第三季度Curve Finance贷款增长68%，DeFi借贷复苏滞后

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Curve Finance第三季度活跃贷款激增68%，超越2025年收盘水平

根据协议引用的数据，Curve Finance在2026年第三季度的活跃贷款额增长了68%，达到7090万美元。这一数值超过了其2025年的收盘余额，而整个去中心化金融（DeFi）借贷领域的活跃贷款规模则低于该基准线。

核心数据概览

活跃贷款增长：从6月30日的4218万美元增至9月30日的7090万美元。
LlamaLend v2贡献：占本季度Curve净借贷债务增量的约84%。
行业整体表现：截至9月底，全行业活跃贷款总额为328亿美元，较2025年末的总额下降了约13%。
未来动态：拟议的reUSD/sfrxUSD流动性池代币市场正在等待Curve DAO的投票表决。

DeFiLlama数据显示，Curve Finance季度更新中的未偿还贷款金额已超过2025年底记录的6900万美元。相比之下，在整个DeFi借贷领域，9月底的活跃贷款为328亿美元，而去年年底则为375亿美元。

收益型抵押品成为增长核心

在Curve的借贷业务中，团队将本季度的大部分增长归因于LlamaLend v2。该版本于今年6月在Optimism网络上推出，并于7月登陆以太坊主网。据其更新报告称，8月份实现了最强劲的增长，主要由涉及收益型稳定币的市场驱动，包括sreUSD、sfrxUSD和syruUSDC等。

Curve团队在解释季度数据时指出，借款人希望在保留抵押品产生的收入的同时获得信贷准入。“DeFi借贷正在不均衡地复苏。资本正流向那些资产在作为抵押品的同时仍能继续产生收益的地方，”Curve Finance团队表示。

团队强调，LlamaLend v2为代币发行方提供了更多围绕其资产创建借贷市场的选择，而借款人则可以在不放弃底层收益的情况下使用持仓作为抵押品。

根据更新后的设计，Curve表示借贷对不再需要将crvUSD作为抵押品或借入资产。相反，发行方可以围绕其他支持的资产构建市场，并参与这些市场产生的费用。此前报道指出，LlamaLend v2在Optimism上的初始部署引入了三个隔离市场：ETH与wstETH、wstETH与USDC，以及WBTC与USDC。在发布时，Curve表示这些市场的借款上限设定为零，允许在借款获得治理批准之前先进行存款。其发布公告描述了每个借贷市场的独立抵押资产、价格_feed_、债务限制和风险设置。

对于流动性提供者，Curve的发布材料还描述了在质押池代币的同时继续赚取交易费的能力。协议表示，该框架可以容纳其他产生收入的资产，包括用于固定收益策略的金库代币和本金代币。

拟议的LP代币市场让持有者保留池头寸

展望第四季度，Curve表示来自资产发行方的需求支持进一步推出LlamaLend v2市场。团队确定的提案之一是接受reUSD/sfrxUSD流动性提供者代币作为抵押品的市场。

根据更新中描述的提案，持有者可以在不先从底层池中撤出资产的情况下，以其LP代币作为抵押品进行借款。据团队称，拟议的市场将为持有该特定池头寸的持有者扩展借款渠道。Curve表示，该提案仍需经过DAO投票。

除了抵押品现有的收入外，团队表示借款人还可以收到以CRV支付的激励措施。Curve还描述了资产发行方在引导奖励流向选定市场中的作用，以使借款更具吸引力。

税务合规提示

对于接收数字资产奖励的美国参与者，美国国税局（IRS）指出，数字资产收入具有应税性，纳税人需要保留收据及其美元价值的记录。该机构还指示纳税人在联邦报税表的数字资产问题中选择“是”，当他们收到代币作为奖励或奖品时。在报告指南中，IRS区分了单纯持有数字资产与接收奖励或处置代币的行为。根据该机构的说法，无论是否产生应税收益或损失，纳税人都必须申报适用的数字资产交易。

渐进式清算取决于市场设置和执行

对于管理抵押品价格下跌的借款人，Curve表示LlamaLend采用清算范围，而不是仅依赖导致头寸平仓的单一价格。据团队称，借款人可以选择他们的杠杆率以及抵押品逐渐转换为借入资产的范围宽度。因此，价格的突然下跌并不一定意味着整个贷款需要立即平仓。

在10月8日发布的单独评论中，Curve将其LLAMMA清算机制的表现与以太坊上的交易执行联系起来。其对以太坊Glamsterdam升级评估认为，更便宜、更快的套利可以帮助该机制跟随市场价格，使抵押品在其清算范围内移动。

根据Curve的主网检查，一笔杠杆借款交易消耗了约184万Gas，而直接稳定币兑换仅需12.5万Gas。团队表示，在市场剧烈波动期间，借款人、清算者和预言机更新会争夺区块空间。据评估，额外的容量有助于在需求高峰期让交易进入区块，尽管Curve警告称，对状态操作的修订收费可能会提高某些活动的Gas要求。

Curve DAO任命yRisk负责借贷监管

在本季度期间，Curve DAO还批准了一家新的风险管理提供商，用于crvUSD和LlamaLend，根据其9月4日的治理决策报道。9月2日的投票授予yRisk为期十二个月的授权，涵盖抵押品审查、流动性、预言机设计、集中度和治理风险。根据批准的安排，该提供商可以推荐债务上限、市场设置和其他控制措施，而Curve治理及其紧急DAO保留最终决策权。

根据批准的融资条款，yRisk将通过单独的、可撤销的归属流在一年内获得12.5万frxUSD和568,181 CRV。