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FollowingCircle 呼吁放宽稳定币在加密融资中的监管规则
USD Coin（USDC）的稳定币发行方 Circle 提交了一份提案，敦促美国证券交易委员会（SEC）放宽目前影响稳定币在加密货币融资中使用的监管要求。此举表明，在华盛顿特区数字资产政策积极转变的背景下，Circle 有意重塑美国监管机构对待以稳定币计价的交易的方式。
Circle 的提案要求 SEC 重新考虑当稳定币出现在融资交易（如代币销售或数字资产发行）中时，应如何对其进行分类。该公司认为，旨在维持固定价值并主要作为支付工具使用的稳定币，应与 SEC 通常视为证券的投机性加密资产区别对待。
这种区分具有实际意义。根据 SEC 目前的解释，使用稳定币参与代币发行可能会使发行人和投资者面临为股权证券设计的披露和注册义务，而这些义务并不适用于可编程的美元等价物。据报道，Circle 的提案指出，这种处理方式造成的合规摩擦与稳定币给投资者带来的实际风险不成比例。
为何稳定币的处理方式对代币融资至关重要
对于代币发行人而言，实际问题在于：在融资轮次中接受 USDC 或其他类似稳定币作为支付手段，是否会触发与接受现金或传统证券相同的注册要求。如果 SEC 确认完全储备、专注于支付的稳定币不属于此类目的下的证券定义，这可能会降低构建合规代币发行的法律成本。
对于投资者，特别是经常在 Indodax 或 Coins.ph 等平台使用 USDC 的东南亚散户参与者来说，用于进入代币销售的稳定币的监管地位直接影响他们的保护水平。更明确的 SEC 立场将决定交易是否适用投资者披露规则。
Circle 一直在积极扩大 USDC 供应量以满足各区块链上的需求。该公司在 24 小时内于 Solana 链上铸造了 10 亿美元的 USDC，展示了稳定币如今在加密市场中流动的规模。关于融资用例的监管清晰度将直接影响此类交易的流动性和法律框架。
任何政策变化都完全取决于 SEC 的行动，无论是通过正式规则制定、不行动函还是更新指导方针。Circle 的提案本身并未改变规则；它开启了与监管机构的正式对话。SEC 尚未对此提交公开回应。
这一问题还与 2025 年加密和人工智能相关资本市场的广泛激增相交，随着以稳定币计价的交易变得越来越普遍，融资工具与支付工具之间的界限变得日益模糊。
关注 Circle 和 SEC 的未来动向
接下来最具影响力的步骤是，SEC 是否会就 Circle 的提交发出任何正式回应。委员会可以开放公众评论期，将该请求纳入正在进行的加密资产证券规则制定中，或者拒绝采取行动，从而保留当前的解释。
市场参与者还应关注其他稳定币发行方或行业协会是否提交支持性评论。协调一致的行业提交将向 SEC 发出信号，表明 Circle 的请求反映的是系统性关切，而非单一发行方的偏好。
对于东南亚的地区交易所和监管机构而言，结果具有间接影响力。包括新加坡金融管理局和泰国证券交易委员会在内的几个东盟司法管辖区在调整其自身的稳定币框架时会参考美国的监管发展。美国政策向在融资背景下将支付型稳定币视为与证券不同类别的转变，可能会加速该地区的类似澄清，降低依赖稳定币结算的本地代币发行的门槛。
推动加密进入主流金融机构的玩家正密切关注来自华盛顿的此类管辖权信号。
