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Following澳大利亚证券和投资委员会就2027年实施的加密平台新规启动咨询
澳大利亚证券和投资委员会（ASIC）已就加密平台的草案要求发起公开咨询，内容涵盖资本充足率、资产托管安排以及交易行为准则。此举标志着监管机构正准备落实今年4月通过的《公司法修正案（数字资产框架）法案》，该法案进一步扩大了对数字资产活动的正式监管范围。
此次发布的咨询文件（CP 392）提出了三种不同的资本模型备选方案，建议将季度报告义务与客户托管钱包挂钩，并包含旨在减少利益冲突的限制措施——特别是针对平台是否可为自身账户进行交易的问题。此外，ASIC还探讨了允许离岸托管的可能性，并就若海外母公司或关联实体发生违约时应适用何种保障措施征求反馈意见。
核心要点摘要
- 资本模型： ASIC的CP 392为加密运营商提出了三种不同的资本模型，其中包括针对缺乏合格第三方托管安排的企业的基准要求。
- 报告与留存： 平台需向ASIC提交季度报告，涵盖托管钱包的结构和地址，并须保留长达七年的记录。
- 离岸托管与 safeguards：提案允许离岸托管，但ASIC正在咨询相关保障措施，例如在境外关联方违约时，是否应赋予澳大利亚运营商紧急访问私钥的权利。
- 交易限制： 草案交易规则旨在解决潜在的利益冲突，包括限制某些订单匹配结构的主体交易行为。
- 时间表： 反馈截止日为11月27日。ASIC旨在于2027年3月前发布最终标准和指南，以便在2027年4月8日法律生效前做好准备。
将数字资产立法转化为可操作的监管规则
ASIC明确表示，此次咨询是其落实今年早些时候议会通过的《数字资产框架法案》工作的一部分。根据ASIC专员Alan Kirkland的说法，这些草案指南和标准旨在“认可数字资产及代币化日益增长的作用”。
在实践中，咨询重点在于许可证申请人如何证明其能够保护客户资产，并满足新框架下的持续财务和行为要求。ASIC表示，这些提案旨在为寻求授权的运营商提供更清晰的途径，同时明确资产托管和报告方面的预期。
行业组织和运营商普遍欢迎这一走向详细实施的方向，但也指出，对于那些尚未建立合规、资本和托管能力的企业而言，影响可能是实质性的。数字经济理事会首席执行官Amy-Rose Goodey表示，ASIC的发布是一个“里程碑”，并表示经过多年对监管改革的参与，向实际实施的转变令人鼓舞。
资本模型、托管报告与更严格控制的推动
咨询的核心部分之一是ASIC对三种替代资本方法的考量。一项提案要求，如果某些运营商没有合格的第三方托管安排，则必须持有至少1400万澳元（约合970万美元）的净有形资产，或平均收入的10%——以较高者为准。
Goodey表示，行业参与者将仔细审查这三种资本模型，特别是它们对不同规模业务的比例适当性，以及针对第三方托管存在的 accommodations（便利措施）。OKX Australia的首席执行官Shange Chandra将这些提案形容为“负担适当”，他认为这将奖励那些已经投资于合规和托管的运营商，同时挑战那些推迟行动的企业。
ASIC还提议向监管机构季度报告托管钱包的结构及相关地址。运营商还必须保存相关记录七年，这反映了旨在支持对客户资产随时间推移被持有和控制情况监督的更长审计轨迹。
允许离岸托管——保障措施仍在辩论中
数字资产市场是全球性的，ASIC的草案指南似乎接受了这一现实。咨询文件中包含允许离岸托管的提案，而非强制要求在所有情况下都将客户资产保存在国内。
Goodey强调了不强制要求国内托管的重要性，指出这种方法承认了数字资产交易和托管的跨境性质。
然而，ASIC也在寻求关于如果离岸母公司或关联实体发生失败，应适用哪些保护的输入意见。ASIC讨论的一个要点是，在这种情况下，澳大利亚运营商是否应拥有紧急访问私钥的权利。
Thomsons律师事务所合伙人Liam Hennessy表示，报告提案部分反映了澳大利亚对离岸基础设施的依赖，因为竞争和市场结构往往导致资产存放在离岸地区。他还指出，如果托管安排分散在不同司法管辖区但仍需满足澳大利亚监管机构的期望，可能会产生合规挑战。
交易限制旨在解决平台模式中的利益冲突
除了资本和托管外，ASIC的咨询还涉及交易行为。草案条款将限制平台以可能产生利益冲突的方式为自己账户进行交易，并将针对平台接受与偏袒特定代币相关的利益的情形。
Hennessy建议，这些规则可能会测试现有的市场结构，特别是那些依赖关联实体提供流动性的设置。在他的评论中，他提到了ASIC对订单匹配模型的方法，并表示根据提案，与去中心化或基于平台的流程（他称之为DAP）相关的订单匹配实体不得在其自己的平台上作为主体进行交易，其关联公司也不得通过该平台作为主体进行交易——尽管他指出存在针对特定模型的例外情况。
对于依赖关联做市商的公司，Hennessy表示，他们应在最终确定运营和交易安排之前，审查这些限制如何适用，因为例外情况可能无法涵盖每一种运营设计。
实施时间表：咨询将于11月底结束
ASIC的CP 392咨询是《数字资产框架法案》于今年4月通过后发布的18个月实施路线图的一部分。公众反馈截止日为11月27日。ASIC旨在于2027年3月发布最终标准和指南。
该法律定于2027年4月8日生效。随后，运营商将有至2027年10月7日的时间申请相关许可，并在ASIC评估申请期间继续运营。
对于市场参与者而言，关键的不确定性在于ASIC如何将离岸托管与实际保障措施（包括紧急密钥访问）相协调，以及哪种资本模型将成为不同类型运营商的最终标准。观察人士还将密切关注，在2027年开始日期之前，最终的交易限制及其任何例外如何映射到现实世界的平台和做市商结构。
