尽管第三季度AI收入激增221%，博通（AVGO）股价仍下跌2%

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核心要点

公司上调多年期人工智能收入预测
周四股价下跌的罪魁祸首
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第三财季营收同比增长 86% 至 295.9 亿美元，超出分析师预期的 294.3 亿美元
人工智能相关芯片销售激增 221%，达到 167 亿美元，第四季度预测指向 217 亿美元（同比增长 236%）
公司将 2027 财年人工智能收入目标上调至 1150 亿美元，并维持 2028 财年预期在 2300 亿美元
第四季度营收预测为 348 亿美元，略低于华尔街共识的 350 亿美元，引发抛售
周四盘前股价下跌约 2.2%；华尔街共识评级仍为“强力买入”，平均目标价为 505.38 美元

博通（AVGO）发布财报后股价下跌解析

博通（AVGO）周三晚间公布了令人印象深刻的第三财季业绩，但投资者对该报告反应消极。在经历周三盘后的剧烈波动后，周四盘前股价下跌了约 2.2%。

核心财务指标表现亮眼。第三季度营收达到 295.9 亿美元，较去年同期飙升 86%，超过了华尔街 294.3 亿美元的预测。调整后每股收益为 3.32 美元，高于 3.22 至 3.24 美元的预测范围，几乎是去年 1.69 美元的两倍。

人工智能板块表现卓越。与去年同期相比，人工智能芯片销售额飙升至 167 亿美元，增幅达 221%，超过了内部预测和分析师估计。管理层预计该指标下季度将达到 217 亿美元，代表 236% 的年增长率。

公司上调多年期人工智能收入预测

管理层还升级了其长期时间表的预测。这家半导体巨头现在预计 2027 财年人工智能芯片销售额将达到 1150 亿美元，高于此前超过 1000 亿美元的目标。展望未来，公司预计这一数字到 2028 财年时将翻番至 2300 亿美元左右。

首席执行官陈福阳（Hock Tan）表示，目前的客户需求超出了公司的制造和供应链能力，这为这些雄心勃勃的目标提供了可信度。

在上一个季度，博通将 2027 财年人工智能预测维持在 1000 亿美元，当时引发了股价的大幅下跌。这一次，即使 outlook 提高，也未能阻止投资者的抛售行为。

周四股价下跌的罪魁祸首

问题主要集中在第四季度的预测上。管理层预计营收为 348 亿美元，同比增长 93%，但略低于华尔街约 350 亿美元的共识。此外，66% 的调整后营业利润率指导略低于预期的 66.5%。

这一微小的差距足以掩盖出色的人工智能业绩。

该股还承受着近期的逆风压力。AVGO 从 6 月的历史高点回落了约 26%。一份季度披露文件显示，该公司可能面临高达 290 亿美元的租赁承诺，这与阿波罗（Apollo）和黑石（Blackstone）建立的数据中心投资基金有关，引发了人们对潜在需求动态的质疑。

此外，谷歌在 8 月与美满电子（Marvell）达成协议，为其部分人工智能基础设施开发芯片。虽然博通在 4 月续签了与谷歌的 TPU 合作伙伴关系，但美满电子在新角色中承担额外的芯片设计工作，减少了博通潜在的收入来源。

该公司为 Google Cloud、Meta Platforms 和 OpenAI 创建定制的人工智能加速器芯片。谷歌是其最大且历史最悠久的客户。

今年迄今为止，AVGO 上涨了 6.5%。瑞穗银行的 Vijay Rakesh 在财报发布后维持其“买入”评级和 530 美元的目标价，预测 2027 财年人工智能收入将达到 1290 亿美元，2028 财年将达到 2350 亿美元。TipRanks 显示分析师平均目标价为 505.38 美元，暗示有 37.6% 的上涨潜力。

华尔街的共识为“强力买入”，包括 23 个买入评级和 3 个持有评级。

该公司 18.8 倍的远期市盈率略高于标普 500 指数的平均水平，这与今年早些时候它享有的溢价估值形成了鲜明对比。