷存储中，即未永久连接互联网的密钥中。发行商明确将其与合成票据区分开来，后者没有存入加密货币资产，仅由与交易对手的互换协议作为支撑。

实物支持意味着：每一份背后都有一个实际持有的余额作为抵押。但这并不意味着您可以提取该余额。零售投资者无法将存入的代币提取到自己的钱包中；这一权利通常保留给授权的市场参与者。如果您确实想自己持有代币，应在交易所购买并转移到自己的硬件钱包中。

无记名证券：尽管有实物支持，发行商风险依然存在

在法律层面上，加密ETP不是基金份额，而是由提供商发行的担保证券。基金资产是隔离的，若基金管理公司破产可受保护；而ETP并非如此。如果发行商陷入困境，您能拿回多少取决于抵押品，而非法定保护机制。

存款保险也不适用于此。每位客户每家银行1万欧元的法定保护覆盖的是账户余额，而非证券。这并不是该产品的缺陷，而是欧洲所有上市加密产品的常态。在投入大额资金于单一发行商之前，您应当知晓这一点。

在其文件中，Virtune引用了欧盟批准的基案说明书、最终条款及产品摘要。这些文件规定了具体条件，包括发行商提前赎回产品的情况。阅读这些文件仅需十分钟，却能回答产品页面上未解答的问题。

MiCA监管适用性

ETP不适用MiCA；受招股书法律管辖

欧洲加密法规MiCA监管加密货币资产及其交易或持有者。ETP因其属于可转让证券而被排除在外。取而代之的是招股书法律和证券监管，这与债券或票据的框架相同。

对您而言，这更多是优势而非劣势，因为分销渠道是熟悉的。您的托管行执行订单、评估适当性并发放结算。不过，您不应寻找或期待该产品的MiCA授权；对于证券而言，那将是错误的证书。

税务处理

证券账户中的税务：一年持有期的争议

这是与在自有钱包中持有硬币最大的不同之处，且界限模糊不清。如果直接持有NEAR，德国适用私人处置的税收规定；持有一年后收益免税。而对于ETP，分类取决于该证券在法律上承诺的内容。

如果它以交付存入代币或出售所得的权利为标的，则存在实物请求权，一年持有期可能适用。如果它以货币请求权为标的，则属于德国《所得税法》第20条意义上的资本请求权，无论持有期长短，均需缴纳25%的预提税及团结附加税。作为交换，亏损可在投资收益池内抵扣。

目前尚无专门针对加密ETP的最高法院判决，托管银行对该类产品的处理也不一致：有些银行即便投资者主张一年持有期也扣缴税款。因此，不要依赖发行商的营销宣传。请阅读产品条款中关于交付请求权的规定，并与税务顾问确认。您的银行实际扣缴多少会在税务证书中显示，多扣的部分可通过退税收回。

市场表现与交易建议

NEAR价格为4.44美元：一周下跌10.8%

此次上市恰逢基础资产表现疲弱阶段。2026年10月29日，NEAR价格约为4.44美元，较前一日下跌3.6%，较一周前的高点下跌10.8%。当前价格距2022年1月16日的历史高点仍有约78%的差距。

这既不是买入的理由，也不是卖出的理由，但它构成了质押收益的背景。每周两位数的波动面前，每年略高于一个点的净回报显得微不足道。为了收益买入，实际上等同于买入价格波动。

交易渠道

据发行商称，德国投资者可通过Scalable Capital、Smartbroker、finanzen.net ZERO和comdirect交易该Staked NEAR ETP。随着Xetra上市的普及，只要您的经纪商连接至Xetra且不原则上禁止加密ETP，可能会有更多平台跟进。如有疑问，可使用ISIN测试订单界面。如果经纪商找不到该证券，原因通常是内部排除列表而非交易所限制。

价差与交易时间：费用表未显示的成本块

对于刚上市且成交量较小的证券，价差对您的收益影响显著。价差是买卖报价之间的差额，这是一份费用表不会披露的成本。购买前请在订单簿中查看。

尽可能在Xetra主要交易时间内（工作日上午9点至下午5:30）交易，因为发行商在此期间连续报价。非交易时段价差会扩大。设置限价单而非市价单：在薄弱的订单簿中，无限价单可能会以您不希望的价格成交。

总结

Staked NEAR ETP：费用超过质押收益的一半

Xetra上市为德国投资者提供了便捷的NEAR投资途径，包含质押功能，无需自建钱包或自行委托。但这种便利性需每年支付1.49%的费用，按目前的网络收益率计算，这超过了收入的一半。下单前请考虑三步：

1. 权衡成本：将1.49%与当前网络收益率对比，检查是否有同一基础资产且费率更低的竞争产品。
2. 明确税务状况：阅读产品条款，确认该证券承诺的是实物交付还是金钱支付，并与税务顾问确定后果。
3. 决定托管方式：如果您确实想拥有代币并自行委托，ETP并非合适的工具；此时应通过交易所和自有硬件钱包进行操作。如果您更愿意留在证券账户中，发行商风险则是您需要付出的代价。

（截至2026年10月29日。本文不构成投资建议。价格和费率结构会发生变化；购买前请与提供商核实条款。）