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KAS 在二月，创始人 Yonatan Sompolinsky 称这种架构“荒谬”，因为 Kaspa 的融资方式类似于公平启动（fair-launch）代币，却期望其像资本充足的公司一样进行创新。根据 Coingecko 数据，2026 年 9 月 21 日，KAS 交易价格接近 0.042 美元。
Kaspa 的研究是如何从风险投资开始的？
从学术论文到初创公司
Sompolinsky 的研究生涯始于 GHOST 协议，这是一篇发表于 2013 年的论文，后来影响了以太坊解决竞争区块的方式。随后，他与 Aviv Zohar 和 Shai Wyborski 合作开发了 PHANTOM 和 GHOSTDAG 协议，这些协议用于对块有向无环图（Block DAG，即 Directed Acyclic Graph）中的交易进行排序。与形成单一线条的正常区块链不同，块有向无环图允许并行创建和确认多个区块，然后通过一套共识规则对其进行排序。2017 或 2018 年（取决于消息来源），Sompolinsky 和 Guy Corem 创立了 DAGLabs，以商业化这项研究。DAGLabs 筹集了 800 万美元，主要来自 Polychain Capital，Accomplice 和 Genesis Mining 也进行了小额投资。
切断联系的挖矿启动
根据 Kaspa 自身的历史记录，Kaspa 主网于 2021 年 11 月 7 日通过开放的 CPU 挖矿上线，没有预挖、没有内部人员分配，也没有预售。DAGLabs 在不久后解散。一旦开始挖矿，获取 KAS 的唯一途径就是挖矿或在公开市场购买，因此 Polychain 和其他早期支持者最终并没有获得该资产的特殊分配。
为什么 Kaspa 认为自己的融资架构是荒谬的？
公平的启动使其可信，但也使其缺乏预算
无国库、无薪水、无营销基金
Kaspa 的代币经济排除了大多数项目用来支付团队薪酬的工具：没有预售、没有 ICO、没有为基金会预留的硬币，也没有从新发行量中抽取份额的协议级国库。所有 KAS 都通过挖矿奖励进入流通。这种设计接近比特币，但比特币从未尝试频繁推出协议升级，而 Kaspa 却一直在这样做。
创始人的压力陈述
In a February 2026 article, Sompolinsky described himself as an "antifounder" who originally expected Kaspa to be only a spare time project for a small number of proof-of-work (PoW) enthusiasts. However, CPU miners discovered it, computing power climbed, and the project assumed similar roadmap delivery expectations of a well-funded company. He wrote that continued development relies on the Rust Language Development Fund, the willingness of core developer Michael Sutton to assume the unofficial chief technology officer (CTO) role, and three core developers funded by the Kaspa Ecosystem Foundation. He warned that relying on a small number of volunteers indefinitely was unsustainable.
How does Kaspa fund development without a company?
Direct crowdfunding and multi-signature treasury
Contributors fund specific initiatives through voluntary crowdfunding activities. One event raised approximately 70.23 million KASs (at the time 0.24% of the largest supply) for research that became the DAGKnight Consensus Protocol, which was published as an official paper by Sompolinsky and Sutton in October 2022. Another independent campaign raised 750,000 KAS to support community marketing campaigns. Ongoing donations are held in a public development fund controlled by four community-elected treasurers through a 2-of-4 multi-signature wallet, which means that funds transfers require the signature approval of at least two treasurers.
Independent foundation with external funding
自那以后，两个非营利组织已在核心协议旁成立：Kaspa 生态系统基金会（KEF），负责资助赠款、黑客松和开发人员支持；以及 Kaspa 工业倡议（KII），这是一个专注于企业标准的荷兰基金会。两者都不控制 KAS 代币或协议的代码。根据其 2024 年的公告，KEF 的第一阶段资金来自 ICERIVER Ventures（一家挖矿硬件公司），而非来自代币持有者的众筹。值得注意的是，Kaspa 的基础层没有公司支持，但其周围构建的生态系统团体确实接受行业资金，只是不接受与代币挂钩的股权式风险投资。
这种结构实际带来了什么成果？
尽管存在资金缺口，Kaspa 的技术路线图仍在推进。
Crescendo 硬分叉
Kaspa 于 2025 年 5 月 5 日激活了 Crescendo 硬分叉，将其区块生成率从每秒约 1 个区块提高到每秒 10 个区块，区块时间为 100 毫秒。此次升级依赖于 Rusty Kaspa，即用 Rust 语言重写的节点软件，提高了处理速度，以及 KIP-13，一项限制区块大小的规则，以防止节点被更快的速率压垮。Sompolinsky 的二月文章指出，Crescendo 按时完成了原定目标，没有任何延误。
原生智能合约及近期安全测试
Kaspa 基础层通过 Toccata 硬分叉获得了原生智能合约能力，该分叉于 2026 年 6 月 30 日激活，增加了契约（covenants，即可编程支出条件）和零知识证明验证。这建立在更早、更有限的步骤之上：KRC-20，一种代币标准，于 2024 年 6 月在 Kasplex（一个 Layer-2 索引器）中以 Beta 版推出，并于同年 9 月在主网上线。9 月 20 日，一名攻击者利用了 Kasplex KRC-20 索引器（Layer-2 组件）中的签名验证绕过漏洞，导致两个流动性池的 KAS 侧被 drained（抽干）94% 至 99.6%。Kaspa 的基础层在整个过程中正确处理了每笔交易；缺陷存在于索引器软件中，而非块有向无环图共识或较新的 Toccata 智能合约层。受影响的 Layer-2 项目 Igra 暂停了相关的提款和桥接操作作为回应。
结论
Kaspa 在没有预挖、没有团队分配且没有协议国库的情况下启动，依靠由选举产生的财务主管管理的志愿者开发人员和众筹捐款来推动工作。创始人已公开表示，这种设置在其当前形式下是不可持续的。尽管如此，它通过 Crescendo 实现了十倍的区块速率提升，并通过 Toccata 硬分叉实现了原生智能合约，尽管九月的索引器漏洞表明，建立在基础层之上的 Layer-2 工具携带着核心协议所不具备的风险。
