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Coinbase获CFTC批准设立美国衍生品清算所

2026-09-29 16:21:02
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Coinbase 获得美国 CFTC 批准，推出自有衍生品清算机构

据 Coinbase 官方公告，其已获得美国商品期货交易委员会（CFTC）的批准，正式推出旗下衍生品清算组织——Coinbase Clearing LLC。该注册资格已于周一生效，允许该公司对某些全抵押衍生品产品进行清算。此举进一步巩固了 Coinbase 对其衍生品核心架构的控制权，并强化了其在美国运营更受监管的市场基础设施的战略意图。对于交易者和市场参与者而言，本地清算实体的存在至关重要，因为它能够集中结算流程，并在受监管的衍生品框架内有效管理交易对手风险。

关键要点

  • Coinbase Clearing LLC 已获 CFTC 批准，其注册于周一正式生效。
  • 该清算组织可清算全抵押期货、期货期权及掉期合约，但不包括杠杆类产品。
  • Coinbase 将此发展视为其完成美国“端到端”衍生品基础设施的重要一步。
  • 此次批准增强了 Coinbase 在现有衍生品交易所和期货经纪业务之外的运营控制权。

CFTC 批准的权限范围与限制

Coinbase 表示，CFTC 的批准允许 Coinbase Clearing LLC 清算以下全抵押衍生品：

  • 期货合约
  • 期货期权
  • 掉期合约

与此同时，Coinbase 指出，该注册并不涵盖对公司杠杆类产品的清算服务。这一区别对市场参与者具有重要意义，因为杠杆产品通常涉及与全抵押合约不同的风险管理和保证金结构。

Coinbase 还将此次批准定位为使其受监管衍生品能够通过“原生 USDC 抵押品”并以“24/7 全天候结算”方式处理的举措之一，这与其自身的衍生品基础设施计划相呼应。Coinbase 总法律顾问 Molly Abraham 在 X 平台发布的声明中表示：“今日获得的 CFTC 批准完成了 Coinbase 端到端的衍生品基础设施布局，使我们能够以原生 USDC 抵押品和 24/7 结算的方式，将更多受监管的衍生品产品推向市场。”

清算所在衍生品市场中的重要性

在衍生品交易中，清算组织充当买卖双方之间的中介。它有助于确保合约按照约定执行结算，并在管理交易对手风险方面发挥核心作用，特别是在一方违约的场景下。

Coinbase 已通过其交易所业务 listings 并运营受监管的衍生品。公司表示，引入清算层旨在加强其所提供合约的结算机制和风险管理。随着 Coinbase Clearing LLC 的内部化，该公司能够使其清算操作与其交易和产品执行环境更加紧密地对齐，从而减少对第三方清算安排的完全依赖。

该公司的衍生品场所包括与美国监管合规挂钩的加密货币（如比特币和以太坊）期货，以及大宗商品和股票指数期货。Coinbase 还将其更广泛的衍生品组合中包括长期限永续型加密货币期货。

对 Coinbase 衍生品战略及美国市场定位的影响

此次批准是 Coinbase 从加密交易平台向金融市场基础设施运营商演变过程中的又一监管里程碑。除了现有的 Coinbase Derivatives LLC 交易所和 Coinbase Financial Markets Inc. 期货经纪公司外，这家新的清算实体旨在完善其“端到端”的衍生品版图。

虽然 Coinbase 的交易所和经纪公司决定了交易的来源及中介方式，但清算层则是结算和风险流程集中的关键环节。将该功能纳入 Coinbase 自身的 CFTC 注册体系，可以简化产品部署，并有望在符合条件的合约中支持一致的抵押品和结算设计。

Coinbase 还将此次发展与更广泛的市场基础设施服务推进联系起来。此前的报道曾探讨过 Coinbase 作为受监管金融市场基础设施提供商的角色，包括稳定币基础设施。最新的这一步监管进展遵循了同一方向，进一步收紧了 Coinbase 在衍生品价值链中的运营控制。

其他加密企业正在构建美国衍生品基础设施

Coinbase 并非唯一一家试图在美国将更多衍生品基础设施内部化的公司。此前有报道称，Kraken 母公司 Payward 于今年 5 月完成了对 Bitnomial 的收购，此举扩大了其业务范围，涵盖了受 CFTC 监管的交易所、清算所和期货经纪公司。

这种平行现象对投资者和交易者具有相关性，因为它凸显了行业的一个更大趋势：加密公司不再仅仅依赖外部交易场所和结算合作伙伴，而是越来越多地寻求针对完整交易生命周期（执行、清算和结算）的直接监管许可。

对于市场参与者来说，当前的实际问题是，Coinbase Clearing LLC 的范围是否会随着时间的推移，在其注册的“全抵押”边界内转化为更广泛的清算产品菜单。

后续关注重点

随着 Coinbase Clearing LLC 开始在其生效的 CFTC 注册下运营，交易者应密切关注 Coinbase 如何在允许的产品类别中推出清算合约产品，以及公司的结算设计——特别是围绕原生 USDC 抵押品和 24/7 结算的设计——是否随着其合格衍生品阵容的扩展而持续扩大。

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