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ETH 民主党赢得国会两院控制权，CLARITY法案面临变数
在美国中期选举中，民主党赢得了国会参众两院的多数席位。随着国会控制权的更迭，停滞不前的《CLARITY法案》前景未卜，而联邦监管机构则继续推进其自身的加密货币监管规则。
国会议程与政治背景
新一届国会将于2027年1月3日开幕，届时民主党将掌握国会控制权。此前，美联社报道指出，民主党在11月3日的选举中确保了参众两院的多数地位，结束了共和党在华盛顿长达两年的统一执政局面。尽管唐纳德·特朗普将继续担任总统，但共和党在剩余的“跛脚鸭”会期仍维持着当前的国会多数席位。
据美联社报道，立法者们在年底前面临着政府资金拨款的谈判压力，同时还需在共和党内进行领导层选举。回顾9月份的程序性投票，《CLARITY法案》以11票之差未能达到参议院所需的60票门槛，导致其陷入僵局。
CLARITY法案的困境与反对声音
根据参议院9月15日的记录，推动《CLARITY法案》前进的程序性动议获得了49票赞成、50票反对，另有1名议员缺席。支持者需要60票才能克服程序障碍并开始实质性审议。值得注意的是，此次投票针对的是是否继续进行立法程序，而非最终文本的通过与否。投票被否决后，共和党参议员汤姆·蒂利斯（Thom Tillis）提出动议要求重新考虑该投票结果。
正如先前报道的那样，这次失败的参议院程序性投票使得相关谈判悬而未决。次日，七名民主党参议员表示，他们仍致力于推动跨党派的加密货币立法。然而，《CLARITY法案》若得以实施，将在证券交易委员会（SEC）和商品期货交易委员会（CFTC）之间划分职责，包括为数字商品中介建立注册框架。众议院已于2025年7月通过了其版本，随后的参议院谈判对文本进行了修改。
反对意见不仅来自民主党。共和党参议员苏珊·科林斯（Susan Collins）、乔什·霍利（Josh Hawley）和杰里·莫兰（Jerry Moran）加入了蒂利斯的行列，投票反对该程序性动议。科林斯在9月16日的声明中称该立法是一个“移动的目标”，并指出其超过600页的内容需要进一步研究。她质疑其中的条款是否会从社区银行和信用合作社抽走存款，从而减少用于抵押贷款和小企业贷款的资金。
SEC提案：融资与托管分离监管
在《CLARITY法案》于参议院受挫之前，美国证券交易委员会（SEC）已开始提议变更监管措施。主席保罗·阿特金斯（Paul Atkins）于8月18日概述了《加密资产法规》，描述了针对通过投资合同出售的某些涉及加密资产的发行提供的豁免权。
根据其官方声明，新规包含一项初创企业豁免条款，允许企业在四年内发行高达500万美元的资产，以及一项融资豁免条款，允许每年融资高达7500万美元。这两类豁免均附带披露要求。此外，提案还包含一个“安全港”机制，用于界定与加密资产相关的投资合同何时不再存在。阿特金斯表示，立法对于建立持久且有效的规则仍是“不可或缺”的，并重申委员会对《CLARITY法案》的支持。
托管服务则是SEC另一项独立倡议的重点。其10月1日提出的提案将涵盖注册的投資顾问、注册的投资基金和商业发展公司。根据拟议的加密资产托管框架，如果确定没有允许的托管人可为特定资产提供托管服务，顾问在有限情况下可自行持有客户加密资产。委员赫斯特·皮尔斯（Hester Peirce）表示，顾问必须每季度重复评估这一情况。对于州信托公司的托管业务，顾问和基金需评估州的授权情况，并确保有书面保障措施防止盗窃、丢失、滥用和挪用。这些检查将每年进行一次。目前，这些变更仅作为公开征求意见发布，尚未作为最终规则采纳。
CFTC咨询聚焦加密交易与市场
美国商品期货交易委员会（CFTC）的工作进展迅速，从9月17日向白宫提交的审查报告，到10月5日宣布启动公众咨询。在其规则制定通知中，该机构寻求反馈意见，旨在建立《商品交易法》第2(c)(2)(D)节所涵盖的零售加密商品交易框架。
主席迈克尔·塞利格（Michael Selig）表示，该倡议将利用现有的法定权限。咨询问题包括委员会如何防止滥用行为、阐明合规期望，以及如何确立专门针对加密资产的指定合约市场注册类别。CFTC表示，收到的回复将告知未来可能的行动，包括规则制定。书面评论需在《联邦公报》发布通知后的60天内提交。
